美國(guó)近期公布的制造業(yè)、就業(yè)、消費(fèi)支出以及房地產(chǎn)情況均好于市場(chǎng)預(yù)期，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步走強(qiáng)的背景下，市場(chǎng)做多熱情得到進(jìn)一步推動(dòng)。雖然今天國(guó)內(nèi)公布的1月官方PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但隨著早盤滬膠1305合約低開(kāi)震蕩之后，等待市場(chǎng)消化完負(fù)面因素影響之后，在期指強(qiáng)勢(shì)上漲帶動(dòng)下，滬膠于午后開(kāi)始快速?zèng)_高并收出上漲陽(yáng)線，全天上行0.88%或230元/噸，成交量達(dá)238504手，較昨日小幅增加；持倉(cāng)量小幅減少566手，至118884手。

      當(dāng)下多空分歧依舊較大，國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)區(qū)雖已停割，但海外產(chǎn)膠區(qū)卻依然處在供應(yīng)階段。由于未來(lái)一周泰國(guó)南部天氣良好，停割時(shí)期被延后，因此短期供應(yīng)端壓力仍舊是天膠上行的最大障礙。

      而從下游終端需求上看，隨著春節(jié)臨近，輪胎企業(yè)原料備貨采購(gòu)基本完畢，工人提前放假返鄉(xiāng)過(guò)節(jié)導(dǎo)致工廠開(kāi)工率顯著下降。目前青島保稅區(qū)高達(dá)31.29萬(wàn)噸的現(xiàn)貨庫(kù)存唯有在節(jié)后才能逐步消化，高庫(kù)存現(xiàn)狀是膠價(jià)面臨的第二大難題。

      不過(guò)跳出供需面現(xiàn)實(shí)，從預(yù)期上看，筆者認(rèn)為節(jié)后天膠供需面會(huì)迎來(lái)改善。首先，春節(jié)以后，國(guó)內(nèi)膠區(qū)會(huì)依然處于停割狀態(tài)，海外產(chǎn)區(qū)也會(huì)步入休產(chǎn)期，階段性供應(yīng)低谷會(huì)給高庫(kù)存創(chuàng)造消化的時(shí)機(jī)，而需求端在輪胎廠陸續(xù)開(kāi)工之后，需求量會(huì)出現(xiàn)上升。此外城鎮(zhèn)化預(yù)期對(duì)工程機(jī)械車需求較大，全鋼胎用量擴(kuò)大對(duì)天膠消費(fèi)刺激極大。節(jié)后滬膠或?qū)?huì)迎來(lái)上漲行情。

      從持倉(cāng)上看，在整體走強(qiáng)的情況下，前30位主力增多力度強(qiáng)于增空，不過(guò)空方依然保持絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，凈空頭寸較昨日繼續(xù)增加至10187手。

      從技術(shù)面上看，目前滬膠期價(jià)已經(jīng)逼近25500-26500元/噸箱體上軌線，如若下周能一舉突破上軌壓力線并牢牢站穩(wěn)，則將刷新反彈新高，而且春節(jié)之后滬膠有望發(fā)動(dòng)新一輪上漲行情。因此關(guān)注下周滬膠在26500元/噸一線走勢(shì)，預(yù)計(jì)后期突破的成功率較大。（寶城期貨 陳棟）