央行曾于16日在公開市場同時開展了200億元14天期和700億元7天期逆回購操作，中標利率分別為3.60%和3.35%。今日的逆回購規(guī)模較16日顯著放量，并創(chuàng)下了單日總操作歷史新高。

 

　　近期，公開市場連續(xù)的凈投放并沒有能改變資金面趨緊的狀況。20日，銀行間資金面延續(xù)趨緊態(tài)勢，回購利率除7天品種外全線上漲。7天回購加權平均利率收于 2.62%，較上一交易日大幅回落約27個基點；隔夜、14天回購加權平均利率分別上漲17BP、33BP至3.38%、4.47%；21天、1個月品種分別上漲35BP、10BP至4.54%、4.22%。

 

　　本周公開市場到期央票、正回購合計330億元，到期逆回購高達1200億元，兩項對沖后將形成870億元的被動凈回籠。此外，外匯占款增長乏力、財稅繳款季節(jié)性上升，也都對本周資金面形成不利影響。

 

　　市場人士表示，鑒于公開市場面臨較大的被動回籠壓力，在資金面偏緊的情況下，央行繼續(xù)開展較大規(guī)模逆回購操作在意料之中。

 

　　對于近期降準預期的一再落空，有分析認為，近期房價反彈對貨幣政策寬松形成掣肘，加之逆回購取得一定效果，商業(yè)銀行超額準備金率仍相對穩(wěn)定，導致近期央行并未如市場預料的降準。

 

　　分析師認為，從央行近來公開市場更加靈活的操作方式來看，預計央行目前將采取“邊走邊看”的態(tài)度，繼續(xù)通過逆回購工具來調節(jié)流動性并穩(wěn)定資金價格，降準在短期內仍可能是引而不發(fā)。

 

　　中金預計央行繼續(xù)通過公開市場操作釋放流動性，而降低存準率仍是大概率事件，并維持年內將有2-3次降準的基準預測，8月降準的時間窗口仍未關閉。