央行周二上午開(kāi)展了4500億元14天期逆回購(gòu)操作，創(chuàng)下逆回購(gòu)歷史上單日最大投放規(guī)模，中標(biāo)利率仍維持在3.45%不變。分析認(rèn)為，央行繼續(xù)加大逆回購(gòu)?fù)斗帕Χ龋_(kāi)市場(chǎng)延續(xù)凈投放主要是考慮到逆回購(gòu)到期量增多、春節(jié)前備付壓力上升。而由于央行逆回購(gòu)和SLO等工具保障，春節(jié)因素?cái)_動(dòng)有限，資金面仍將相對(duì)寬松。

      據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周有1980億元逆回購(gòu)到期，較上周增加770億元，環(huán)比增加約六成。因此，據(jù)計(jì)算，在當(dāng)日逆回購(gòu)操作后，本周央行已凈投放資金2520億元。

      據(jù)觀察，1月下旬以來(lái)，央行在公開(kāi)市場(chǎng)加大了資金投放力度，上周扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)四周凈回籠的格局，共開(kāi)展了兩期合計(jì)1800億元逆回購(gòu)操作，實(shí)現(xiàn)凈投放590億元。但由于上周逆回購(gòu)期限均為7天，本周的到期規(guī)模也較上周的1210億元顯著增加。

      考慮到本周是春節(jié)前最后一周，屬于傳統(tǒng)的現(xiàn)金走款高峰，市場(chǎng)流動(dòng)性緊張程度加劇，而央行也有在春節(jié)等長(zhǎng)假前投放資金的傳統(tǒng)，預(yù)計(jì)本周公開(kāi)市場(chǎng)操作延續(xù)凈投放是大概率事件。

      目前，春節(jié)效應(yīng)已“攪動(dòng)”資金面，銀行間基準(zhǔn)7天回購(gòu)加權(quán)平均利率連續(xù)六個(gè)交易日上行，周一收?qǐng)?bào)3.47%。該利率水平高于央行發(fā)行的7天逆回購(gòu)利率3.35%。本周是蛇年春節(jié)前的最后一周，盡管昨日資金價(jià)格多數(shù)上漲，但與往年相比漲幅有限，14天品種成昨日資金價(jià)格的“分水嶺”。市場(chǎng)人士指出，2月份由于面臨春節(jié)，資金面整體將較1月份收緊，但由于央行公開(kāi)市場(chǎng)“工具箱”儲(chǔ)備充足，資金價(jià)格料漲幅有限。

      受益于天量逆回購(gòu)操作，銀行間國(guó)債周二早盤(pán)上漲。交易員稱，央行實(shí)施4500億元的逆回購(gòu)，其力度相當(dāng)于降低一次存款準(zhǔn)備金率的效果，有效緩解了市場(chǎng)對(duì)節(jié)前資金面的緊張擔(dān)憂。資金面的寬松預(yù)期，導(dǎo)致短端國(guó)債買(mǎi)盤(pán)增加較多，收益率下行顯著。

      1月中旬，央行宣布推出短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)。有交易員表示，隨著春節(jié)臨近，一旦資金面出現(xiàn)超預(yù)期收緊，央行可能啟用SLO工具，進(jìn)一步充實(shí)銀行體系短期流動(dòng)性。

      展望一季度，公開(kāi)市場(chǎng)可用于對(duì)沖的央票為零。但市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，由于央行逆回購(gòu)和SLO等工具保障，春節(jié)因素?cái)_動(dòng)有限，再加上節(jié)后資金回流，資金面仍將相對(duì)寬松。