2月25日，匯豐公布2月份中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為50.4，盡管仍連續(xù)第四個(gè)月處于榮枯分水嶺50上方，但是結(jié)束了此前兩個(gè)月持續(xù)上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，較1月份52.3的終值出現(xiàn)回落，并創(chuàng)4個(gè)月以來的低點(diǎn)。

其中，2月份中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值同樣為4個(gè)月以來最低，為50.9；新訂單指數(shù)雖然仍處于擴(kuò)張狀態(tài)，但是擴(kuò)張速度出現(xiàn)回落；而新出口訂單指數(shù)更是從1月份的擴(kuò)張轉(zhuǎn)為萎縮狀態(tài)。一位銀行業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者指出：“新訂單增幅的降低影響了2月份制造業(yè)就業(yè)增幅的降低，同時(shí)企業(yè)的采購數(shù)量及采購庫存也有所降低。”

該分析人士進(jìn)而表示：“2月份新訂單增幅的減少以及就業(yè)擴(kuò)張出現(xiàn)減速，很大程度上與中國(guó)的農(nóng)歷春節(jié)有關(guān)，其間大量企業(yè)都歇業(yè)停止生產(chǎn)，而農(nóng)民工也都回鄉(xiāng)過年了。因此，很大程度上季節(jié)性因素導(dǎo)致了2月份制造業(yè)PMI出現(xiàn)一定的下滑。”不過，野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威則認(rèn)為，匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值降至4個(gè)月低點(diǎn)50.4并不能完全歸咎于農(nóng)歷春節(jié)的影響，“自2005年以來，中國(guó)春節(jié)有五次落在2月份，而匯豐制造業(yè)PMI平均降幅為0.95點(diǎn)，遠(yuǎn)低于此次1.9個(gè)點(diǎn)的降幅，這一狀況引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的質(zhì)疑。”

“今年2月份有20天的時(shí)間處于春節(jié)前后，直到上周日過完元宵節(jié)，春節(jié)才算真正結(jié)束，因此這種節(jié)日因素對(duì)PMI的影響的確會(huì)比往年來得大。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“而匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值的統(tǒng)計(jì)范圍基本就是每個(gè)月的前20天，預(yù)計(jì)官方即將公布的2月份中國(guó)制造業(yè)PMI仍會(huì)呈現(xiàn)微幅反彈的狀態(tài)，從1月份的50.4反彈至50.9。因此，排除節(jié)日因素，從2月份的社會(huì)融資總量和其他數(shù)據(jù)來看，都支持制造業(yè)PMI繼續(xù)向上。”

匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌表示：“盡管2月份匯豐中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)的預(yù)覽值有所回落，但是連續(xù)4個(gè)月保持在50榮枯分水嶺以上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)溫和復(fù)蘇的趨勢(shì)未變。鑒于就業(yè)的持續(xù)擴(kuò)張與最近信貸增長(zhǎng)有所加速，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍具活力。”