希臘終于成功跨過了“3月20日”這道坎：由于此前歐元區(qū)已經(jīng)正式批準(zhǔn)了對(duì)于希臘的第二輪救助計(jì)劃，希臘順利償還了當(dāng)天到期的144億歐元債務(wù)。
此前一天的希臘信用違約掉期(CDS)拍賣結(jié)果顯示，希臘債券最終拍賣價(jià)為每1歐元面值的希臘政府債券價(jià)值21.5歐分，CDS賣家賠付比例為78.5%。這意味著，希臘有序違約也已告一段落。受此消息影響，歐元急漲。
這場(chǎng)歷時(shí)兩年多的債務(wù)危機(jī)似乎已經(jīng)開始峰回路轉(zhuǎn)，但對(duì)希臘而言，這場(chǎng)戲劇遠(yuǎn)未落幕：短期來看，下個(gè)月的大選讓希臘前途蒙上了一層不確定性的陰影；長期來看，一系列嚴(yán)苛的財(cái)政緊縮政策將讓希臘深陷經(jīng)濟(jì)衰退的泥潭，償債能力以及經(jīng)濟(jì)競爭力的前景都不容樂觀。
希臘CDS波瀾不驚
在希臘動(dòng)用“集體行動(dòng)條款”(CAC)迫使幾乎所有債權(quán)人完成1770億歐元債券互換后，國際互換及衍生品協(xié)會(huì)(ISDA)3月9日宣布希臘已經(jīng)構(gòu)成CDS的信用事件。
CDS是投資者針對(duì)某個(gè)國家或企業(yè)違約購買的保險(xiǎn)。希臘被判違約后，希臘國債CDS的持有人將有權(quán)獲得相應(yīng)賠償。
根據(jù)美國存托與結(jié)算公司(DTCC)的統(tǒng)計(jì)，單一希臘政府債券CDS的合同總金額32億美元，這意味著CDS的賣家需要向買家賠付25億美元左右。
希臘CDS賠付一直被看做是對(duì)CDS這一產(chǎn)品作用的考驗(yàn)，上述拍賣使得原本名存實(shí)亡的CDS市場(chǎng)終于“起死回生”。
但人們不禁擔(dān)心：希臘違約是否會(huì)成為第二個(gè)“雷曼兄弟”，CDS賠付是否會(huì)產(chǎn)生第二個(gè)“AIG”并引發(fā)一系列金融震蕩？
多數(shù)分析人士告訴記者，由于涉及賠償規(guī)模較小，希臘CDS賠付導(dǎo)致第二個(gè)“AIG”的可能性不大，對(duì)金融體系的影響也有限。
希臘前景依然黯淡
盡管依靠救助金順利度過了3月20日這道坎，但接下來，希臘需要的是恢復(fù)“造血”功能，這需要深層次的結(jié)構(gòu)改革，而不是寄望于他人救助。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)希臘能否最終完成一系列財(cái)政承諾普遍持質(zhì)疑態(tài)度。
荷蘭合作銀行(Rabobank)金融市場(chǎng)研究部門的分析師告訴本報(bào)記者，希臘顯然成功避免了無序違約，目前來看，希臘算是“小勝”了一把。但希臘的問題遠(yuǎn)未結(jié)束，而希臘能否在2020年將其債務(wù)占GDP比重降低至120.5%這一目標(biāo)還值得懷疑。
隨著財(cái)政緊縮，經(jīng)濟(jì)衰退將讓希臘償債能力不增反減。目前，希臘已經(jīng)連續(xù)五年經(jīng)濟(jì)萎縮。2011年希臘的GDP破紀(jì)錄地萎縮7%，投資總額縮水21%。最新失業(yè)率已經(jīng)超過20%，年輕人近乎半數(shù)失業(yè)。
華盛頓大學(xué)圣路易斯分校經(jīng)濟(jì)學(xué)教授阿扎利艾迪(Costas Azariadis)告訴本報(bào)記者，就算希臘公共債務(wù)降為零，未來也可能會(huì)違約，因?yàn)橄ＥD經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題本質(zhì)是“生產(chǎn)者太少，消費(fèi)者太多”。
大選平添不確定性
不僅如此，隨著希臘選舉將近，希臘前途的不確定性有增無減。
希臘副總理兼財(cái)政部長韋尼澤洛斯在當(dāng)選泛希臘社會(huì)主義運(yùn)動(dòng)(下稱“泛希社運(yùn)”)主席后于3月19日宣布辭去政府職務(wù)，并將領(lǐng)導(dǎo)該黨迎接擬于4月底、5月初提前舉行的議會(huì)選舉。
“在選舉即將到來之際，我將在新職位上履行好國家賦予的責(zé)任，使國家擺脫危機(jī)。”韋尼澤洛斯表示，希臘國內(nèi)的選舉不應(yīng)影響該國實(shí)施向國際債權(quán)人承諾的緊縮和改革措施。
然而，最新民意調(diào)查顯示，贊成緊縮方案的本屆議會(huì)第一大黨——泛希社運(yùn)目前支持率已下降至11%左右，另一個(gè)主要政黨——新民主黨的支持率約為25%。
分析人士認(rèn)為，兩黨都很難在議會(huì)選舉中贏得單獨(dú)執(zhí)政需要的多數(shù)席位，選舉后的政府可能仍將是一個(gè)聯(lián)合政府。目前民意普遍不滿政府的緊縮政策，不愿意接受減薪和福利削減來償還國家債務(wù)，盡管這些不受希臘國民歡迎的緊縮開支政策是希臘獲得歐元區(qū)援助的先決條件。
