據(jù)外電分析，隨著新一代央行總裁的相繼亮相，一場(chǎng)貨幣政策制定方面的微妙轉(zhuǎn)變正在悄然發(fā)生.新一代的央行總裁們正全力致力于確保全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而不再是信守不惜一切代價(jià)抗擊通脹的傳統(tǒng)教義.
目前擔(dān)任加拿大央行總裁，并即將接任英國(guó)央行總裁一職的卡尼，上周有意無(wú)意間挑起了一場(chǎng)關(guān)于央行應(yīng)在多大程度上勤勉地應(yīng)對(duì)通脹的高層爭(zhēng)論.
事情的起因是他在多倫多發(fā)表的關(guān)于英國(guó)央行對(duì)物價(jià)采取靈活性方法的一次講話，以及他對(duì)于加拿大央行曾考慮卻最終放棄的替代性政策手段的思考.
兩天之內(nèi)，英國(guó)財(cái)政大臣，兩位英國(guó)央行政策制定者以及眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始考量卡尼的言論對(duì)英國(guó)乃至央行的將來(lái)意味著什么.
這樣劇烈的反應(yīng)表明，在后危機(jī)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的背景下，對(duì)于世界主要央行政策制定方式轉(zhuǎn)變的不安情緒.
從美聯(lián)儲(chǔ)到日本央行，決策者們對(duì)于通脹目標(biāo)要么重新檢視，要么進(jìn)行調(diào)整，將關(guān)注重點(diǎn)更多轉(zhuǎn)向了經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，雖然這并非官方授意.
"他們減少了對(duì)通脹這一單獨(dú)目標(biāo)的沉迷，"曾任美聯(lián)儲(chǔ)官員的Northern Trust首席分析師Carl Tannenbaum指出.
沒(méi)有哪個(gè)央行總裁會(huì)為了增加就業(yè)或促進(jìn)成長(zhǎng)而容忍通脹攀升.
決策者們也基本排除了一些較為激進(jìn)的選項(xiàng)，最有名的就是設(shè)定名義GDP目標(biāo)(實(shí)際GDP加上通脹率).
不過(guò)這場(chǎng)金融危機(jī)明顯暴露出央行在排除危險(xiǎn)方面存在不足，而決策者也向全球市場(chǎng)注入了海量的廉價(jià)資金，因此通脹的小幅攀升，或許不再會(huì)像以前那樣不可接受.
北美身先士卒
在世界最大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克過(guò)去幾年共祭出規(guī)模約2.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，以刺激就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，明確側(cè)重于聯(lián)儲(chǔ)雙重職能中的"促就業(yè)"一職.
他的策略與前任格林斯潘有別.接替特里謝執(zhí)掌歐洲央行的德拉吉也是這樣，而即將從金恩手中接任英國(guó)央行總裁的卡尼，似乎也符合這樣的模式.
美聯(lián)儲(chǔ)上周宣布，在通脹率不高于2.5%的前提下，只要失業(yè)率還沒(méi)降到6.5%，就會(huì)一直維持低利率.上月美國(guó)失業(yè)率為7.7%.
這項(xiàng)史無(wú)前例的舉措，或許表明伯南克把告別前任格林斯潘和沃克爾抗通脹模式的政策發(fā)揮到了極致，也明確表示若通脹升破目標(biāo)位2%可以為更多美國(guó)人換回工作，那么美聯(lián)儲(chǔ)是能夠容忍這樣的通脹的.
道明證券(TD Securities)分析師暨前紐約聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Eric Green寫(xiě)道，"伯南克放松了通脹限制"，實(shí)際上慢慢將聯(lián)儲(chǔ)的核心通脹目標(biāo)從1.75%提高到2.5%.
北邊鄰國(guó)加拿大長(zhǎng)期以來(lái)的通脹目標(biāo)是2%，落在1-3%的區(qū)間內(nèi).
