在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來，28天期逆回購發(fā)行力度有所增加，流動性工具期限拉長的趨勢較明顯，這將有助于市場對資金面維穩(wěn)形成長期穩(wěn)定的預期，且跨季資金投放也有利于緩解節(jié)假日及季末因素下資金緊張的局面。

 

    這是央行公開市場操作歷史上，規(guī)模最大的單日逆回購操作，其目的旨在緩解季末和雙節(jié)長假前的銀行體系流動性緊張局面。央行公告顯示，兩期品種的中標利率分別持平于上期的3.45%和3.60%。

 

    本周到期的逆回購規(guī)模達人民幣1070億元，可用來對沖的到期央票僅20億元，因此本周公開市場的資金缺口為1050億元。在周二釋放2900億元資金后，本周實現(xiàn)凈投放已成定局。

 

    今日上午基準7天回購加權(quán)平均利率午盤最新報4.74%，較周一再漲23個基點；隔夜回購加權(quán)平均利率升11個基點至4.50%。

 

    交易員稱，逆回購放量，市場上機構(gòu)的主體預期較為穩(wěn)定。因時滯因素，上午資金面仍較為緊張，但下午逆回購資金到賬后，資金面利率將有所回落。

 

    以8月末銀行業(yè)人民幣存款余額88.31萬億計算，此次逆回購規(guī)模相當于降低存款準備金率達33個基點。

 

    盡管市場機構(gòu)仍然預期降低存款準備金率是大概率事件，但央行仍顧忌于降準對通脹反彈和房地產(chǎn)調(diào)控的負面影響，仍然堅持應用滾動發(fā)行逆回購操作，來平衡市場流動性。

 

    中國銀行金融研究所昨日發(fā)布報告稱，從經(jīng)濟基本面來看，目前并未表現(xiàn)出根本好轉(zhuǎn)跡象，貨幣供給也由于外匯占款的持續(xù)下降而面臨資金緊張壓力，因此，政策朝放松方向的調(diào)整還會繼續(xù)，預計央行繼續(xù)通過公開市場操作釋放流動性，降低存準率仍是大概率事件，維持年內(nèi)將有1-2次降準的預測。周一基準7天回購加權(quán)平均利率收報4.51%，繼上周五漲逾50個基點后今日再升8個基點；隔夜回購加權(quán)平均利率升10個基點至4.39%。值得注意的是，14天回購利率仍較21天品種高出11個基點。這表明機構(gòu)對短期的季末跨期資金需求較為強烈，而對10月整體資金面并不擔心。

 

    交易員稱，整體來看，自6月末以來，央行連續(xù)滾動發(fā)行逆回購操作，較好的解決了流動性問題，但面臨月末和季末時點，央行仍然缺乏足夠的前瞻性，9月以來，央行頭兩周實施凈回籠，第三周才凈投放1010億元資金，這加劇了資金面波動的不確定性。

 

    交易員稱，和我們一樣，央行還正在學習如何使用逆回購這一政策工具，達到降低資金面不確定性的目的。