美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ))官員上月似乎有意要在年底前結(jié)束其大規(guī)模購(gòu)債計(jì)劃，表明3月就業(yè)報(bào)告疲弱或許讓官他們感到意外。

周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)3月19-20日會(huì)議記錄表明，美聯(lián)儲(chǔ)官員在這次會(huì)議中深入討論了有關(guān)其空前的政策寬松舉措的風(fēng)險(xiǎn)和效果。此次會(huì)議是在3月就業(yè)報(bào)告公布前進(jìn)行的。

盡管他們?nèi)詫?duì)購(gòu)債計(jì)劃應(yīng)該持續(xù)多久看法嚴(yán)重分歧，但會(huì)議記錄表明他們正接近于決定開(kāi)始減少購(gòu)債，“幾位”決策者預(yù)計(jì)年底前將完全結(jié)束購(gòu)債。

美聯(lián)儲(chǔ)周三公布會(huì)議記錄的時(shí)間比計(jì)劃早了五個(gè)小時(shí)，因?yàn)槠湓谥芏挛绮恍⌒陌阉l(fā)給了一些國(guó)會(huì)助手和交易機(jī)構(gòu)。美聯(lián)儲(chǔ)稱(chēng)其正在調(diào)查這起疏忽事件，這是數(shù)年來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)最嚴(yán)重的疏忽事件之一。

會(huì)議記錄顯示，美聯(lián)儲(chǔ)19名決策者圍繞是否繼續(xù)每月購(gòu)買(mǎi)850億美元公債及抵押貸款債券來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，展開(kāi)了激烈的討論，數(shù)位委員表示出了異議。會(huì)議記錄打壓美國(guó)公債價(jià)格下跌。

記錄顯示，在今年擁有貨幣政策投票權(quán)的12名官員中，“有幾位”預(yù)期今年年中左右購(gòu)買(mǎi)規(guī)模會(huì)縮小，并在今年稍晚時(shí)結(jié)束這一計(jì)劃。

“另外幾名成員認(rèn)為，如果就業(yè)市場(chǎng)前景如期改善，那么今年稍晚放緩購(gòu)債、在年末前結(jié)束的做法可能是適當(dāng)?shù)模?rdquo;記錄顯示。

會(huì)上，聯(lián)儲(chǔ)官員們還就如何最好地在未來(lái)幾年內(nèi)，將美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)?；謴?fù)到較正常水平進(jìn)行了討論。美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模現(xiàn)在已經(jīng)超過(guò)3萬(wàn)億美元。但他們未就所謂的退出策略達(dá)成最后決定。

最后，美聯(lián)儲(chǔ)決定繼續(xù)實(shí)施量化寬松計(jì)劃，這是聯(lián)儲(chǔ)自2007-2009年經(jīng)濟(jì)衰退后第三次實(shí)施該計(jì)劃，以提振經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)并刺激就業(yè)。

做出該決定的原因部分在于，收緊美國(guó)財(cái)政政策可能會(huì)傷及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布前，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能似乎正逐漸增強(qiáng)。

會(huì)議記錄公布后美元兌日?qǐng)A觸及四年高位，10年期和30年期美國(guó)公債價(jià)格則下跌。股市上揚(yáng)，標(biāo)普500指數(shù)刷新紀(jì)錄高位。

“如果(3月)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告不表現(xiàn)疲弱的話，這份記錄肯定會(huì)令人緊張，”Riverfront Investment Group的投資總監(jiān)Michael Jones表示。

“與以前的記錄相比，這份記錄顯得更加激烈，關(guān)于注意退出策略的呼聲更高，而且措辭更加明確。”

**關(guān)注勞動(dòng)市場(chǎng)**

投資者都在緊張地猜測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)會(huì)放慢或者停止購(gòu)買(mǎi)債券。這種購(gòu)債行動(dòng)提振了股市和債市。

美聯(lián)儲(chǔ)把購(gòu)債期限與勞動(dòng)市場(chǎng)前景出現(xiàn)“明顯改善”掛鉤，并計(jì)劃維持近零利率直到失業(yè)率降到6.5%左右。

亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁洛克哈特周三表示，3月就業(yè)數(shù)據(jù)令人失望，但不能對(duì)單月的數(shù)據(jù)反應(yīng)過(guò)度，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言開(kāi)始考慮減少或停止資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)刺激措施還言之過(guò)早。

**準(zhǔn)備逐步減少購(gòu)債**

記錄中強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備依據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐步減少購(gòu)債行動(dòng)，而不是像前兩輪量化寬松舉措那樣戛然而止。

記錄顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12名有投票權(quán)的委員中，有一位希望立即放緩購(gòu)買(mǎi)速度。這名委員有可能是會(huì)上投了反對(duì)票的堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)總裁喬治。

還有兩名有投票權(quán)的委員稱(chēng)，購(gòu)債行動(dòng)或許可以持續(xù)到今年結(jié)束。如果前景惡化，“還可以加快購(gòu)買(mǎi)速度”。

道明證券(TD Securities)的Millan Mulraine表示，這份會(huì)議記錄的論調(diào)，與美聯(lián)儲(chǔ)及其主席伯南克3月20日傳遞出的“不那么溫和的立場(chǎng)”一致。

“不過(guò)，鑒于最近國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭有減弱的跡象，美聯(lián)儲(chǔ)目前的立場(chǎng)可能會(huì)偏向于比3月討論時(shí)間更久的購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)。”

**退出策略**

部分美聯(lián)儲(chǔ)官員，尤其是強(qiáng)硬派，擔(dān)心購(gòu)債行動(dòng)將擾亂市場(chǎng)或助長(zhǎng)資產(chǎn)泡沫，引燃未來(lái)通脹，或者如果美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生損失將招致政治干預(yù)。

記錄顯示，這次會(huì)議上，部分官員擔(dān)心未來(lái)出售資產(chǎn)時(shí)的情況。數(shù)名官員認(rèn)為，不出售抵押貸款支持證券(MBS)，或非常緩慢的出售此類(lèi)債券，可以減輕金融穩(wěn)定面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

**提前發(fā)布**

這次會(huì)議記錄意外于周三1300GMT公布，而非原定時(shí)間1800GMT，讓投資者措手不及，并令人猜測(cè)誰(shuí)會(huì)受益于提前看到這份市場(chǎng)極其敏感的報(bào)告。

盡管有極其周密的信息保護(hù)措施，這份會(huì)議記錄還是在周二當(dāng)?shù)貢r(shí)間下午兩點(diǎn)剛過(guò)發(fā)到了100多人手中。一名美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)言人稱(chēng)看上去這“完全是個(gè)意外”，并稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ)將與市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)合調(diào)查此事。