中金公司28日發(fā)布報(bào)告稱，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩反映了潛在增長(zhǎng)率下降，有其合理的成分，但企業(yè)去杠桿對(duì)總需求可能產(chǎn)生較大的負(fù)面沖擊，需要關(guān)注增長(zhǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告稱，我國(guó)家庭部門杠桿率不高，但企業(yè)部門杠桿率過(guò)去幾年上升較快，目前位于歷史高位，企業(yè)部門的去杠桿的壓力在增加。
報(bào)告認(rèn)為，企業(yè)部門去杠桿代表過(guò)度擴(kuò)張的行業(yè)收縮，有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整，但去杠桿具有順周期和通過(guò)“金融加速器”自我強(qiáng)化的特征，政策需要把握好穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡。
報(bào)告預(yù)計(jì)，近期政策預(yù)調(diào)微調(diào)的力度將加大，貨幣政策放松將緩解企業(yè)去杠桿的痛苦，而政府投資的增加有利于彌補(bǔ)去杠桿導(dǎo)致的私人部門投資減少。
對(duì)于5月宏觀數(shù)據(jù)，中金公司預(yù)測(cè)，通脹率將進(jìn)一步緩解，工業(yè)生產(chǎn)增速略有回升，投資增速在房地產(chǎn)去泡沫的背景下繼續(xù)下行，消費(fèi)品零售增速受基數(shù)影響略有反彈；進(jìn)出口受假日因素影響增速回升，但仍處弱勢(shì)。政府投資的加快，將推動(dòng)新增貸款回升，M2增速下降幅度也將縮小。
