央行周二上午開展了4500億元14天期逆回購操作，創(chuàng)下逆回購歷史上單日最大投放規(guī)模，中標利率仍維持在3.45%不變。分析認為，央行繼續(xù)加大逆回購投放力度，公開市場延續(xù)凈投放主要是考慮到逆回購到期量增多、春節(jié)前備付壓力上升。而由于央行逆回購和SLO等工具保障，春節(jié)因素擾動有限，資金面仍將相對寬松。

      據(jù)統(tǒng)計，本周有1980億元逆回購到期，較上周增加770億元，環(huán)比增加約六成。因此，據(jù)計算，在當日逆回購操作后，本周央行已凈投放資金2520億元。

      據(jù)觀察，1月下旬以來，央行在公開市場加大了資金投放力度，上周扭轉了此前連續(xù)四周凈回籠的格局，共開展了兩期合計1800億元逆回購操作，實現(xiàn)凈投放590億元。但由于上周逆回購期限均為7天，本周的到期規(guī)模也較上周的1210億元顯著增加。

      考慮到本周是春節(jié)前最后一周，屬于傳統(tǒng)的現(xiàn)金走款高峰，市場流動性緊張程度加劇，而央行也有在春節(jié)等長假前投放資金的傳統(tǒng)，預計本周公開市場操作延續(xù)凈投放是大概率事件。

      目前，春節(jié)效應已“攪動”資金面，銀行間基準7天回購加權平均利率連續(xù)六個交易日上行，周一收報3.47%。該利率水平高于央行發(fā)行的7天逆回購利率3.35%。本周是蛇年春節(jié)前的最后一周，盡管昨日資金價格多數(shù)上漲，但與往年相比漲幅有限，14天品種成昨日資金價格的“分水嶺”。市場人士指出，2月份由于面臨春節(jié)，資金面整體將較1月份收緊，但由于央行公開市場“工具箱”儲備充足，資金價格料漲幅有限。

      受益于天量逆回購操作，銀行間國債周二早盤上漲。交易員稱，央行實施4500億元的逆回購，其力度相當于降低一次存款準備金率的效果，有效緩解了市場對節(jié)前資金面的緊張擔憂。資金面的寬松預期，導致短端國債買盤增加較多，收益率下行顯著。

      1月中旬，央行宣布推出短期流動性調節(jié)工具(SLO)。有交易員表示，隨著春節(jié)臨近，一旦資金面出現(xiàn)超預期收緊，央行可能啟用SLO工具，進一步充實銀行體系短期流動性。

      展望一季度，公開市場可用于對沖的央票為零。但市場人士預計，由于央行逆回購和SLO等工具保障，春節(jié)因素擾動有限，再加上節(jié)后資金回流，資金面仍將相對寬松。