此前財政部公布的9月全國國有企業(yè)利潤數(shù)據(jù)已經(jīng)顯現(xiàn)國有企業(yè)利潤降幅收窄的情況，而來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，1~9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤35240億元，同比下降1.8%，較1~8月收窄了1.9個百分點。

 

　　相對于前8個月的變化，1~9月在收入同比增幅不變的情況下，企業(yè)加快了成本調(diào)整，使得每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本降低了0.05元至85.42元，促進(jìn)了企業(yè)利潤的恢復(fù)。

 

　　在41個工業(yè)大類行業(yè)中，26個行業(yè)利潤同比增長，14個行業(yè)同比下降，1個行業(yè)由同期盈利轉(zhuǎn)為虧損，利潤同比增長的行業(yè)比1~8月增加了兩個。利潤同比漲勢較好的如電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)在前9月已實現(xiàn)同比增長44.6%，農(nóng)副食品加工業(yè)利潤同比增長15.2%，汽車制造業(yè)增長10.8%。虧損速度較大的有化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，下降18%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降68%，但降幅基本持平或收窄。

 

　　值得注意的是，9月末，企業(yè)產(chǎn)成品資金29722億元，較1~8月份減少了17億元，這也是今年來產(chǎn)成品資金的首次下降。另外，中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)成品資金增速在年內(nèi)直線下降，至9月末產(chǎn)成品資金的增速為10.1%，創(chuàng)下年內(nèi)最低。

 

　　這些跡象都顯示，從去年年末延續(xù)至今的去庫存過程可能在四季度進(jìn)入尾聲。當(dāng)然，這一情況需要未來數(shù)月產(chǎn)成品庫存和原材料庫存數(shù)據(jù)協(xié)同判斷。而經(jīng)驗表明，去庫存過程通常時長約為15個月，伴隨去庫存的逐步結(jié)束，企業(yè)利潤可能逐步回升，而工業(yè)增加值增速放緩的情況也會有所好轉(zhuǎn)。

 

　　近幾個月的去庫存加速首先得益于基建項目審批加快與開工預(yù)期使得市場對四季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)信心有所恢復(fù)。作為最先能感受到經(jīng)濟(jì)增速放緩的行業(yè)之一，中國的機(jī)械工業(yè)目前已顯現(xiàn)出積極跡象，產(chǎn)銷增速回落基本見底，利潤增幅出現(xiàn)逐月緩慢回升趨勢。根據(jù)中國工程機(jī)械商貿(mào)網(wǎng)統(tǒng)計，2012年9月份28家主要挖掘機(jī)制造商共銷售挖掘機(jī)5905臺，同比下滑33.41%，環(huán)比上升7.46%。另外，國際寬松貨幣環(huán)境下原材料價格上漲的預(yù)期也促使企業(yè)考慮主動補(bǔ)庫存。

 

　　交通銀行金融研究中心的研究顯示，明年換屆效應(yīng)可能引發(fā)的投資升溫將帶動社會生產(chǎn)需求，生產(chǎn)性價格也將上行，預(yù)計明年企業(yè)可能陸續(xù)進(jìn)入新一輪補(bǔ)庫存周期，但行業(yè)層面的結(jié)構(gòu)性去庫存調(diào)整可能還會持續(xù)。