天然橡膠庫存長時(shí)間居高不下的風(fēng)險(xiǎn)終于被集中地釋放了出來，就在上周，上海期貨交易所5月份交割的天然橡膠期貨打破了近3個(gè)月的平靜，在短短的5個(gè)交易日里，每噸價(jià)格下跌了1205元，跌幅達(dá)4.27%；遠(yuǎn)月交割的天然橡膠1209合約跌幅更是超過了5%，以春節(jié)后的最低價(jià)25540元/噸收盤。而此時(shí)青島、天津等多地曾經(jīng)囤積橡膠現(xiàn)貨期待價(jià)格上漲的貿(mào)易商已經(jīng)是欲哭無淚。

暴風(fēng)雨前夜

暴風(fēng)雨在來臨之前總還是會(huì)有一些征兆的：港口積壓的橡膠甚至出現(xiàn)了發(fā)霉，期貨市場上的天然橡膠行情也出現(xiàn)了“彎腰低頭飲水”的走勢，橡膠價(jià)格暴跌之前的周末，在上海期貨交易所與天津一德期貨一同舉辦的天津及環(huán)渤海地區(qū)橡膠產(chǎn)業(yè)交流會(huì)場里已經(jīng)是座無虛席，晚到一些的橡膠相關(guān)企業(yè)的老板們不得不站在門口做著筆記……

一位很早就到場的王姓橡膠貿(mào)易商向新金融記者表示，他年初進(jìn)的橡膠已經(jīng)出現(xiàn)了近10%的虧損，而現(xiàn)在即便是指望虧著錢把貨賣出去似乎也是不可能了，“現(xiàn)貨銷售周期長，一看到有下跌的苗頭，誰都不會(huì)接你的貨，現(xiàn)在唯一的希望就是過來看看在期貨市場上能不能找點(diǎn)辦法躲過這一劫。”從會(huì)場里聽講者急切的眼神中不難看得出來有著和他一樣心情的參會(huì)者不在少數(shù)。

現(xiàn)貨企業(yè)的切身感受與專家的分析保持了一致，中國橡膠信息貿(mào)易網(wǎng)副總經(jīng)理徐教慶告訴新金融記者，雖然目前國際主要天然橡膠產(chǎn)區(qū)的天氣預(yù)報(bào)還是以干旱少雨為主，不利于天然橡膠增產(chǎn)，并且天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)（ANRPC）報(bào)告的一季度產(chǎn)量低于預(yù)期，但是國內(nèi)外市場的天然橡膠需求已經(jīng)開始出現(xiàn)了滑坡跡象。

徐教慶向新金融記者分析，從國外情況來看，歐債危機(jī)縈繞不斷，宏觀經(jīng)濟(jì)的形勢難有樂觀表現(xiàn)，歐洲新車注冊量前3個(gè)月下降了7.7%，主要輪胎生產(chǎn)國之一的日本1-2月輪胎產(chǎn)量下降了1%，與之同步的是該國1-3月天然橡膠進(jìn)口下降3.2%至19.8萬噸；而國內(nèi)的情況是主要汽車生產(chǎn)企業(yè)銷量均出現(xiàn)下滑，對美國1-2月的輪胎出口減少了1.4%，雖然中國1-3月輪胎產(chǎn)量增長16.3%，但未來出現(xiàn)拐點(diǎn)的可能性也在增加。種種因素與復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)走勢，對天然橡膠形成了整體的利空因素，在二季度不排除天然橡膠價(jià)格有再次探底的可能。

一德期貨研究院分析師李婷婷對新金融記者表示，目前不僅僅是青島保稅區(qū)現(xiàn)貨庫存居高不下，連日本的民間橡膠庫存都同樣處于高位，加之東南亞地區(qū)正進(jìn)入割膠季節(jié)，后期天然橡膠的供給量還會(huì)增加，這無疑打開了橡膠價(jià)格大幅下跌的空間。

橡膠價(jià)格即將發(fā)生的劇烈波動(dòng)也被一些研究機(jī)構(gòu)“嗅”了出來，一德期貨副總經(jīng)理李忠民告訴新金融記者，正是看到天然橡膠價(jià)格存在著大幅下挫的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又了解到有不少現(xiàn)貨企業(yè)囤積了大量天然橡膠，使他們產(chǎn)生了向相關(guān)企業(yè)介紹期貨市場避險(xiǎn)功能的想法，而這似乎正趕在了關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上。

誘惑還是方舟

新金融記者從多家橡膠相關(guān)企業(yè)了解到，在此之前他們已經(jīng)對橡膠期貨有了時(shí)間不短的了解和參與，但是真正成功利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的企業(yè)卻屈指可數(shù)。

天津期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長張書鳴所做的介紹也印證了這一點(diǎn)，他告訴新金融記者，河北衡水地區(qū)有一個(gè)遠(yuǎn)近聞名的橡膠城，在那里曾經(jīng)有不少參與橡膠期貨交易的貿(mào)易商，但是幾年下來，利用期貨工具實(shí)現(xiàn)減少風(fēng)險(xiǎn)損失保障收益的人為數(shù)并不多。因?yàn)榭床坏缴磉呌谐晒Φ南壤恍]有參與期貨交易的貿(mào)易商對上門來介紹期貨市場的期貨公司業(yè)務(wù)員只是報(bào)以打趣和搖頭。

多年從事期貨業(yè)務(wù)工作的盧榮明向新金融記者透露，上述情況是早先期貨市場不規(guī)范發(fā)展時(shí)期所留下的后遺癥，當(dāng)時(shí)的期貨市場投機(jī)色彩濃厚，企業(yè)套保、交割遇到的限制很多，難度也大，這就導(dǎo)致了當(dāng)時(shí)的期貨市場參與者只知投機(jī)不知避險(xiǎn)，而做期貨業(yè)務(wù)的經(jīng)紀(jì)人也只把投機(jī)獲利作為招徠客戶的利點(diǎn)，對期貨市場的本質(zhì)功能乃至基本知識(shí)都很少向客戶介紹，一些參與者就在這樣的背景下進(jìn)入了市場，最終承擔(dān)了虧損的結(jié)果。

長期向橡膠企業(yè)推廣期貨市場相關(guān)知識(shí)的一德期貨機(jī)構(gòu)聯(lián)絡(luò)發(fā)展部副經(jīng)理韓國強(qiáng)告訴新金融記者，不少相關(guān)橡膠機(jī)構(gòu)的虧損主要有兩個(gè)方面的原因：一是不了解期貨市場風(fēng)險(xiǎn)與期貨市場規(guī)律，在缺少專業(yè)學(xué)習(xí)和指導(dǎo)的情況下，造成了不應(yīng)該出現(xiàn)的損失，他舉了一個(gè)例子來說明這個(gè)問題，期貨市場是保證金交易，杠桿比例相對較高，如果一個(gè)參與者使用100%的本金參與交易，哪怕是價(jià)格非常小的波動(dòng)都有可能造成保證金不足而被強(qiáng)行平倉，而帶來不必要的損失；另外一個(gè)原因則是，一些橡膠企業(yè)在進(jìn)行套期保值時(shí)，往往禁不起市場價(jià)格波動(dòng)的誘惑，中途改變了自己的目標(biāo)進(jìn)行投機(jī)，使本來無風(fēng)險(xiǎn)的套期保值變成了臨時(shí)的投機(jī)決策，一旦風(fēng)險(xiǎn)暴露出來，損失的概率也就增大了，而這正是橡膠企業(yè)在市場價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)所需要學(xué)習(xí)的。