但與其前任不同，47歲的加拿大央行總裁卡尼強(qiáng)調(diào)"靈活目標(biāo)"的概念，也就是允許通脹偏離目標(biāo)的時(shí)間長(zhǎng)于通常來(lái)講可以容忍的時(shí)間跨度，以穩(wěn)定金融市場(chǎng)或經(jīng)濟(jì).
卡尼本月稍早稱，加拿大央行考察了完全改變通脹目標(biāo)職能的想法，但覺(jué)得這種做法太冒險(xiǎn).
他強(qiáng)調(diào)，這并不是在暗示對(duì)英國(guó)有什么計(jì)劃，但英國(guó)央行官員很快駁回了任何有關(guān)該國(guó)應(yīng)調(diào)整政策方式的想法.
英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)(MPC)委員費(fèi)希爾稱，英國(guó)應(yīng)提防改變央行2%通脹目標(biāo)的做法，且無(wú)需效仿北美央行對(duì)利率許下長(zhǎng)期承諾.
而雖然英國(guó)央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴爾警告說(shuō)，在調(diào)整央行政策目標(biāo)方面"沒(méi)有免費(fèi)的午餐"，但財(cái)政大臣?xì)W思邦對(duì)卡尼開(kāi)啟此番辯論表示歡迎，讓一些人感到意外.
最后的守護(hù)者
明年7月卡尼將接替金恩出任英國(guó)央行行長(zhǎng).后者被認(rèn)為是最后一代致力于對(duì)抗通脹的央行總裁之一.這部分人士也包括日本央行總裁白川方明和前歐洲央行總裁特里謝.
德拉吉自去年接替特里謝成為歐洲央行總裁以來(lái)，一直在謹(jǐn)慎遵守維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定的立場(chǎng).維持價(jià)格穩(wěn)定可見(jiàn)于歐盟條約，并且受到德國(guó)的堅(jiān)定維護(hù).德國(guó)在1920年代曾遭遇惡性通貨膨脹，時(shí)至今日仍難以忘卻這段記憶.
不過(guò)，德拉吉今年也向金融體系注入了逾1萬(wàn)億歐元，并承諾只要在支持經(jīng)濟(jì)方面有必要，將無(wú)限制地買(mǎi)入歐元區(qū)公債.
由于反對(duì)歐洲央行前次公債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，該央行的兩位強(qiáng)硬派韋伯(Axel Weber)和史塔克去年辭去職位.兩人認(rèn)為，歐洲央行的措施已經(jīng)步入財(cái)政政策領(lǐng)域，最終可能帶來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn).
日本方面，白川方明正在承受來(lái)自安倍晉三的極大壓力.這位下任首相要求日本央行將通脹目標(biāo)從1%提高到2%，以此幫助日本對(duì)抗困擾該國(guó)長(zhǎng)達(dá)15年之久的通貨緊縮.
安倍晉三所在政黨于上周日大選獲勝，部分原因是其承諾"無(wú)限制的"貨幣寬松政策以實(shí)現(xiàn)更高的通脹率.
周二的一次非公開(kāi)會(huì)議上，據(jù)稱安倍晉三重申要求日本央行提高通脹目標(biāo)，而白川方明則沉默以對(duì).周四早些時(shí)候，日本央行適時(shí)地給該國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)出了四個(gè)月內(nèi)的第三個(gè)貨幣政策刺激藥方.
摩根大通證券首席經(jīng)濟(jì)分析師菅野雅明，在日本央行工作時(shí)曾與白川方明共事.他表示，白川方明料將是最后一個(gè)"標(biāo)準(zhǔn)的"、會(huì)擔(dān)心印鈔風(fēng)險(xiǎn)的日本央行總裁.
"日本有越來(lái)越多的人希望通貨緊縮能夠消除，并認(rèn)為日本央行應(yīng)該動(dòng)用工具來(lái)創(chuàng)造通貨膨脹."菅野雅明稱.
