回購利率全線大漲

 

　　數(shù)據(jù)顯示，20日銀行間市場各期限回購利率全線上揚(yáng)至3%以上水平。其中，隔夜及7天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率分別為3.3129%和3.4545%，分別比前一交易日大幅上漲60.59BP和47.65BP。至此，隔夜回購利率已由5月末1.90%一線暴漲至3.30%附近的4月下旬水平；7天期回購利率則自上月底2.20%左右水平，勁升至3.45%一線，亦為5月降準(zhǔn)前水平。從月度環(huán)比來看，6月份資金利率強(qiáng)勁上揚(yáng)的特征已經(jīng)十分明顯。

 

　　值得注意的是，6月19日3個(gè)月期國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)利率環(huán)比意外大跌292基點(diǎn)至3.23%，曾一度令市場認(rèn)為當(dāng)前資金面的緊張形勢將不會進(jìn)一步加深。但從20日回購利率的再度大漲來看，未來較長一段時(shí)間內(nèi)，如果沒有其他手段刺激，資金面狀況可能都將難以顯著改觀。

 

　　另據(jù)交易員消息，20日一則關(guān)于“央行向部分大行進(jìn)行定向逆回購”的市場傳聞，帶動資金市場當(dāng)日下午出現(xiàn)一定程度改善。一些機(jī)構(gòu)主動往外拆出資金，市場資金面出現(xiàn)小幅寬松勢頭。不過，交易員仍然表示，一方面逆回購的消息目前還難以證實(shí)，另一方面，如果逆回購期限較短，其對資金面的影響也還有待觀察。

 

　　市場期待7月再次降準(zhǔn)

 

　　對于6月中旬以來市場資金面的持續(xù)趨緊，多數(shù)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然這很大程度上來自于季末因素的干擾，但中長期而言，央行仍需拿出更多寬松手段，以保障資金面重回長期寬松格局。

 

　　東方證券分析師邵宇表示，綜合6月份外匯占款增量仍不樂觀、7月財(cái)政存款季節(jié)性增加、公開市場到期量不多等因素分析，7月仍然需要央行出手為市場注入流動性。就央行具體可能采取的措施而言，該分析人士表示，考慮到今年年初和5月份放松過程中，央行均是采取“先逆回購再降準(zhǔn)”的方式，目前仍然不能排除這種政策組合再次出現(xiàn)的可能。

 

　　中金公司最新觀點(diǎn)也指出，6月末存款的大規(guī)模增長、7月財(cái)政存款的增加以及公開市場較低的到期量會使得7月份資金面進(jìn)一步趨緊，因此7月份央行再度下調(diào)法定存準(zhǔn)率的可能性較大。

 

　　與此同時(shí)，來自銀行間市場交易機(jī)構(gòu)的一線市場人士也多數(shù)傾向于7月份央行將再次降準(zhǔn)。國泰君安交易員胡達(dá)表示，基于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面依然未見改觀、CPI水平相對不高的狀況，預(yù)計(jì)央行下一次降準(zhǔn)可能會在7月初出現(xiàn)。東方證券吳澤智也表示，有消息稱商業(yè)銀行6月存款增量可能回超過2萬億元，在此背景下，7月5日商業(yè)銀行常規(guī)性準(zhǔn)備金繳款壓力顯然較大。如果沒有降準(zhǔn)等新的寬松手段，本輪資金面的緊張可能會延續(xù)到7月15日以后，因此7月份央行再次下調(diào)法定存準(zhǔn)率的概率較大。