QE3的炒作一直在彌漫在9月的期貨市場(chǎng)，滬膠走出了中期筑底反彈的走勢(shì)。9月月初，市場(chǎng)延續(xù)8月底滬膠至20700反彈走勢(shì)。9月中旬泰國(guó)政府隨即宣布增資300億泰銖，用以收儲(chǔ)橡膠價(jià)格。滬膠期貨快速拉上，現(xiàn)貨止跌反彈。因紐約原油緩緩走高，刺激丁二烯止跌回升，導(dǎo)致順丁橡膠、丁苯橡膠等合成通用橡膠出廠價(jià)格上調(diào)，市場(chǎng)形成較強(qiáng)做多橡膠億元，滬膠期價(jià)多次出現(xiàn)跳空缺口。9月下旬，滬膠漲幅可觀，但是青島報(bào)稅區(qū)的橡膠庫(kù)存增加至27萬(wàn)噸，使得滬膠的上行空間被限制。滬膠在24000一線維持振蕩態(tài)勢(shì)。

 

    二、基本面分析

 

    （一）橡膠供應(yīng)狀況分析

 

   1.中國(guó)天然橡膠供應(yīng)分析  

 

    青島報(bào)稅區(qū)橡膠庫(kù)存持續(xù)增加，下游需求依舊低迷。青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存爆滿，導(dǎo)致港上仍有貨物無(wú)法入庫(kù)，而且九月底和十月又會(huì)有大量貨物到港，后續(xù)庫(kù)存壓力恐集中爆發(fā)。截止9月22日，青島報(bào)稅區(qū)橡膠的庫(kù)存為27萬(wàn)噸。

 

    橡膠的進(jìn)口量較7月出現(xiàn)較大的增加，高于上半年的平均量。8月天然橡膠進(jìn)口量為21萬(wàn)噸，較去年同期的20萬(wàn)噸增長(zhǎng)了5%，環(huán)比增長(zhǎng)23.53%(7月進(jìn)口量為17萬(wàn)噸)。1-8月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口天然橡膠為137萬(wàn)噸，較上一年同期增長(zhǎng)了13.7%(2011年1-8月累計(jì)進(jìn)口121萬(wàn)噸)。8月我國(guó)天然橡膠進(jìn)口額為614,302千美元，同比下降30.34%。1-8月我國(guó)天然橡膠進(jìn)口總額為4,581,720千美元，同比下降18.3%。

 

   中國(guó)橡膠的割膠在9月至11月份將迎來(lái)旺季，屆時(shí)隨著橡膠的大量上市和青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存的壓力，將有可能引發(fā)橡膠價(jià)格的持續(xù)探底的走勢(shì)。印馬泰的橡膠干預(yù)政策實(shí)施的時(shí)間因在10月份開(kāi)始，因此9月份的橡膠的出口量可能因?yàn)橄拗瞥隹诙幸粋€(gè)突擊增加的過(guò)程，屆時(shí)國(guó)內(nèi)的橡膠供給的局面將顯得壓力重重。

  

    2.中國(guó)合成橡膠狀況分析

 

    8月份，我國(guó)合成橡膠進(jìn)口量為111,823噸，同比下降10.07%（去年同期124,351噸），環(huán)比（上月118467噸）下降5.61%。1-8月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口合成橡膠3,530,812噸，較去年同期的3491656噸下降1.8%。這主要受8月份當(dāng)月的輪胎廠家50%較低的開(kāi)工率影響。

    月初中石化、中石油兩家企業(yè)的各銷(xiāo)售公司均不同程度地上調(diào)順丁橡膠、丁苯橡膠、SBS橡膠的出廠價(jià)。這主要是收益于目前原油價(jià)格的持續(xù)走高。而中國(guó)輸美輪胎特保案的到期，打開(kāi)市場(chǎng)需求預(yù)期，同時(shí)，印馬泰的干預(yù)政策也為合成橡膠價(jià)格的上漲提供了支撐。

 