"留給日本的唯一選項(xiàng)，或許就是日本央行通過(guò)購(gòu)買(mǎi)更多債券來(lái)印鈔，"他補(bǔ)充道."如果這就是公眾所期待的，(白川方明的)繼任者將可能將不得不沿著這條路走下去."
目前擔(dān)任加拿大央行總裁，并即將接任英國(guó)央行總裁一職的卡尼，上周有意無(wú)意間挑起了一場(chǎng)關(guān)于央行應(yīng)在多大程度上勤勉地應(yīng)對(duì)通脹的高層爭(zhēng)論.
事情的起因是他在多倫多發(fā)表的關(guān)于英國(guó)央行對(duì)物價(jià)采取靈活性方法的一次講話，以及他對(duì)于加拿大央行曾考慮卻最終放棄的替代性政策手段的思考.
兩天之內(nèi)，英國(guó)財(cái)政大臣，兩位英國(guó)央行政策制定者以及眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始考量卡尼的言論對(duì)英國(guó)乃至央行的將來(lái)意味著什么.
這樣劇烈的反應(yīng)表明，在后危機(jī)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的背景下，對(duì)于世界主要央行政策制定方式轉(zhuǎn)變的不安情緒.
從美聯(lián)儲(chǔ)到日本央行，決策者們對(duì)于通脹目標(biāo)要么重新檢視，要么進(jìn)行調(diào)整，將關(guān)注重點(diǎn)更多轉(zhuǎn)向了經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，雖然這并非官方授意.
"他們減少了對(duì)通脹這一單獨(dú)目標(biāo)的沉迷，"曾任美聯(lián)儲(chǔ)官員的Northern Trust首席分析師Carl Tannenbaum指出.
沒(méi)有哪個(gè)央行總裁會(huì)為了增加就業(yè)或促進(jìn)成長(zhǎng)而容忍通脹攀升.
決策者們也基本排除了一些較為激進(jìn)的選項(xiàng)，最有名的就是設(shè)定名義GDP目標(biāo)(實(shí)際GDP加上通脹率).
不過(guò)這場(chǎng)金融危機(jī)明顯暴露出央行在排除危險(xiǎn)方面存在不足，而決策者也向全球市場(chǎng)注入了海量的廉價(jià)資金，因此通脹的小幅攀升，或許不再會(huì)像以前那樣不可接受.
北美身先士卒
在世界最大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克過(guò)去幾年共祭出規(guī)模約2.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，以刺激就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，明確側(cè)重于聯(lián)儲(chǔ)雙重職能中的"促就業(yè)"一職.
他的策略與前任格林斯潘有別.接替特里謝執(zhí)掌歐洲央行的德拉吉也是這樣，而即將從金恩手中接任英國(guó)央行總裁的卡尼，似乎也符合這樣的模式.
美聯(lián)儲(chǔ)上周宣布，在通脹率不高于2.5%的前提下，只要失業(yè)率還沒(méi)降到6.5%，就會(huì)一直維持低利率.上月美國(guó)失業(yè)率為7.7%.
這項(xiàng)史無(wú)前例的舉措，或許表明伯南克把告別前任格林斯潘和沃克爾抗通脹模式的政策發(fā)揮到了極致，也明確表示若通脹升破目標(biāo)位2%可以為更多美國(guó)人換回工作，那么美聯(lián)儲(chǔ)是能夠容忍這樣的通脹的.
道明證券(TD Securities)分析師暨前紐約聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Eric Green寫(xiě)道，"伯南克放松了通脹限制"，實(shí)際上慢慢將聯(lián)儲(chǔ)的核心通脹目標(biāo)從1.75%提高到2.5%.
北邊鄰國(guó)加拿大長(zhǎng)期以來(lái)的通脹目標(biāo)是2%，落在1-3%的區(qū)間內(nèi).
但與其前任不同，47歲的加拿大央行總裁卡尼強(qiáng)調(diào)"靈活目標(biāo)"的概念，也就是允許通脹偏離目標(biāo)的時(shí)間長(zhǎng)于通常來(lái)講可以容忍的時(shí)間跨度，以穩(wěn)定金融市場(chǎng)或經(jīng)濟(jì).
