近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示內(nèi)地經(jīng)濟(jì)有筑底回升的跡象，而德銀大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷U型復(fù)蘇，類似于1998-2000年，但調(diào)整期會短于98-00年的過程。
馬駿不認(rèn)為本輪經(jīng)濟(jì)走勢會呈L型或V型。他指，不會是L型，因為一年多來內(nèi)地經(jīng)濟(jì)快速下行主要是周期性因素所導(dǎo)致，而該因素肯定將逆轉(zhuǎn)。至于不會是V型，乃因中央政策刺激的力度料十分有限。
馬駿認(rèn)為，本輪經(jīng)濟(jì)增長的調(diào)整期(即低于潛在增長率的時期)應(yīng)該從今年一季度算起，并持續(xù)一年半，短于98-00年經(jīng)歷的3年，因為目前所面臨的需求沖擊較小，且國有企業(yè)在制造業(yè)產(chǎn)出中的比例也相對較小。
以此算來，馬駿預(yù)計到明年中，多數(shù)內(nèi)地企業(yè)的產(chǎn)能利用率可恢復(fù)至接近正常水平，而盈利增長將令企業(yè)自主投資，從而拉動經(jīng)濟(jì)。中期而言，預(yù)計明年上半年GDP按年可增7.9%，下半年料達(dá)8.5%。
馬駿并稱，短期有幾個變化因素值得關(guān)注，包括內(nèi)地流動性狀況進(jìn)一步改善；第4季將受惠原材料存貨上升，而存貨周期本身或推高GDP增速0.3-0.4個百分點；政府換屆后政策或傾向基建；第4季出口增長料較9月放緩；銀行的不良資產(chǎn)率或進(jìn)一步上升。
不過對于以上預(yù)測，馬駿指出若干上行和下行風(fēng)險。上行風(fēng)險是明年的財政政策比預(yù)期更寬松，這可能令經(jīng)濟(jì)恢復(fù)快于預(yù)期。至于下行風(fēng)險來自外部，比如受財政懸崖的影響，美國經(jīng)濟(jì)減速比預(yù)期更快；而這會對中國構(gòu)成新的外需沖擊，令經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇減慢。
