8月份初，中石化、中石油分別下調(diào)順丁膠和丁苯膠的價(jià)格，使得橡膠出現(xiàn)大幅的下挫，但因22000關(guān)口支撐，滬膠展開反彈走勢，后因青島保稅區(qū)橡膠庫存大量攀升，而輪胎企業(yè)的銷售不旺，導(dǎo)致橡膠需求低迷，市場拋壓在現(xiàn)，滬膠一舉跌破22000關(guān)口。之后，印馬泰三國出臺(tái)干預(yù)政策和美聯(lián)儲(chǔ)的QE3預(yù)期，使得橡膠的再次止跌反彈。

 

    二、基本面分析

 

    （一）橡膠供應(yīng)狀況分析

 

    印馬泰三國政府推出橡膠干預(yù)政策，該計(jì)劃的內(nèi)容大概為，印馬泰三國政府計(jì)劃較少30萬噸的出口，該出口量相當(dāng)于2012年度橡膠總產(chǎn)量的3%左右。同時(shí)，該計(jì)劃還表示將砍伐大概1.6萬頃的橡膠樹。一般而言，被砍伐的橡膠樹多為老橡膠樹，屬于橡膠種植正常的更新?lián)Q代。最后，泰國政府原計(jì)劃的150億銖用以維護(hù)橡膠價(jià)格的干預(yù)政策目前遭到否決，市場擔(dān)憂，泰國政府停止收儲(chǔ)后，市場的橡膠供給將增加，泰國國內(nèi)的橡膠價(jià)格將下行，而出口的減少更是雪上加霜。同時(shí)，馬來西亞和印尼兩國政府對干預(yù)政策沒有后續(xù)的措施，僅有泰國政府獨(dú)立支撐。市場對印馬泰政府對政策的執(zhí)行力度表示懷疑，因?yàn)閺臍v年的干預(yù)措施執(zhí)行情況來看，存在“偷工減料”時(shí)有存在。

 

    天然橡膠方面，我國7月天然橡膠(包含膠乳)進(jìn)口量為17萬噸，較去年同期的13萬噸增加30.77%，環(huán)比增加6.25%。1-7月，我國累計(jì)進(jìn)口天然橡膠116萬噸，較去年同期的100萬噸增長15.4%。整體來講，橡膠較2011的進(jìn)口量整體有所增長，但是較20121月至6月的平均量來看，7月份進(jìn)口量處于平均水平附近，未出現(xiàn)較大的變化。

 

    合成橡膠方面，7月份，我國合成橡膠(包含膠乳)進(jìn)口量為118467噸，較去年同期的115744噸增加6.69%，環(huán)比增加2.35%。1-7月，我國累計(jì)進(jìn)口合成橡膠838593噸，較去年同期的843157噸下降0.5%。從同比與環(huán)比相比，合成橡膠的進(jìn)口量變化不大。

 

    青島報(bào)稅庫存方面，青島保稅區(qū)橡膠出入庫基本平衡。出庫方面，青島保稅區(qū)主要橡膠倉庫出庫普遍銳減一半左右，導(dǎo)致出庫量大降。由于青島近期天氣悶熱，加之對于降雨的忌憚，倉庫普遍不愿接放在室外的貨，入庫較以往也顯偏少。目前橡膠庫存保稅區(qū)為24萬噸左右。

  

    （二）需求狀況分析

 

    1、下游---汽車分析

 

    中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“中汽協(xié)”）公布數(shù)據(jù)顯示，8月我國汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到139.3萬輛和138.11萬輛，環(huán)比分別增長6.66%和8.29%，同比分別增長8.72%和4.15%。目前汽車的產(chǎn)銷均出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)，但是市場仍然對該數(shù)據(jù)存在著一定的質(zhì)疑，主要存在于中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)與中國汽車流通協(xié)會(huì)對汽車庫存的統(tǒng)計(jì)口徑。按照中汽協(xié)的標(biāo)準(zhǔn)，只要汽車離開汽車企業(yè)既完成銷售，而中國汽車流通協(xié)會(huì)則認(rèn)為只有銷售到消費(fèi)者手中才完成銷售，按照中國汽車流通協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，目前經(jīng)銷商的汽車庫存是處于歷史的高位，同時(shí)也處于國際警戒線水平，汽車銷售堪憂。無論如何，“金九銀十”即將到來，汽車的銷售旺季對汽車無論是庫存還是終端的需求都有所改觀，因此，預(yù)計(jì)在9月份汽車的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)仍將維持同比與環(huán)比的正向增長。

