本期渣打銀行中國中小企業(yè)信心指數(shù)為57.63，較上期上升3.06個(gè)百分點(diǎn)，其中分類指數(shù)的宏觀信心指數(shù)、運(yùn)營信心指數(shù)、投資信心指數(shù)和融資信心指數(shù)分別51.65、60.46、73.23和45.19。從分類指數(shù)看，本期我國中小企業(yè)信心指數(shù)的上升主要是中小企業(yè)的運(yùn)營和投資兩方面的上升導(dǎo)致，而宏觀和融資信心基本與上期略有上下幅動(dòng)。本期中國中小企業(yè)信心指數(shù)的上升更多來自季節(jié)性因素影響，年初大量中小企業(yè)開工和政府新項(xiàng)目投資啟動(dòng)等因素，帶動(dòng)中小企業(yè)的運(yùn)營和投資兩方面信心水平上升。

 

　　二、宏觀信心指數(shù)

 

　　在本期調(diào)研中，中小企業(yè)的宏觀信心指數(shù)為51.65，較上期稍有回落。其中三分之一的中小企業(yè)繼續(xù)維持對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表示不樂觀看法，略高于近三成中小企業(yè)持樂觀看法。整體看，中小企業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的看法仍偏謹(jǐn)慎。結(jié)合1至2月的出口數(shù)據(jù)看，今年前兩個(gè)月的出口2643.9億美元，同比增長6.9%，出口累計(jì)增速為近10年來同期最低值，貿(mào)易逆差超市場預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)增速放緩跡象明顯。從全年看，我國出口增速可能會(huì)呈現(xiàn)“前低后高”格局?？紤]到近期美國經(jīng)濟(jì)面趨好以及歐債危機(jī)的逐步解決緩解了市場擔(dān)憂，外部環(huán)境的逐漸改善為我國出口回升創(chuàng)造有利條件，再加上年初基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目投資跟進(jìn)，有助于我國經(jīng)濟(jì)增速的筑底回升。

 

　　隨著存款準(zhǔn)備金率的多次下調(diào)與公開市場操作相結(jié)合，年初市場流動(dòng)性較去年第四季已有所好轉(zhuǎn)。從近期貿(mào)易逆差和美元指數(shù)走強(qiáng)來看，資金重現(xiàn)外流跡象，未來存款準(zhǔn)備金率會(huì)仍有下調(diào)空間。但由于政策的滯后性，從微觀看，實(shí)體中小企業(yè)對(duì)信貸環(huán)境的判斷仍處于偏緊看法，對(duì)下季度的展望，更多的中小企業(yè)表示信貸環(huán)境會(huì)有所寬松，其中29.24%的中小企業(yè)表示了這種觀點(diǎn)，首次高于下季度持繼續(xù)緊張觀點(diǎn)的中小企業(yè)比例。

 

　　三、運(yùn)營信心指數(shù)

 

　　本期運(yùn)營信心指數(shù)為60.46，較上季度回升4.4個(gè)百分點(diǎn)，這主要是由于年初進(jìn)入開工旺季，多數(shù)企業(yè)加大了原材料采購規(guī)模，以供生產(chǎn)之需。此外，原材料價(jià)格和運(yùn)輸成本的持續(xù)上漲也是被動(dòng)推升運(yùn)營信心指數(shù)的主要因素之一。而終端消費(fèi)需求相對(duì)疲軟，目前無法有效拉動(dòng)企業(yè)的銷售收入增長，后續(xù)銷售收入的是否增長將會(huì)決定運(yùn)營信心回升的可持續(xù)性。

 

　　受季節(jié)性因素影響，本期原材料采購規(guī)模持增長的中小企業(yè)比例有較大幅度增長，占比為42.51%。此外，近期原油等大宗商品價(jià)格的不斷上漲使中小企業(yè)采購成本壓力持續(xù)上升，整個(gè)輸入性通脹壓力亦有所增加。有65.97%的中小企業(yè)表示運(yùn)輸成本在上漲；較上期大幅上升近十二個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)本期近一半占比的中小企業(yè)認(rèn)為原材料購進(jìn)價(jià)格在上漲。

 

