通常情況下，美聯(lián)儲每年會發(fā)布8次褐皮書，對經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行評估，以此作為美聯(lián)儲貨幣政策例會的重要參考資料。褐皮書通常在聯(lián)邦公開市場委員會召開政策會議的兩周前公布。

 

　　經(jīng)濟(jì)增長“溫和適度”

 

　　在最新報告中，美聯(lián)儲表示在2月中旬到3月底期間，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)以“適度到溫和的步伐增長”。其中波士頓、亞特蘭大、芝加哥、達(dá)拉斯、舊金山地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速溫和，克利夫蘭、圣路易斯地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長適度，紐約地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長略有提速，費城和里士滿地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善，明尼阿波利斯地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)健，堪薩斯城地區(qū)經(jīng)濟(jì)以更快速度擴(kuò)張。

 

　　在2月29日發(fā)布的上一份褐皮書中，美聯(lián)儲的表述是“整體經(jīng)濟(jì)狀況在1月份至2月初繼續(xù)以適度到溫和的步伐增長”，并表示克利夫蘭、芝加哥、堪薩斯城、達(dá)拉斯和舊金山地區(qū)2月份經(jīng)濟(jì)均實現(xiàn)溫和增長。

 

　　最新報告顯示，美聯(lián)儲所轄大多數(shù)地區(qū)的制造業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張，汽車和高科技行業(yè)表現(xiàn)尤為突出。多數(shù)地區(qū)制造業(yè)對近期增長前景持樂觀態(tài)度，但對汽油價格的上漲存在擔(dān)憂。各地對專業(yè)業(yè)務(wù)服務(wù)的需求呈現(xiàn)從適度到強(qiáng)勁不等的增長，貨運量進(jìn)一步上升。

 

　　近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也普遍支撐上述描述。美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)調(diào)查顯示，3月份美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)均實現(xiàn)擴(kuò)張，第一季度美國汽車銷量創(chuàng)下2008年以來最高水平。

 

　　褐皮書同時指出，受異常溫暖天氣的影響，美國整體零售開支數(shù)據(jù)表現(xiàn)積極。大多數(shù)地區(qū)新車銷量強(qiáng)勁，住房市場實現(xiàn)些許改善，多棟住宅建筑量上升，多數(shù)地區(qū)非住宅房地產(chǎn)建筑量保持持平或增加。大多數(shù)地區(qū)企業(yè)招聘活動維持穩(wěn)定或顯示出溫和增長的跡象，但各地報告中頻頻提及符合要求的高技能職位雇傭人員缺乏。此外褐皮書還顯示，銀行業(yè)環(huán)境普遍保持穩(wěn)定，貸款需求實現(xiàn)小幅增長，部分地區(qū)信貸質(zhì)量也有所上升。

 

　　針對最新報告，三菱東京日聯(lián)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯帕奇表示，目前美國經(jīng)濟(jì)的增長態(tài)勢已經(jīng)與去年夏季時的失速狀況越來越不同，預(yù)計美聯(lián)儲近期不會啟動新的量化寬松政策。

 

　　亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特11日也表示，盡管3月份就業(yè)數(shù)據(jù)令人失望，但他并沒有因此改變美國經(jīng)濟(jì)正在溫和增長的觀點。洛克哈特預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)今年增速有望達(dá)到2.5%-3%。

 

　　油價走高引擔(dān)憂

 

　　盡管經(jīng)濟(jì)增長前景趨向樂觀，但不斷走高的汽油價格仍然帶來一定困擾。美聯(lián)儲在本次發(fā)布的“褐皮書”中指出，制造業(yè)和零售業(yè)均表達(dá)出對油價上漲的擔(dān)心，包括克利夫蘭、里士滿、芝加哥在內(nèi)的多個地區(qū)報告油價上漲推高了交通運輸成本。

 

　　報告稱，“雖然近期家庭支出前景積極，但多個地區(qū)均顯示出對汽油價格上漲的擔(dān)心，這可能對未來幾個月家庭可自由支配開支帶來限制”。不過報告也指出，目前美國整體通脹“適度”，工資上漲壓力處于被抑制的狀態(tài)。

 

　　“能源價格是一個風(fēng)險，但目前的油價水平不會對經(jīng)濟(jì)帶來拖累。”圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德11日接受采訪時表示，他并不過分擔(dān)心當(dāng)前的油價水平，但如果油價進(jìn)一步走高，可能會帶來一些問題。

 

　　布拉德預(yù)計，美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)改善將推動失業(yè)率到今年年底降至7.8%，美聯(lián)儲可能繼續(xù)維持現(xiàn)有貨幣政策不變，同時觀察經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的更多證據(jù)。

 

　　洛克哈特也表示不支持新的量化寬松政策。他指出，量化寬松是在經(jīng)濟(jì)走勢出現(xiàn)急劇的負(fù)面變化時采取的應(yīng)對措施，而目前美國失業(yè)率正在下降，經(jīng)濟(jì)增長也沒有出現(xiàn)大幅下滑。洛克哈特預(yù)計，今年美國整體通脹將維持在2%的目標(biāo)空間附近，且通脹前景“相對穩(wěn)定”。

 

　　本月初公布的3月份貨幣政策會議紀(jì)要顯示，貨幣政策決策者們認(rèn)為除非美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張停滯，或通脹低于2%的目標(biāo)區(qū)間，否則將不會考慮實施進(jìn)一步的量化寬松政策。