2月份全球經(jīng)濟形勢繼續(xù)穩(wěn)步復蘇，歐債危機亦朝向好的方向轉化，國際原油價格持續(xù)震蕩回升，并帶動大宗商品全線上揚。天然橡膠供求方面，各大天膠主產區(qū)大多處于落葉停割期，產地原料供應偏緊。春節(jié)后國內工廠復工，主要以消耗庫存為主，本月保稅區(qū)較高的庫存數(shù)據(jù)開始松動下降，天然橡膠價格走勢保持上漲趨勢。

日膠期貨月成交154989手，持倉6707手，漲幅達6.84%。日膠在22日突破330.0日圓后橫盤整理，因日圓貶值支撐走勢仍相對偏強，均線系統(tǒng)開口發(fā)散向上，短期阻力位預計在布林軌道上沿350.0日圓附近。滬膠月成交20388518手，持倉294228手，漲幅為6.32%。滬膠主力合約價格走勢呈震蕩上行趨勢，月中小幅回調后繼續(xù)保持向上趨勢，臨近月末高位盤整，技術上看下有短期均線的有力支撐，上有壓力線打壓，短期震蕩區(qū)間預計在27500-29550。

宏觀經(jīng)濟面上，歐元區(qū)財長會議通過了對希臘的第二輪1300億歐元的援助，這使得市場擔憂的希臘債務無序違約風險降低，希臘2012年總體債務接近2200億美元，新一輪援助資金1700億美元以及通過債務置換方式減少的近1000億美元，希臘將平穩(wěn)度過2012年，接下來市場擔憂的是希臘經(jīng)濟復蘇情況以及整體歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇情況。2、3月份是歐洲償債高峰期，其中以意大利的債務規(guī)模最大。目前歐洲經(jīng)濟衰退，歐洲主要國家德國、法國增長乏力，西班牙、意大利失業(yè)率過高，經(jīng)濟形勢嚴峻，債務的還本付息能力下降，市場風險加大。此外，希臘已經(jīng)接受了1300億歐元的救助，市場風險有所緩和。希臘債務減記導致歐洲銀行業(yè)虧損嚴重。歐盟再融資5000億歐元用來支持歐洲銀行的穩(wěn)定，但是市場對再融資的有效性懷疑。

美國不僅制造業(yè)復蘇勢頭良好，就業(yè)數(shù)據(jù)大幅好于預期，而且房地產市場也呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，這顯示出美國經(jīng)濟經(jīng)過自我修復之后逐步步入正軌，雖然由于人口老齡化因素導致美國經(jīng)濟福利以及社會保障成本較高，但是相比于2008年美國經(jīng)濟復蘇態(tài)勢是全球最為穩(wěn)固的。

中國貨幣政策已經(jīng)微調，但是短期還難以大幅放松。雖然1月份通脹由于季節(jié)性因素出現(xiàn)上漲，但是市場仍然普遍預期物價將回落。未來一兩個月物價的確處于回落之中，但是潛在通脹壓力仍然存在，成本推動型的通脹壓力將長期制約中國經(jīng)濟。

其他相關品種趨勢，2月份受伊朗石油禁運風波愈演愈烈、美伊關系持續(xù)緊張、歐債危機前景趨于樂觀等多重利好因素的共同作用下，國際原油期價持續(xù)震蕩回升，并帶動大宗商品全線上揚。雖然美國經(jīng)濟正在在穩(wěn)步復蘇，避險偏好令美元指數(shù)低位震蕩，但是近日美聯(lián)儲主席伯南克指出，美國經(jīng)濟增長沒有希望的那樣強勁，經(jīng)濟復蘇依然面臨顯著下行風險。市場預期美聯(lián)儲短期內不會推出第三輪量化寬松（QE3），致使美元反彈。QE3預期落空后，投資者涌入美元避險，商品市場承壓回落，黃金大跌。基本金屬則受中國制造業(yè)數(shù)據(jù)回暖支撐而走勢震蕩。

供應方面，目前東南亞天然橡膠產區(qū)大多處于落葉低產期，割膠稀少，3月初泰國、馬來西亞將進入停割期，季節(jié)性供應緊張，原料價格趨強。國內天膠產區(qū)天氣情況正常，國內產區(qū)繼續(xù)停割，產區(qū)天膠現(xiàn)貨供應依然偏緊，云南全乳膠商家?guī)齑嫦∩伲Ｄ袭a區(qū)商家仍有部分庫存，市場人士惜售手中現(xiàn)貨，產區(qū)出貨價格維持在高位，近期關注云南產區(qū)新膠開割情況。

國內銷售情況，本月在外盤價格堅挺支撐下，國內現(xiàn)貨價格震蕩看漲，雖然下游工廠開工較好，工廠價高拿貨并未明顯放大，多持謹慎心態(tài)，少量拿貨維持生產要求。本月保稅區(qū)庫存高企的狀態(tài)有所改變，但是從數(shù)據(jù)上看，庫存下降速度緩慢。另外目前庫存數(shù)據(jù)下降的另一個原因是，近期到崗船貨數(shù)量開始下降，國外產區(qū)臨近停割期，預計后期船貨數(shù)量將會繼續(xù)減少。屆時國內將以消耗現(xiàn)有庫存為主，后期價格走向還需看工廠方面的產銷情況。

       近期橡膠市場供求消息不多，價格盤整，缺乏有效的消息刺激，市場交易謹慎，目前市場價格走勢主要受外圍消息面指引，后期仍需繼續(xù)關注歐債問題、美國相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及國內政策指向。天然橡膠市場本身需要多關注工廠產銷動態(tài)及庫存消耗情況。