 

    商用車方面，商用車的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)仍然維持探底走勢。部分地區(qū)出臺(tái)地方版的經(jīng)濟(jì)刺激政策，如果有大型的基建項(xiàng)目上馬，則有望拉動(dòng)商用車的消費(fèi)需求。

 

    8月我國汽車企業(yè)出口再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到8.62萬輛，環(huán)比增長17.61%，同比增長82.77%。8月汽車的出口是一大亮點(diǎn)，繼承了7月良好勢頭。中汽協(xié)表示，汽車出口量仍有繼續(xù)創(chuàng)新高的可能。

  

    2、下游----輪胎分析

 

    目前，輪胎企業(yè)的整體庫存處于高位，大概在150億條。多數(shù)廠家開工率較低，大概在50%左右。輪胎的銷售多次打折銷售為主。雖然橡膠等原材料有所下降，但是因?yàn)檎劭鄞黉N的原因，導(dǎo)致輪胎企業(yè)的利潤低薄。

 

    中國的輪胎出口量一般占到當(dāng)年輪胎產(chǎn)量的50%左右，目前歐洲的車市遭遇寒冬，部門歐洲的老牌汽車廠商有打算逐漸關(guān)閉工廠的打算。美國等在歐洲設(shè)有工廠的汽車生產(chǎn)廠商大都有同樣的打算。不僅如此，政府對車企的援助力度不夠，本土企業(yè)生存困難。預(yù)計(jì)中國輪胎銷往歐洲的數(shù)量將減少。

 

    美國的中國輪胎反傾銷措施在9月的中下旬將結(jié)束。由于延長制裁的措施的申請時(shí)間已經(jīng)過去，所以如果沒有意外的話，中國輪胎在9月中下旬有望開始出口到美國。此舉不但有利于國內(nèi)輪胎的消化，也有利于提振上游橡膠的需求。

     

    三、技術(shù)分析

 

    滬膠1301合約至20700的前期低點(diǎn)展開反彈，但受29日大陰線的影響，5、10、20日均線均有拐頭向下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)反彈走勢將終止。中長期來看，27日的大陽線跳漲，突破22000關(guān)口壓力，如果后續(xù)的K線不能收出陽線或者是十字星的話，后市40、60日的均線可能形成不了金叉，中長期上看空。整體而言，預(yù)計(jì)9月份內(nèi)滬膠1301合約在20000-22000區(qū)間里進(jìn)行震蕩。   

 

    四、9月份行情展望

 

    宏觀方面，9月將召開美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的公布，使得QE3預(yù)期比較敏感時(shí)間段，市場存在著炒作題材。

 

    供給方面，印馬泰三國政府減少30萬的出口量，但期實(shí)行時(shí)間是從10月份開始的，9月份則存在著一個(gè)政策的空白期，該時(shí)間段內(nèi)印馬泰橡膠出口的可能突擊增加的情況。國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)海南和云南目前處于割膠的旺季，預(yù)計(jì)新上市的橡膠將沖擊現(xiàn)貨價(jià)格。

 

    需求方面，“金九銀十”的汽車銷售旺季來臨，一方面有望助推經(jīng)銷商庫存的消耗；另一方面有望拉動(dòng)輪胎的消費(fèi)。9月月底是輸美輪胎特保案的終止時(shí)間，目前國內(nèi)輪胎企業(yè)正著力備戰(zhàn)輪胎輸美，加之美國國內(nèi)的汽車車齡普遍較大，存在更新?lián)Q代，汽車需求較強(qiáng)，預(yù)計(jì)屆時(shí)輪胎出口量會(huì)有較大的增加。

 

    整體上，國內(nèi)處于割膠旺季、印馬泰的橡膠干預(yù)政策在9月份處于著空檔期、國內(nèi)橡膠的高庫存，國內(nèi)的整個(gè)供應(yīng)面是處于一個(gè)比較寬松的格局。這將使得橡膠的上行空間收窄。“金九銀十”的汽車銷售旺季來臨和輸美輪胎特保案的終止這兩大因素，將較為有效的緩解橡膠下游的供需矛盾。預(yù)計(jì)9月份滬膠1301合約有望在20000構(gòu)筑中期底部，在“金九銀十”的汽車銷售旺季來臨和輸美輪胎特保案的終止的利好提振下，有望展開上行走勢，整體處于20000-23000區(qū)間振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。