供應(yīng)方面，根據(jù)ANRPC的預(yù)測(cè)，2012年全年供應(yīng)繼續(xù)增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度明顯低于之前預(yù)期。12月ANRPC報(bào)告顯示，由于數(shù)據(jù)缺失，剔除泰國(guó)和印尼外，全球供應(yīng)增長(zhǎng)在4.3%，按照泰國(guó)官方提供的數(shù)據(jù)，泰國(guó)12年產(chǎn)量按照355萬(wàn)噸計(jì)算，那么全球產(chǎn)量可能在1071.5萬(wàn)噸，較9月份ANRPC預(yù)估產(chǎn)量少了14.8萬(wàn)噸。由于9月份ANRPC是最后一期包含所有成員國(guó)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的報(bào)告，其中預(yù)估泰國(guó)產(chǎn)量為361.2萬(wàn)噸，比泰國(guó)橡膠聯(lián)合會(huì)公布的數(shù)據(jù)高6.2萬(wàn)噸；其次馬來(lái)西亞預(yù)估產(chǎn)量由9月的100萬(wàn)噸下調(diào)至92萬(wàn)噸，印度和斯里蘭卡也均有一萬(wàn)多噸的減產(chǎn)。若以此計(jì)算，2012年產(chǎn)量增幅僅為3.6%。

中國(guó)、印尼、泰國(guó)在2006、2007年新種植、重植面積為12.33、22.92、34.65萬(wàn)公頃，今明兩年將陸續(xù)開(kāi)割；預(yù)計(jì)今年供應(yīng)面壓力仍然存在，仍將重點(diǎn)關(guān)注需求的承接能力。其次從月份供應(yīng)來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)處于停割期，泰國(guó)北部逐步進(jìn)入停割期，進(jìn)入2月以后東部停割，3月以后南部停割，馬來(lái)在這段時(shí)期原料產(chǎn)出也下降，印尼則產(chǎn)出增加，但是整體供應(yīng)在一季度也是遞減的，供應(yīng)壓力減輕。

需求面，整體來(lái)看，2012年度汽車(chē)需求勉強(qiáng)可以，全球增長(zhǎng)4%，但是動(dòng)力主要來(lái)自美國(guó)恢復(fù)性增長(zhǎng)，全年產(chǎn)量增長(zhǎng)19%，輕型車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)13.86%；日本汽車(chē)產(chǎn)量、銷(xiāo)量增長(zhǎng)22.38%、30.31%（截止到11月），中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)4.63%和4.33%，主要增長(zhǎng)點(diǎn)仍來(lái)自于乘用車(chē)，增長(zhǎng)7.17%和7.07%，商用車(chē)則下滑4.71%和5.49%；歐洲全年銷(xiāo)量萎縮7.9%。預(yù)計(jì)2013年美國(guó)仍穩(wěn)定增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)汽車(chē)平穩(wěn)增長(zhǎng)，日本增幅將下滑，歐洲市場(chǎng)仍下滑，全球整體需求小幅增長(zhǎng)。

值得關(guān)注是重卡市場(chǎng)銷(xiāo)量環(huán)比連續(xù)四個(gè)月份增長(zhǎng)，同比銷(xiāo)量下滑速度在2012年8月份達(dá)到33.2%以后逐步好轉(zhuǎn)，12月同比銷(xiāo)量下滑僅為11.3%，可以認(rèn)為重卡市場(chǎng)已經(jīng)于9月觸底。重卡觸底回升是2013年需求預(yù)期好轉(zhuǎn)的一個(gè)動(dòng)力之一。從PMI等數(shù)據(jù)也印證了經(jīng)濟(jì)也于三季度觸底，公路貨運(yùn)量指標(biāo)亦如此?？梢灶A(yù)期隨著年后天氣轉(zhuǎn)暖、城鎮(zhèn)化進(jìn)程、基建重啟等利多因素下，13年重卡市場(chǎng)將小幅回升。由于2011年后半年開(kāi)始重卡市場(chǎng)開(kāi)始走弱，按照1-2年替換需求計(jì)算，2013年替換增長(zhǎng)不明顯，替換胎市場(chǎng)需求動(dòng)力則來(lái)自于乘用車(chē)，09年開(kāi)始國(guó)內(nèi)乘用車(chē)銷(xiāo)量大增，13年開(kāi)始進(jìn)入輪胎替換高峰。

輪胎由于產(chǎn)能擴(kuò)張，整體增長(zhǎng)在8%左右，但是個(gè)體一致反映并不是太好。中期來(lái)看，由于競(jìng)爭(zhēng)原因，這種情況仍將存在。短期來(lái)看，成品庫(kù)存繼續(xù)上升至一個(gè)半月左右，聽(tīng)聞部分工廠1月份開(kāi)工率還是不錯(cuò)的，主要是因?yàn)榻衲攴偶贂r(shí)間偏長(zhǎng)，彌補(bǔ)春節(jié)假期產(chǎn)量。據(jù)研究員調(diào)研顯示，部分工廠原料儲(chǔ)備還是很多的，估計(jì)近期隨著期貨價(jià)格調(diào)整，備貨期也差不多結(jié)束。筆者揣測(cè)原料備貨一個(gè)是節(jié)前傳統(tǒng)，另外一個(gè)就是價(jià)格上漲，市場(chǎng)氛圍好轉(zhuǎn)，輪胎廠擔(dān)心價(jià)格進(jìn)一步上行跟風(fēng)買(mǎi)入，包括貿(mào)易商交投變得活躍也是這個(gè)原因。隨著時(shí)間推移，這一利多會(huì)弱化消失，市場(chǎng)面臨仍是較大的成品庫(kù)存如何消化的問(wèn)題，而出口增速是比不上產(chǎn)量增速的。

市場(chǎng)分析方面，宏觀上筆者認(rèn)為中性偏多，近期宏觀上風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)比較少，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也不錯(cuò)，歐洲也比較平靜，關(guān)注美國(guó)2-3的債務(wù)上限等談判問(wèn)題。日元之前一路貶值，日膠強(qiáng)勢(shì)上漲，滬膠/日膠比較不斷滑落，二者美金折算價(jià)差也由800多美金回落至600左右。但美元/日元在90的位置壓力比較明顯，日膠受到日元影響也將弱化，后期進(jìn)入調(diào)整的可能性大一些。國(guó)內(nèi)滬膠受到股市影響比較大，但是價(jià)格沖高明顯缺乏信心，今天隨著價(jià)格下跌，成交和持倉(cāng)增加，技術(shù)上對(duì)回調(diào)確認(rèn)。盡管庫(kù)存對(duì)價(jià)格指引效應(yīng)弱化，但是在調(diào)整期，庫(kù)存繼續(xù)增加至30萬(wàn)噸以上，還是一個(gè)利空。

交易思路上看，滬膠今天收盤(pán)收于25500之下，這一位置可能還會(huì)有反復(fù)，下方關(guān)注支撐位25200、25000，若這兩個(gè)支撐位有效，可以嘗試試探性買(mǎi)入，演繹成下跌趨勢(shì)的可能性不太大，一月份整體可能以強(qiáng)勢(shì)為主，調(diào)整后若宏觀上沒(méi)有系統(tǒng)性利空，膠價(jià)有望上行，但是上方26000、26500壓力存在，大膽假設(shè)的目標(biāo)位可能更高至27000以上，但是現(xiàn)在不做更多憧憬，走一步看一步。中期來(lái)看，春節(jié)后支撐上漲的理由會(huì)比較少，看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和股市走勢(shì)。