本周一(10月8日)為節(jié)后第一個交易日，因受月初繳存款準備金的影響，當日資金價格全線上揚。不過，昨日資金價格有小幅回落，隔夜Shibor下跌了36個基點。

 

　　據(jù)截至10月8日的統(tǒng)計，本月公開市場將有390億元央票到期，無正回購到期，合計到期資金390億元；另一方面，本月還有6500億元逆回購到期。如算上昨日的7天期1650億元的逆回購操作，本月公開市場將自然回籠資金為4460億元。

 

　　申銀萬國分析師屈慶認為，隨著公開市場逆回購的展開，資金面緊張的情況將有所緩和，但是10月24日依然面臨著稅收上繳以及公開市場大規(guī)模到期的因素，總體來看，10月資金面情況不容樂觀。

 

　　中金公司的汪超也認為，在資金需求減弱以及逆回購到期和財政存款上繳的共同作用下，10月份的流動性或與9月基本持平。

 

　　至于整個四季度的資金面，分析普遍認為不至于過分緊張。國泰君安的陳嵐認為，在目前公開市場逆回購仍將持續(xù)、11月和12月財政存款釋放等背景下，資金面逐漸改善的概率較大，因此資金面再度大幅趨緊的可能較低。

 

　　汪超也認為，在經(jīng)濟持續(xù)下滑的背景下，政策仍有望在四季度進一步放松，財政存款也有望在經(jīng)濟環(huán)境壓力下提前放量，預(yù)計四季度的流動性表現(xiàn)為前平后松的可能性較大。

 

　　屈慶表示，央行滾動逆回購，從而使市場面臨逆回購大量到期的情況將會常態(tài)化。從央行構(gòu)建基準利率指導(dǎo)體系的角度出發(fā)，其確實有動力將公開市場回購規(guī)模保持在相對高位，當公開市場的回購余額保持相對高位時，公開市場回購利率才對整體貨幣市場利率具有強力指導(dǎo)作用，也有助于提升該利率的基準指導(dǎo)意義。