　　雖然本期中小企業(yè)產(chǎn)能利用率較上期略有回升，但幅度并不大，仍有兩成左右的中小企業(yè)生產(chǎn)處于萎縮狀況。目前中小企業(yè)的去庫存化尚未結(jié)束，僅有27.05%的中小企業(yè)庫存在下降，這也直接導(dǎo)致在開工旺季時(shí)企業(yè)的產(chǎn)能利用率回升不明顯的原因。另外，由于年初我國出口數(shù)據(jù)的持續(xù)下滑影響了中小企業(yè)銷售收入增長態(tài)勢，本期維持銷售收入增長的中小企業(yè)比例回落約四個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　四、投資信心指數(shù)

 

　　同樣受益于季節(jié)性因素影響，本期投資信心指數(shù)繼續(xù)上升，為73.23，較上期增長7.88個(gè)百分點(diǎn)。年初56.39%的中小企業(yè)擴(kuò)大用工規(guī)模，較上期增加了24個(gè)百分點(diǎn)。但往往這個(gè)時(shí)期各地中小企業(yè)均面臨不同程度地招工困現(xiàn)象，為此，不少企業(yè)不得不提高工資水平，其中近七成的中小企業(yè)會(huì)提高薪資水平。這兩大因素對(duì)投資信心指數(shù)的上升影響較明顯。

 

　　據(jù)調(diào)查，中小企業(yè)在渠道或市場推廣方面的投入意愿在持續(xù)上升，本期55.89%的中小企業(yè)表示會(huì)增加投入，較上期增長約八個(gè)百分點(diǎn)。雖然本期中小企業(yè)產(chǎn)能利用率回升力度不大，但企業(yè)在產(chǎn)能規(guī)劃方面表現(xiàn)出較強(qiáng)信心。43.91%的中小企業(yè)在本季度產(chǎn)能規(guī)劃方面實(shí)現(xiàn)增長，較上期增加近十個(gè)百分點(diǎn)。除此之外，中小企業(yè)在研發(fā)投入方面繼續(xù)保持增長態(tài)勢，僅4.19%的中小企業(yè)會(huì)減少在研發(fā)投入。依靠低成本優(yōu)勢擴(kuò)張的發(fā)展模式已經(jīng)走到盡頭，政府對(duì)資源成本約束力在不斷加強(qiáng)，企業(yè)必須重新塑造自身的核心競爭力和盈利模式。否則企業(yè)很難在當(dāng)前的國內(nèi)外環(huán)境中生存下來并得到更好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

 

　　五、融資信心指數(shù)

 

　　本期融資信心指數(shù)為45.19，與上期相比有小幅上升，但中小企業(yè)融資信心水平整體仍偏低。雖然國家出臺(tái)一系列支持中小企業(yè)融資政策，流動(dòng)性有所寬松，但目前中小企業(yè)似乎尚未真正體會(huì)到融資環(huán)境改善。從融資成本看，不管是非銀行融資成本還是銀行融資成本，絕大多數(shù)中小企業(yè)認(rèn)為融資成本基本處于持平或基準(zhǔn)水平，并且認(rèn)為融資成本上升或上浮的中小企業(yè)比例較上期有所下降。對(duì)于下季度融資環(huán)境，本期的調(diào)研結(jié)果與上期基本上持平，其中36.53%的中小企業(yè)表示不樂觀，較上期略有回落；反之，25.65%的中小企業(yè)表示樂觀。

 

　　總之，2012年2月份央行再次下調(diào)存款準(zhǔn)備率，向市場釋放約4000億元資金，有利于3月份銀行信貸投放量。由于前兩個(gè)月的信貸水平低于市場預(yù)期，預(yù)計(jì)整個(gè)一季信貸可能低于2.4萬元目標(biāo)。但這并不影響整個(gè)新增信貸投放的平穩(wěn)增長，同時(shí)，監(jiān)管層會(huì)持續(xù)加強(qiáng)小微企業(yè)金融服務(wù)要求，確保小微企業(yè)金融服務(wù)實(shí)現(xiàn)“兩個(gè)不低于”目標(biāo)，這均有助于市場流動(dòng)性改善和對(duì)中小企業(yè)生產(chǎn)與投資等活動(dòng)帶來正面影響。