卡尼本月稍早稱，加拿大央行考察了完全改變通脹目標(biāo)職能的想法，但覺(jué)得這種做法太冒險(xiǎn).
他強(qiáng)調(diào)，這并不是在暗示對(duì)英國(guó)有什么計(jì)劃，但英國(guó)央行官員很快駁回了任何有關(guān)該國(guó)應(yīng)調(diào)整政策方式的想法.
英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)(MPC)委員費(fèi)希爾稱，英國(guó)應(yīng)提防改變央行2%通脹目標(biāo)的做法，且無(wú)需效仿北美央行對(duì)利率許下長(zhǎng)期承諾.
而雖然英國(guó)央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴爾警告說(shuō)，在調(diào)整央行政策目標(biāo)方面"沒(méi)有免費(fèi)的午餐"，但財(cái)政大臣?xì)W思邦對(duì)卡尼開(kāi)啟此番辯論表示歡迎，讓一些人感到意外.
最后的守護(hù)者
明年7月卡尼將接替金恩出任英國(guó)央行行長(zhǎng).后者被認(rèn)為是最后一代致力于對(duì)抗通脹的央行總裁之一.這部分人士也包括日本央行總裁白川方明和前歐洲央行總裁特里謝.
德拉吉自去年接替特里謝成為歐洲央行總裁以來(lái)，一直在謹(jǐn)慎遵守維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定的立場(chǎng).維持價(jià)格穩(wěn)定可見(jiàn)于歐盟條約，并且受到德國(guó)的堅(jiān)定維護(hù).德國(guó)在1920年代曾遭遇惡性通貨膨脹，時(shí)至今日仍難以忘卻這段記憶.
不過(guò)，德拉吉今年也向金融體系注入了逾1萬(wàn)億歐元，并承諾只要在支持經(jīng)濟(jì)方面有必要，將無(wú)限制地買(mǎi)入歐元區(qū)公債.
由于反對(duì)歐洲央行前次公債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，該央行的兩位強(qiáng)硬派韋伯(Axel Weber)和史塔克去年辭去職位.兩人認(rèn)為，歐洲央行的措施已經(jīng)步入財(cái)政政策領(lǐng)域，最終可能帶來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn).
日本方面，白川方明正在承受來(lái)自安倍晉三的極大壓力.這位下任首相要求日本央行將通脹目標(biāo)從1%提高到2%，以此幫助日本對(duì)抗困擾該國(guó)長(zhǎng)達(dá)15年之久的通貨緊縮.
安倍晉三所在政黨于上周日大選獲勝，部分原因是其承諾"無(wú)限制的"貨幣寬松政策以實(shí)現(xiàn)更高的通脹率.
周二的一次非公開(kāi)會(huì)議上，據(jù)稱安倍晉三重申要求日本央行提高通脹目標(biāo)，而白川方明則沉默以對(duì).周四早些時(shí)候，日本央行適時(shí)地給該國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)出了四個(gè)月內(nèi)的第三個(gè)貨幣政策刺激藥方.
摩根大通證券首席經(jīng)濟(jì)分析師菅野雅明，在日本央行工作時(shí)曾與白川方明共事.他表示，白川方明料將是最后一個(gè)"標(biāo)準(zhǔn)的"、會(huì)擔(dān)心印鈔風(fēng)險(xiǎn)的日本央行總裁.
"日本有越來(lái)越多的人希望通貨緊縮能夠消除，并認(rèn)為日本央行應(yīng)該動(dòng)用工具來(lái)創(chuàng)造通貨膨脹."菅野雅明稱.
"留給日本的唯一選項(xiàng)，或許就是日本央行通過(guò)購(gòu)買(mǎi)更多債券來(lái)印鈔，"他補(bǔ)充道."如果這就是公眾所期待的，(白川方明的)繼任者將可能將不得不沿著這條路走下去."
