匯豐銀行兩位中國(guó)區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌和孫珺瑋11日公開(kāi)一份題為《中國(guó)經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)：2013年宏觀經(jīng)濟(jì)五大看點(diǎn)》的分析報(bào)告。兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的五大主題，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫和反彈、通貨膨脹保持溫和、貨幣政策和財(cái)政政策仍將保持寬松、金融改革進(jìn)一步加快和人民幣國(guó)際化進(jìn)程將繼續(xù)加快。報(bào)告還將潛在的外部需求超預(yù)期下滑可能帶來(lái)的沖擊，作為主要的宏觀風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫和反彈，兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家在報(bào)告中說(shuō)，盡管明年全球需求水平仍然疲軟，2012年四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈，2013年經(jīng)濟(jì)增速將恢復(fù)至8.6%，高于市場(chǎng)一致預(yù)期的8.1%。報(bào)告認(rèn)為，由于近期大量新項(xiàng)目上馬，基礎(chǔ)設(shè)施投資將獲得新的動(dòng)力。同時(shí)，受益于住房銷售的回暖，房地產(chǎn)投資正趨于平穩(wěn)。此外，消費(fèi)支出仍保持活力。以上多方面因素結(jié)合起來(lái)將推動(dòng)明年及未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的反彈。
報(bào)告認(rèn)為，內(nèi)需的驅(qū)動(dòng)力將在未來(lái)幾個(gè)季度中支撐中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，盡管外部需求仍然疲軟。在美國(guó) ，財(cái)政懸崖的風(fēng)險(xiǎn)仍然是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。報(bào)告認(rèn)為，即使達(dá)成妥協(xié)以避免完全的財(cái)政緊縮，但幾乎可以肯定的是，明年美國(guó)需要增加稅收并減少政府支出。根據(jù)匯豐銀行美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱文·洛根的觀點(diǎn)，美國(guó)政府支出的削減將持續(xù)到2014年。
兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，更令人擔(dān)憂的是歐洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然疲軟，其結(jié)構(gòu)性問(wèn)題在短時(shí)間內(nèi)幾乎不可能得到解決，明年經(jīng)濟(jì)增速可能最好的情況是零增長(zhǎng)，意味著中國(guó)出口商將不得不面臨一個(gè)更長(zhǎng)的外部需求疲軟周期。
報(bào)告還認(rèn)為，中國(guó)的通貨膨脹將保持溫和。相比2009年的V型復(fù)蘇，中國(guó)這次經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反彈會(huì)更加溫和，經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)在潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平之下運(yùn)行，并抑制通貨膨脹回升空間。報(bào)告預(yù)測(cè)，明年中國(guó)的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)，將維持在同比3%左右。
關(guān)于貨幣政策和財(cái)政政策，報(bào)告認(rèn)為，基于未來(lái)溫和的通貨膨脹預(yù)期和2012年經(jīng)濟(jì)觸底反彈的判斷，預(yù)計(jì)2013年中國(guó)人民銀行將保持利率水平不變。預(yù)期在2013年央行將主要通過(guò)逆回購(gòu)和降低存款準(zhǔn)備金率等政策工具保持貨幣供應(yīng)M2的增速在14%左右。要支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，明年財(cái)政支出需要繼續(xù)擴(kuò)大，同比增速可能超過(guò)16%，而這對(duì)于中國(guó)政府來(lái)說(shuō)完全不成問(wèn)題。
關(guān)于中國(guó)的金融改革，報(bào)告認(rèn)為，利率市場(chǎng)化、債券市場(chǎng)擴(kuò)容和資本賬戶開(kāi)放、財(cái)稅體制改革、以及在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、金融服務(wù)、能源、電信和收入分配體制等領(lǐng)域的改革有望加快，并對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放。
兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家還認(rèn)為，人民幣國(guó)際化進(jìn)程將繼續(xù)加快，這不僅表現(xiàn)為人民幣貿(mào)易結(jié)算額的擴(kuò)大，而且人民幣投資額也在上升。內(nèi)地金融市場(chǎng)與離岸人民幣中心均是如此。他們表示，這只是人民幣國(guó)際化方興未艾趨勢(shì)的開(kāi)始，而人民幣國(guó)際化在未來(lái)幾個(gè)季度將會(huì)取得更大的進(jìn)展。
