雖然近來國際油價呈現(xiàn)震蕩格局，但總體看仍處于居高難下的態(tài)勢。雖然導(dǎo)致油價高企的因素很多，但投機(jī)資金的運(yùn)作已成為國際油價震蕩的重要原因之一，同時也是最難以確定和預(yù)測的因素。投機(jī)資金對今后油價走勢也增添了嚴(yán)重的不確定性。

    去年石油輸出國組織(歐佩克)一攬子原油的全年平均價格達(dá)到每桶107美元，創(chuàng)歷史新高。由于今年初歐盟宣布將對伊朗實施制裁的影響，3月份國際油價一度走高；進(jìn)入第二季度后，由于制裁伊朗造成的恐慌心理不斷被市場消化，國際油價即掉頭而下；第三季度國際油價再次飆升；進(jìn)入第四季度以來，國際油價基本呈現(xiàn)震蕩格局，變動不大。

    導(dǎo)致國際油價“過山車”態(tài)勢的原因是多方面的，除了美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力和歐債危機(jī)導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)低迷不振等總體因素外，地緣政治因素也是重要原因。但從市場實際情況來看，最大的動蕩因素恐怕還在于投機(jī)資金對原油價格的炒作甚至可以說是操控。

    美國期貨交易委員會公布的數(shù)據(jù)顯示，在地緣政治動蕩的2011年和2012年，投入紐約商品交易市場原油期貨交易的大型對沖基金和其他投機(jī)基金數(shù)量曾三次達(dá)到高峰 ，投機(jī)基金數(shù)量均保持在90只至120只的高位。與此相比較，在國際油價持續(xù)并穩(wěn)定高升的2008年頭7個月，投入原油期貨市場的投機(jī)基金的數(shù)量從未超過67只。這表明，越是在國際局勢動蕩不定和油價波動的時候，原油市場投機(jī)活動越是活躍，進(jìn)而對國際油價走勢的影響也就越大。

    根據(jù)福布斯今年2月份所作的一項估計，對沖基金等投機(jī)基金在國際油市的投機(jī)活動大約使國際油價人為地抬高了每桶23美元以上。若按今年2月底紐約油價每桶108美元的價格計算，如果沒有對沖基金的炒作，應(yīng)該只有每桶75美元左右。

    今年第二季度，國際油價曾出現(xiàn)較大幅度下跌。歐佩克在今年7月份的月報中就指出，除了國際局勢變化等方面的原因，投機(jī)活動減弱是一大原因。歐佩克報告中提供的數(shù)據(jù)顯示，第二季度紐約商品交易所原油合約的交易量比第一季度下降了32%。倫敦布倫特原油6月份的合約交易量更下跌了49%。

    歐佩克10月份的報告還顯示，第三季度投機(jī)資金在國際油市的活動恢復(fù)增長，成為第三季度國際油價較快上漲的重要原因之一。

    最近，包括高盛在內(nèi)的一些公司及機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測國際油價將從當(dāng)前的高位逐步下跌。福布斯雜志不久前發(fā)表的一篇文章甚至預(yù)測，明年每桶100美元的原油價格將“遠(yuǎn)去”，問題在于油價將跌至“每桶90、80、70還是60美元”。在國際能源市場錯綜復(fù)雜的當(dāng)前，人們不禁產(chǎn)生疑問，這些預(yù)測準(zhǔn)確性如何？

    如果單單從“基本面”來看，決定原油價格走勢的應(yīng)該是市場供需關(guān)系。如果全球原油供不應(yīng)求，價格就會上漲；供大于求價格就會下跌。從當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)仍復(fù)蘇乏力和歐債危機(jī)導(dǎo)致歐元區(qū)國家經(jīng)濟(jì)長期低迷不振且前景堪憂的情況看，國際油價總體上看應(yīng)該呈持續(xù)下跌之勢。

    但是，事情遠(yuǎn)非這么簡單。同時，這也無法解釋近年西方經(jīng)濟(jì)困難重重尤其是歐債危機(jī)深重導(dǎo)致原油需求增長疲軟，而國際油價卻持續(xù)居高難下的“怪”現(xiàn)象。
   
    因此，除了國際石油市場的供需關(guān)系和地緣政治的變化必須密切關(guān)注外，更加難以確定的投機(jī)因素也應(yīng)當(dāng)是跟蹤和預(yù)測國際油價走勢的重要方面之一。正因為如此，國際貨幣基金組織對國際油價未來走勢持極其謹(jǐn)慎態(tài)度。它在最新發(fā)表的報告中預(yù)測，明年國際原油價格僅將小幅下跌1%。