    3.橡膠主產(chǎn)國(guó)天然橡膠供應(yīng)分析

 

    泰國(guó)方面，泰國(guó)已經(jīng)批準(zhǔn)300億泰銖，進(jìn)入市場(chǎng)收儲(chǔ)橡膠，以支撐目前低迷的價(jià)格。但是從目前現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)看，現(xiàn)貨價(jià)格雖然稍有提振，但是也要注意到，泰國(guó)的降雨導(dǎo)致橡膠運(yùn)輸?shù)壤щy也是導(dǎo)致目前現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)的重要因素。

 

    印尼方面，印尼表示在10月份開(kāi)始較少橡膠的出口量，但是減少出口量的時(shí)間不一定持續(xù)到2013年的3月，具體仍然還需考量市場(chǎng)。同時(shí)，印尼橡膠協(xié)會(huì)(Gapkindo)主席表示，該國(guó)2012年橡膠產(chǎn)量將較上年下降10%，至280萬(wàn)噸，因印尼天氣干旱。出口量從去年的250萬(wàn)噸下降210萬(wàn)噸。

 

    馬來(lái)西亞方面，截止目前，仍然為見(jiàn)到，馬來(lái)西亞政府關(guān)于減少橡膠出口的正式公告。

 

（二）需求狀況分析

    1、下游---汽車(chē)分析

 

    中國(guó)汽車(chē)內(nèi)貿(mào)方面：中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)表明，2012年8月份國(guó)產(chǎn)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比同比雙增長(zhǎng)，呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)。8月份國(guó)產(chǎn)汽車(chē)生產(chǎn)150.14萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)4.48%，同比增長(zhǎng)7.78%；銷(xiāo)售149.52萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)8.40%，同比增長(zhǎng)8.26%。1-8月，國(guó)產(chǎn)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)1247.03萬(wàn)輛和1247.47萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)5.19%和4.10%。其中乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)1001.42萬(wàn)輛和995.40萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.73%和7.98%；商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)245.61萬(wàn)輛和252.07萬(wàn)輛，同比下降7.15%和8.85%。其中，商用車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)仍然維持探底走勢(shì)。由于發(fā)改委實(shí)施新一輪的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，并且該刺激計(jì)劃主要集中于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，對(duì)重型卡車(chē)的需求拉動(dòng)比較大，有望改善商用車(chē)整體的低迷態(tài)勢(shì)。

 

    中國(guó)汽車(chē)出口方面，國(guó)內(nèi)的汽車(chē)出口至2011年開(kāi)始，逐步穩(wěn)步增加的過(guò)程。8月我國(guó)汽車(chē)出口回升明顯，當(dāng)月企業(yè)整車(chē)出口為9.54萬(wàn)輛，比上年同期增長(zhǎng)10.7%。至此，今年1-8月國(guó)內(nèi)汽車(chē)出口實(shí)現(xiàn)67.54萬(wàn)輛，比上年同期增長(zhǎng)25.1%。商務(wù)部機(jī)電與科技產(chǎn)業(yè)司副司長(zhǎng)支陸遜表示，今年我國(guó)汽車(chē)出口將達(dá)到100萬(wàn)輛。

 

綜上所述，9月份的汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)延續(xù)8月份產(chǎn)銷(xiāo)雙增的態(tài)勢(shì)，應(yīng)該不成問(wèn)題。

    2、下游----輪胎分析

 

    中國(guó)8月份輪胎產(chǎn)量為73.62萬(wàn)條，其中子午線輪胎產(chǎn)量為36.66萬(wàn)條，較今年7月減少0.52萬(wàn)條，著主要是輪胎企業(yè)的開(kāi)工率較低所導(dǎo)致。特保案的到期，以及目前輪胎生產(chǎn)成本較低，輪胎企業(yè)仍有增加負(fù)荷的可能，因此9月份輪胎的產(chǎn)量事項(xiàng)正向增加的概率比較大，10月份將延續(xù)9月份的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