報(bào)告預(yù)測(cè)，2013年中國(guó)的主要宏觀風(fēng)險(xiǎn)是潛在的外部沖擊。美國(guó)財(cái)政懸崖以及歐洲經(jīng)濟(jì)的可能惡化，可能引發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的連鎖反應(yīng)。從今年夏天增速急劇放緩可以看出，中國(guó)并不能獨(dú)善其身。不過(guò)，即使外部沖擊真的發(fā)生，兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為中國(guó)也擁有充足的政策空間，來(lái)實(shí)行額外的寬松政策以避免“硬著陸”。
關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫和反彈，兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家在報(bào)告中說(shuō)，盡管明年全球需求水平仍然疲軟，2012年四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈，2013年經(jīng)濟(jì)增速將恢復(fù)至8.6%，高于市場(chǎng)一致預(yù)期的8.1%。報(bào)告認(rèn)為，由于近期大量新項(xiàng)目上馬，基礎(chǔ)設(shè)施投資將獲得新的動(dòng)力。同時(shí)，受益于住房銷售的回暖，房地產(chǎn)投資正趨于平穩(wěn)。此外，消費(fèi)支出仍保持活力。以上多方面因素結(jié)合起來(lái)將推動(dòng)明年及未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的反彈。
報(bào)告認(rèn)為，內(nèi)需的驅(qū)動(dòng)力將在未來(lái)幾個(gè)季度中支撐中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，盡管外部需求仍然疲軟。在美國(guó) ，財(cái)政懸崖的風(fēng)險(xiǎn)仍然是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。報(bào)告認(rèn)為，即使達(dá)成妥協(xié)以避免完全的財(cái)政緊縮，但幾乎可以肯定的是，明年美國(guó)需要增加稅收并減少政府支出。根據(jù)匯豐銀行美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱文·洛根的觀點(diǎn)，美國(guó)政府支出的削減將持續(xù)到2014年。
兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，更令人擔(dān)憂的是歐洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然疲軟，其結(jié)構(gòu)性問(wèn)題在短時(shí)間內(nèi)幾乎不可能得到解決，明年經(jīng)濟(jì)增速可能最好的情況是零增長(zhǎng)，意味著中國(guó)出口商將不得不面臨一個(gè)更長(zhǎng)的外部需求疲軟周期。
報(bào)告還認(rèn)為，中國(guó)的通貨膨脹將保持溫和。相比2009年的V型復(fù)蘇，中國(guó)這次經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反彈會(huì)更加溫和，經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)在潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平之下運(yùn)行，并抑制通貨膨脹回升空間。報(bào)告預(yù)測(cè)，明年中國(guó)的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)，將維持在同比3%左右。
關(guān)于貨幣政策和財(cái)政政策，報(bào)告認(rèn)為，基于未來(lái)溫和的通貨膨脹預(yù)期和2012年經(jīng)濟(jì)觸底反彈的判斷，預(yù)計(jì)2013年中國(guó)人民銀行將保持利率水平不變。預(yù)期在2013年央行將主要通過(guò)逆回購(gòu)和降低存款準(zhǔn)備金率等政策工具保持貨幣供應(yīng)M2的增速在14%左右。要支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，明年財(cái)政支出需要繼續(xù)擴(kuò)大，同比增速可能超過(guò)16%，而這對(duì)于中國(guó)政府來(lái)說(shuō)完全不成問(wèn)題。
關(guān)于中國(guó)的金融改革，報(bào)告認(rèn)為，利率市場(chǎng)化、債券市場(chǎng)擴(kuò)容和資本賬戶開(kāi)放、財(cái)稅體制改革、以及在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、金融服務(wù)、能源、電信和收入分配體制等領(lǐng)域的改革有望加快，并對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放。
兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家還認(rèn)為，人民幣國(guó)際化進(jìn)程將繼續(xù)加快，這不僅表現(xiàn)為人民幣貿(mào)易結(jié)算額的擴(kuò)大，而且人民幣投資額也在上升。內(nèi)地金融市場(chǎng)與離岸人民幣中心均是如此。他們表示，這只是人民幣國(guó)際化方興未艾趨勢(shì)的開(kāi)始，而人民幣國(guó)際化在未來(lái)幾個(gè)季度將會(huì)取得更大的進(jìn)展。
報(bào)告預(yù)測(cè)，2013年中國(guó)的主要宏觀風(fēng)險(xiǎn)是潛在的外部沖擊。美國(guó)財(cái)政懸崖以及歐洲經(jīng)濟(jì)的可能惡化，可能引發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的連鎖反應(yīng)。從今年夏天增速急劇放緩可以看出，中國(guó)并不能獨(dú)善其身。不過(guò)，即使外部沖擊真的發(fā)生，兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為中國(guó)也擁有充足的政策空間，來(lái)實(shí)行額外的寬松政策以避免“硬著陸”。
