希臘終于成功跨過了“3月20日”這道坎：由于此前歐元區(qū)已經(jīng)正式批準了對于希臘的第二輪救助計劃，希臘順利償還了當天到期的144億歐元債務(wù)。

此前一天的希臘信用違約掉期(CDS)拍賣結(jié)果顯示，希臘債券最終拍賣價為每1歐元面值的希臘政府債券價值21.5歐分，CDS賣家賠付比例為78.5%。這意味著，希臘有序違約也已告一段落。受此消息影響，歐元急漲。

這場歷時兩年多的債務(wù)危機似乎已經(jīng)開始峰回路轉(zhuǎn)，但對希臘而言，這場戲劇遠未落幕：短期來看，下個月的大選讓希臘前途蒙上了一層不確定性的陰影；長期來看，一系列嚴苛的財政緊縮政策將讓希臘深陷經(jīng)濟衰退的泥潭，償債能力以及經(jīng)濟競爭力的前景都不容樂觀。

希臘CDS波瀾不驚

在希臘動用“集體行動條款”(CAC)迫使幾乎所有債權(quán)人完成1770億歐元債券互換后，國際互換及衍生品協(xié)會(ISDA)3月9日宣布希臘已經(jīng)構(gòu)成CDS的信用事件。

CDS是投資者針對某個國家或企業(yè)違約購買的保險。希臘被判違約后，希臘國債CDS的持有人將有權(quán)獲得相應(yīng)賠償。

根據(jù)美國存托與結(jié)算公司(DTCC)的統(tǒng)計，單一希臘政府債券CDS的合同總金額32億美元，這意味著CDS的賣家需要向買家賠付25億美元左右。

希臘CDS賠付一直被看做是對CDS這一產(chǎn)品作用的考驗，上述拍賣使得原本名存實亡的CDS市場終于“起死回生”。

但人們不禁擔心：希臘違約是否會成為第二個“雷曼兄弟”，CDS賠付是否會產(chǎn)生第二個“AIG”并引發(fā)一系列金融震蕩？

多數(shù)分析人士告訴記者，由于涉及賠償規(guī)模較小，希臘CDS賠付導致第二個“AIG”的可能性不大，對金融體系的影響也有限。

希臘前景依然黯淡

盡管依靠救助金順利度過了3月20日這道坎，但接下來，希臘需要的是恢復(fù)“造血”功能，這需要深層次的結(jié)構(gòu)改革，而不是寄望于他人救助。

經(jīng)濟學家們對希臘能否最終完成一系列財政承諾普遍持質(zhì)疑態(tài)度。

荷蘭合作銀行(Rabobank)金融市場研究部門的分析師告訴本報記者，希臘顯然成功避免了無序違約，目前來看，希臘算是“小勝”了一把。但希臘的問題遠未結(jié)束，而希臘能否在2020年將其債務(wù)占GDP比重降低至120.5%這一目標還值得懷疑。

隨著財政緊縮，經(jīng)濟衰退將讓希臘償債能力不增反減。目前，希臘已經(jīng)連續(xù)五年經(jīng)濟萎縮。2011年希臘的GDP破紀錄地萎縮7%，投資總額縮水21%。最新失業(yè)率已經(jīng)超過20%，年輕人近乎半數(shù)失業(yè)。

華盛頓大學圣路易斯分校經(jīng)濟學教授阿扎利艾迪(Costas Azariadis)告訴本報記者，就算希臘公共債務(wù)降為零，未來也可能會違約，因為希臘經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題本質(zhì)是“生產(chǎn)者太少，消費者太多”。

大選平添不確定性

不僅如此，隨著希臘選舉將近，希臘前途的不確定性有增無減。

希臘副總理兼財政部長韋尼澤洛斯在當選泛希臘社會主義運動(下稱“泛希社運”)主席后于3月19日宣布辭去政府職務(wù)，并將領(lǐng)導該黨迎接擬于4月底、5月初提前舉行的議會選舉。

“在選舉即將到來之際，我將在新職位上履行好國家賦予的責任，使國家擺脫危機。”韋尼澤洛斯表示，希臘國內(nèi)的選舉不應(yīng)影響該國實施向國際債權(quán)人承諾的緊縮和改革措施。

然而，最新民意調(diào)查顯示，贊成緊縮方案的本屆議會第一大黨——泛希社運目前支持率已下降至11%左右，另一個主要政黨——新民主黨的支持率約為25%。

分析人士認為，兩黨都很難在議會選舉中贏得單獨執(zhí)政需要的多數(shù)席位，選舉后的政府可能仍將是一個聯(lián)合政府。目前民意普遍不滿政府的緊縮政策，不愿意接受減薪和福利削減來償還國家債務(wù)，盡管這些不受希臘國民歡迎的緊縮開支政策是希臘獲得歐元區(qū)援助的先決條件。