“現(xiàn)在最大的策略，就是不持有。”當(dāng)記者問(wèn)及目前銀行對(duì)歐洲的債券持有情況時(shí)，某股份制銀行金融市場(chǎng)人士如是稱(chēng)。

 

    “減持！避險(xiǎn)！不碰！”在記者的采訪中，無(wú)論是歐洲的國(guó)債還是機(jī)構(gòu)債券，這三個(gè)詞語(yǔ)是不少金融機(jī)構(gòu)提的最多的。自歐債危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)都在不斷減持歐洲高風(fēng)險(xiǎn)債券，這一點(diǎn)可以從中資銀行(主要集中在工、農(nóng)、中、建四大行)近年來(lái)對(duì)歐債的減持情況可以看出。

 

    目前銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)在歐債投資方面的策略，據(jù)記者了解，仍然以減持或者“按兵不動(dòng)”為主要趨勢(shì)。中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者分析認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)低的投資品種其收益可能會(huì)低，高風(fēng)險(xiǎn)則對(duì)應(yīng)高收益，各個(gè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)的側(cè)重點(diǎn)不同，在外幣債券的投資策略上會(huì)有不同。他認(rèn)為，面對(duì)希臘退出歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)凸顯的時(shí)候，中資的金融機(jī)構(gòu)在外幣債券投資方面，還應(yīng)該緊密關(guān)注可能存在的一些間接風(fēng)險(xiǎn)。

 

    回避“歐豬五國(guó)”債券

 

    上述某股份制銀行金融市場(chǎng)人士告訴記者，該行一直以來(lái)都沒(méi)有配置歐債作為投資。希臘退出歐元區(qū)或者不退出歐元區(qū)，歐債危機(jī)都難以在短時(shí)間內(nèi)消除，因此可能在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，該行也不會(huì)考慮持有歐債。相反，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)各方面的有所好轉(zhuǎn)，美債可能是未來(lái)考慮投資的方向。

 

    “歐債危機(jī)并不是現(xiàn)在才爆發(fā)，中資銀行也一直都在減持歐洲的一些高風(fēng)險(xiǎn)債券，現(xiàn)在我們已經(jīng)沒(méi)有持有希臘等國(guó)家的債券。目前對(duì)希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)討論，可能會(huì)增加持有歐債的金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度，減持歐債可能是趨勢(shì)。”一家國(guó)有大行戰(zhàn)略發(fā)展部人士對(duì)本報(bào)記者如是表示。

 

    “加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管控，全部減持歐洲五國(guó)高風(fēng)險(xiǎn)債券。”在2011年度業(yè)績(jī)報(bào)告中，中國(guó)銀行行長(zhǎng)李禮輝在致辭里面如是稱(chēng)。這里所指的歐洲五國(guó)是希臘、葡萄牙、愛(ài)爾蘭、意大利和西班牙，俗稱(chēng)“歐豬五國(guó)”。

 

    根據(jù)中行相關(guān)年報(bào)，截至2009年末，該行持有歐洲五國(guó)政府以及各類(lèi)機(jī)構(gòu)的債券規(guī)模為70.2億元人民幣。其中持有意大利政府發(fā)行的債券23.6億元和金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券20.64億元，合計(jì)44.24億元，是當(dāng)時(shí)該行持有歐洲五國(guó)債券的最大規(guī)模。

 

    2011年，中行面對(duì)復(fù)雜多變的全球金融市場(chǎng)環(huán)境，繼續(xù)壓縮高風(fēng)險(xiǎn)證券化產(chǎn)品，全部減持了歐洲五國(guó)高風(fēng)險(xiǎn)債券。

 

    到2012年一季度末，中行持有歐洲各國(guó)政府及各類(lèi)機(jī)構(gòu)發(fā)行債券賬面價(jià)值折合人民幣663.65億元，較上年末減少了177.56億元。其中英國(guó)、德國(guó)、荷蘭、法國(guó)和瑞士五國(guó)相關(guān)債券賬面價(jià)值折合人民幣641.27億元，較上年末減少137.26億元，占比達(dá)到96.63%。

 

    根據(jù)四大行2012年的一季度報(bào)和2011年年度業(yè)績(jī)報(bào)告，到去年年底，除了建設(shè)銀行仍持有賬面價(jià)值為0.13億美元(折合人民幣0.82 億元)的西班牙政府及各類(lèi)機(jī)構(gòu)發(fā)行債券外，其他銀行均不再持有希臘、葡萄牙、愛(ài)爾蘭、意大利、西班牙“歐豬五國(guó)”的任何債券。實(shí)際上，建行所持有的上述西班牙債券已經(jīng)于2012年1月份到期。

