繼13日歐洲股市暴跌后，受西班牙地方政府頻頻告急影響，全球股市、債市、匯市和大宗商品迎來黑色星期一。

 

　　7月23日，意大利銀行股開盤后嚴(yán)重下滑，一度暫停交易。隨后意大利重啟了銀行保險(xiǎn)股賣空禁令。而此禁令是意大利證券市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)在今年2月宣布解除的。

 

　　就在同一天，西班牙市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布禁止賣空金融股，該禁令將實(shí)行三個(gè)月。

 

　　所謂賣空，是指投資者對股票價(jià)格看跌時(shí)，便從經(jīng)紀(jì)人手中借入該股票拋出，待價(jià)格真的下跌時(shí)，再買入股票歸還經(jīng)紀(jì)人，從中賺取差價(jià)。

 

　　其實(shí)，自歐債危機(jī)爆發(fā)以來，意大利、西班牙、法國、比利時(shí)、希臘等國并不是第一次實(shí)施賣空禁令，這樣做主要是為了限制投機(jī)者為了獲利散布不利于股市的謠言。

 

　　然而，此次賣空禁令一出，正在交易的歐洲股市跌幅擴(kuò)大?；ㄆ旒瘓F(tuán)認(rèn)為，歐盟賣空監(jiān)管條例效果可能適得其反。

 

　　資料顯示，美國證券交易委員會(huì)在2008年雷曼兄弟倒閉后，為了平息華爾街動(dòng)亂和投機(jī)，曾經(jīng)采取過禁止賣空金融股的手段，但之后股指的低迷，表明效果并不明顯，并且宣布禁止做空后，美國股市大跌。

 

　　去年8月，歐洲證券和市場管理局發(fā)表聲明稱，法國、西班牙、意大利和比利時(shí)將禁止股票賣空操作。

 

　　隨后，四國分別頒布了賣空禁令。賣空禁令的出臺(tái)迅速得到了市場響應(yīng)，股市出現(xiàn)反彈。次日，歐洲三大股指收盤時(shí)均以漲勢結(jié)束了一周的行情。

 

　　然而，好景不長。賣空禁令對于市場的安撫作用在實(shí)施的第二周便已經(jīng)失效，歐洲股市大幅收低。

 

　　英國《金融時(shí)報(bào)》詹姆斯·麥金托認(rèn)為，這個(gè)過程跟2008年一樣，受到禁令保護(hù)的股票交易成本上升，而股價(jià)的提升只能維持一周，且升幅不大。

 

　　由于西班牙危機(jī)不斷加深，意大利國債收益率也已經(jīng)受到波及開始水漲船高，這使得意大利銀行及保險(xiǎn)業(yè)者持有的國債貶值，相關(guān)公司也面臨巨大的經(jīng)營壓力。在此狀況下，市場人士擔(dān)心，若無賣空禁令的保護(hù)，這些金融公司很容易成為市場投機(jī)資金的獵物。

 

　　銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟(jì)顧問付鵬認(rèn)為，從根本上來講，歐洲債務(wù)問題仍然沒有妥善解決，導(dǎo)致市場對歐洲的金融系統(tǒng)，尤其是銀行以及保險(xiǎn)公司對各國債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)敞口的擔(dān)憂，導(dǎo)致市場可能會(huì)大規(guī)模進(jìn)行拋售。如果投機(jī)的力量也參與其中的話，可能對各國的金融系統(tǒng)產(chǎn)生比較大的沖擊。但是這樣的干預(yù)政策只能臨時(shí)緩解壓力，不能從根本上解決當(dāng)前歐洲面臨的問題。

 

　　但著名空頭投資人吉姆·查諾斯認(rèn)為，發(fā)布賣空禁令可能是好心辦錯(cuò)事，因?yàn)閷︺y行股的做空主要來自金融機(jī)構(gòu)，此舉主要是為了對沖來自合約方的風(fēng)險(xiǎn)，而非投機(jī)獲利。

 

　　另外，重啟賣空禁令還會(huì)給市場釋放“情況惡化”的信號(hào)，進(jìn)一步打擊受影響國家銀行的債權(quán)人及交易對手的信心，這個(gè)后果可能比股價(jià)大幅振蕩要嚴(yán)重得多。