 

    美國(guó)的中國(guó)輪胎反傾銷(xiāo)措施在9月的中下旬將結(jié)束。由于延長(zhǎng)制裁的措施的申請(qǐng)時(shí)間已經(jīng)過(guò)去，所以如果沒(méi)有意外的話，中國(guó)輪胎在9月中下旬有望開(kāi)始出口到美國(guó)。此舉不但有利于國(guó)內(nèi)輪胎的消化，也有利于提振上游橡膠的需求。歐盟地區(qū)將在11月1日施行輪胎標(biāo)簽法，沒(méi)有在7月1日之后生產(chǎn)的輪胎，如果沒(méi)有加貼輪胎標(biāo)簽，不得進(jìn)入市場(chǎng)。據(jù)全國(guó)輪胎輪輞標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)對(duì)大型輪胎企業(yè)的抽樣調(diào)查結(jié)果，我國(guó)轎車(chē)胎滾動(dòng)阻力多為E、F級(jí)，大部分可達(dá)到歐盟第一階段的最低要求，但有相當(dāng)比例的沒(méi)能達(dá)到歐盟第二階段的最低要求。目前歐洲的車(chē)市遭遇寒冬，部門(mén)歐洲的老牌汽車(chē)廠商有打算逐漸關(guān)閉工廠的打算。美國(guó)等在歐洲設(shè)有工廠的汽車(chē)生產(chǎn)廠商大都有同樣的打算。不僅如此，政府對(duì)車(chē)企的援助力度不夠，本土企業(yè)生存困難。預(yù)計(jì)中國(guó)輪胎銷(xiāo)往歐洲的數(shù)量將減少。

    三、技術(shù)分析

 

    滬膠1301合約以大陽(yáng)線突破下行趨勢(shì)線后，并以跳漲的方式繼續(xù)突破上行。期價(jià)短期回補(bǔ)跳空缺口，5日、10日均線形成死叉，短期走勢(shì)面臨著振蕩跳幀態(tài)勢(shì)。中長(zhǎng)期均線開(kāi)始向上發(fā)散，預(yù)計(jì)期價(jià)有望突破短期的整理平臺(tái)，轉(zhuǎn)而振蕩上行，但25000一線的壓力較大，期價(jià)將承壓下行。因此，10月份滬膠1301的整體走勢(shì)為沖高回落，運(yùn)行區(qū)間為23000--25000。

    四、10月份行情展望

 

    宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)公布推行第三輪寬松量化政策，用于刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇，此舉提振大宗商品走勢(shì)。

 

    供給方面，10月份印馬泰三國(guó)政府開(kāi)始按照既定的計(jì)劃削減出口，而8月橡膠的進(jìn)口增加，青島保稅區(qū)庫(kù)存再次上行，同時(shí)國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)海南和云南目前處于割膠的旺季，預(yù)計(jì)新上市的橡膠將沖擊現(xiàn)貨價(jià)格。

 

    需求方面，“金九銀十”的汽車(chē)銷(xiāo)售旺季來(lái)臨，一方面有望助推經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存的消耗；另一方面有望拉動(dòng)輪胎的消費(fèi)。9月月底是輸美輪胎特保案制裁時(shí)間的終止，輪胎出口將增加。歐盟標(biāo)簽法因歐盟地區(qū)車(chē)市的低迷，且國(guó)內(nèi)輪胎勉強(qiáng)能達(dá)到一期的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，短期內(nèi)影響不大。

 

    整體上，下游的需求仍然有望繼續(xù)拉動(dòng)橡膠的消費(fèi)走強(qiáng)。但是10月份國(guó)內(nèi)的橡膠供應(yīng)較9月的供應(yīng)壓力稍有增大，這在一定程度上限制了橡膠的漲幅。預(yù)計(jì)10月份滬膠1301合約呈沖高回落態(tài)勢(shì)，上行的較大壓力在25000，下方支撐在23000，整體運(yùn)行區(qū)間為23000-25000。