* 市場8月或已具備德拉吉和貝南克的雙"賣權(quán)"保險;G7/G20或醞釀行動?
* 周四/周五中國將出爐的大量數(shù)據(jù),將是檢視經(jīng)濟(jì)脈動的關(guān)鍵
* 美國/德國周三的10年期公債標(biāo)售或檢驗市場"避險"需求
路透倫敦8月3日---歐洲央行(ECB)總裁德拉吉本周未擊發(fā)傳說中的"政策巨炮"以立即化解歐元區(qū)危機(jī),在市場馬上引發(fā)各種失望性緒;但他扣上了扳機(jī)的事實,可能已改變市場對歐元區(qū)風(fēng)險的觀點.
新的一周投資人將一方面關(guān)注中國大量的月度數(shù)據(jù),一方面注意"避險的"美國和德國10年期公債標(biāo)售.然而,他們心中最關(guān)切的將是歐洲央行朝向可能是歐元區(qū)轉(zhuǎn)折點的公債購買和啟動量化寬松以追上美國、英國和日本的舉措.
過去一個月來,市場對全球經(jīng)濟(jì)成長和企業(yè)獲利的預(yù)期已大幅降低,讓許多基金進(jìn)一步涌向最高評級、但收益超低或甚至無收益的政府證券.但新刺激政策的前景對8月余下時間來說至關(guān)重要.
和德拉吉一樣,美國聯(lián)邦儲備理事會(FED,美聯(lián)儲)主席貝南克本周也按兵不動,因FED對美國經(jīng)濟(jì)放緩的錯綜信號做更多觀察.但在此同時,美聯(lián)儲亦維持若情況惡化將進(jìn)一步祭出量化寬松的可能.德拉吉周四提出的經(jīng)濟(jì)展望也預(yù)示歐洲央行不久可能降息.
周五公布的美國7月就業(yè)報告顯示,美國7月非農(nóng)就業(yè)崗位新增16.3萬個,意外強(qiáng)勁,但失業(yè)率從8.2%升至8.3%,提醒了世人,其經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)依然疲弱.
部分分析師現(xiàn)聲稱全球市場已擁有德拉吉和貝南克雙"賣權(quán)",也就是說經(jīng)濟(jì)和市場進(jìn)一步大幅惡化時將取得政策面的保障,因此許多人認(rèn)為8月市場崩潰的威脅降低,交易量下跌還是由於暑假的緣故.
部分基金經(jīng)理甚至猜想,全球較大規(guī)模的政策行動--或許是七國集團(tuán)(G7)或20國集團(tuán)(G20)協(xié)調(diào)一致的行動--正在醞釀當(dāng)中,以做為歐元危機(jī)解決方案背後的一部分;歐元危機(jī)已損及全球各地的經(jīng)濟(jì)及金融信心.
"市場顯然也嗅到了我所覺察的跡象,事實上,如果仔細(xì)研究決策官員的評論,顯然將有更多措施將出臺."Goldman Sachs Asset Management董事長Jim O'Neill稱.
"如果G7等國或G20提出措施支持歐洲的行動,我也不會感到意外."他告訴路透,并稱甚至歐洲之外或許也會達(dá)成某種協(xié)議買進(jìn)歐元區(qū)二線國家政府債券,只要那些國家簽署監(jiān)督計畫.
美國財長蓋特納本周與歐洲財長的會議,以及歐洲領(lǐng)導(dǎo)人及其與白宮的幾場高層會議和電話磋商,激起了協(xié)調(diào)行動的意識.
此外,新的一周中國將公布7月通脹、生產(chǎn)、信貸和貿(mào)易數(shù)據(jù),如果中國數(shù)據(jù)非常疲弱,可能促使該國也推出新的寬松舉措,與西方政策提議連成一氣.目前外界臆測日起,認(rèn)為多國將協(xié)調(diào)行動對全球放緩做出回應(yīng).
下周日本央行也將召開政策會議,英國央行則將公布引人關(guān)注的通脹報告.
**歐洲央行踏出一小步**
但唯有歐洲央行采取行動,提供無限量購買短期歐元區(qū)政府債券、且未來也不進(jìn)行沖銷的希望,換取一國愿意請求支援并同意預(yù)算控制的條件,才能改變市場行為.
瑞銀策略師Manik Narain認(rèn)為,歐洲央行引發(fā)全球市場思考模式主要的改變,在於當(dāng)如何解讀歐元區(qū)的消息.
Narain表示,至今對西班牙或意大利求援的擔(dān)憂通常促使投資人遠(yuǎn)離所有風(fēng)險相對較高的資產(chǎn),涌向避險資產(chǎn).但如果有國家求援能夠讓歐洲央行購債和采取實質(zhì)量化寬松的寶劍出鞘,那就能令"事件風(fēng)險"改觀.
"當(dāng)前全球市場所考慮的最佳情況是,如果西班牙和意大利現(xiàn)在簽署接受援助計畫,使歐洲央行得以啟動行動."他說."歐洲央行至少已朝類似美聯(lián)儲祭出重炮的方式踏出一小步,因此現(xiàn)在將對全球市場產(chǎn)生大得多的影響."
西班牙首相拉霍伊周五表示,歐洲可能無法再容忍歐元區(qū)內(nèi)國家公債利差過大.其只差沒公開請求全面支援.
由於德拉吉先前表示歐洲央行將盡一切所能保護(hù)歐元,令該央行將立即采取行動的傳言甚囂塵上,因此他在周四記者會的評論一開始引發(fā)市場失望情緒.
但全球市場多半維持住了過去大約一周的凈漲勢.
全球股市.MIWD0000PUS較德拉吉7月26日講話前仍漲逾3%,新興市場股市.MSCIEF仍上揚(yáng)5%.同期歐元區(qū)股市.STOXX50E仍錄得超過8%漲幅,歐元兌美元也上升逾0.01美元.
但西班牙和意大利的公債收益率才是衡量歐洲境況的重要指標(biāo).
西班牙10年期公債收益率高達(dá)7.02%,不過已下降約50個基點;兩年期公債收益率大幅下降250個基點,至一個月來最低.
其間,意大利兩年期公債收益率幾乎下滑逾200個基點至3%--為5月中以來最低.
基於這些市場背後擁有的這股氣勢及更多政策行動的可能,愈來愈多人質(zhì)疑,有多少投資者準(zhǔn)備在下周三美國和德國各自標(biāo)售10年期政府公債時買入.兩國10年券收益率目前都在1.5%左右.
本周公布的路透7月資產(chǎn)配置調(diào)查顯示,投資者投資組合中,這些"避險"債券的倉位配置比重達(dá)到2010年1月以來最高.
許多人想知道,這些資產(chǎn)目前的風(fēng)險,是否和其他資產(chǎn)一樣大.