 

    建行稱(chēng)，去年堅(jiān)持穩(wěn)健審慎的投資交易策略，積極應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)債券進(jìn)行擇機(jī)減持，優(yōu)化外幣債券投資的國(guó)家和行業(yè)分布。工行也表示，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)升級(jí)，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩多變，該行擇機(jī)處置了部分風(fēng)險(xiǎn)較高的外幣債券。

 

    此外，一位不愿透露姓名的外資銀行人士也告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，外資銀行對(duì)于歐洲債券的持有也是非常謹(jǐn)慎。歐債危機(jī)難以短時(shí)間恢復(fù)的話，不論是歐洲國(guó)家的國(guó)債還是金融機(jī)構(gòu)的債券，可能都難以被市場(chǎng)看好。

 

    中資銀行牽連甚少

 

    希臘退出歐元區(qū)的概率有多大？這個(gè)問(wèn)題更加重了歐債危機(jī)上空的陰霾，而這個(gè)問(wèn)題的答案也直接或者間接影響到目前仍然持有歐債的部分中國(guó)金融機(jī)構(gòu)。

 

    “短期內(nèi)退出的風(fēng)險(xiǎn)可能性會(huì)比較小，我們認(rèn)為在15%～20%，是一個(gè)小概率事件。近期的大選之后，退出的概率會(huì)更加明顯一些。”某外資金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，目前來(lái)看，無(wú)論希臘退出歐元區(qū)與否，都不會(huì)看好歐債。

 

    據(jù)了解，該機(jī)構(gòu)對(duì)希臘退出歐元區(qū)的概率分析仍屬于較為樂(lè)觀的。摩根大通近期發(fā)布的預(yù)測(cè)則認(rèn)為，希臘退出歐元區(qū)的概率達(dá)到50%，而花旗銀行的預(yù)測(cè)則達(dá)到75%?；ㄆ旆Q(chēng)，某些情況下，希臘退出非常可能，歐元將長(zhǎng)期承壓。

 

    該外資金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，如果說(shuō)希臘的退出對(duì)中國(guó)持有歐債的影響，主要可能會(huì)體現(xiàn)在其會(huì)牽連到其他國(guó)家，比如德國(guó)或者法國(guó)等，可能會(huì)導(dǎo)致這些國(guó)家債券的利率出現(xiàn)波動(dòng)。

 

    “即使希臘退出歐元區(qū)，最為嚴(yán)重的情況，可能會(huì)阻礙歐洲一體化的進(jìn)程，這樣也會(huì)影響到其他國(guó)家債券的收益情況。對(duì)于中資銀行持有的這些歐洲債券而言，影響不會(huì)太大。”上述國(guó)有大行戰(zhàn)略發(fā)展部人士告訴記者。

 

    農(nóng)行年報(bào)稱(chēng)，截至2011 年末，該行自營(yíng)外幣債券投資規(guī)模為64.11 億美元，不持有希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙、西班牙和意大利五國(guó)的債券，持有其他歐洲主權(quán)國(guó)家發(fā)行的債券到期日臨近，風(fēng)險(xiǎn)狀況較為穩(wěn)定，不會(huì)對(duì)本行經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

 

    同期，建行持有的外幣債券投資組合賬面價(jià)值81.35 億美元(折合人民幣512.07 億元)，較上年減少10.91 億美元，降幅11.83%。建行稱(chēng)，主要是根據(jù)國(guó)際金融市場(chǎng)形勢(shì)變化，擇機(jī)減持高風(fēng)險(xiǎn)債券。同時(shí)，由于外幣債券占資產(chǎn)總額比例很小，其市場(chǎng)價(jià)值波動(dòng)對(duì)盈利影響不大。

 

    “就我個(gè)人了解而言，持有歐債對(duì)中資銀行的整體風(fēng)險(xiǎn)不是特別大。本身這些銀行在做國(guó)際投資的時(shí)候，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)都是非常謹(jǐn)慎的。同時(shí)，持有的規(guī)模不大，這些年來(lái)也在做一些減持，問(wèn)題不大。”上述外資銀行人士表示。

 

    宗良也認(rèn)為，即使希臘退出歐元區(qū)，對(duì)中資銀行持有的債券影響也不會(huì)太大。但是，在中資銀行持有的債券當(dāng)中，比如說(shuō)美國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)的債券，應(yīng)該緊密跟蹤這些機(jī)構(gòu)是否與希臘等債務(wù)危機(jī)有較大牽連，中資銀行應(yīng)該關(guān)注這些間接存在的風(fēng)險(xiǎn)。