綜合來(lái)看，今年以來(lái)人民銀行一直未下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，貨幣政策似乎在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和抑制通脹中陷入兩難。而對(duì)于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)回暖、流動(dòng)性階段改善、以及資本外流與否等態(tài)勢(shì)的不同判斷，使得目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于短期內(nèi)存款準(zhǔn)備金率再次下調(diào)可能性看法不一。

 

　　部分外資行分析師對(duì)此觀(guān)點(diǎn)較為保守。法國(guó)興業(yè)銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)師姚煒昨日稱(chēng)，最新PMI數(shù)據(jù)顯示中國(guó)制造業(yè)仍然未到底部，這種趨勢(shì)也顯示，相較于2008年第四季度至2009年第一季度，此次經(jīng)濟(jì)下滑的程度較淺、但時(shí)間更長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱、通脹隱憂(yōu)等使得中國(guó)人民銀行的決策陷于兩難。因此，預(yù)計(jì)人民銀行在3月份之前不會(huì)下調(diào)存準(zhǔn)率。

 

　　渣打銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩近日也表示，春節(jié)前存準(zhǔn)率沒(méi)有按預(yù)期下調(diào)很令人失望，取而代之的是中國(guó)人民銀行與其他銀行間的公開(kāi)反向回購(gòu)、旨在節(jié)前促進(jìn)流動(dòng)性。而春節(jié)過(guò)后存款又將回歸銀行，銀行間流動(dòng)性將隨之改善，因此存準(zhǔn)率不會(huì)很快再次下調(diào)。預(yù)計(jì)貨幣政策會(huì)進(jìn)一步放寬，但只是慢慢地放松。

 

　　然而，有關(guān)存準(zhǔn)率的下調(diào)，市場(chǎng)上也存有更為激進(jìn)的觀(guān)點(diǎn)，預(yù)計(jì)人民銀行最快2月份會(huì)下調(diào)存準(zhǔn)率50個(gè)基點(diǎn)。

 

　　匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，2012年全年外部需求走弱的基本態(tài)勢(shì)決定了國(guó)內(nèi)需求是保證經(jīng)濟(jì)保持相對(duì)穩(wěn)步增速的基礎(chǔ)。而要穩(wěn)定國(guó)內(nèi)需求并應(yīng)對(duì)未來(lái)出口增速繼續(xù)放緩的影響，需要政策層面的繼續(xù)寬松。

 

　　“穩(wěn)增長(zhǎng)仍是政策焦點(diǎn)，政策有必要進(jìn)一步寬松，2月份存準(zhǔn)率可能再次下調(diào)。”屈宏斌表示，在貨幣政策方面，以存準(zhǔn)率下調(diào)為主的數(shù)量型寬松仍將繼續(xù)。“盡管1月可能再次出現(xiàn)資本凈流出或者資本流入減少的情況，存準(zhǔn)率下調(diào)仍有必要。2月央票以及逆回購(gòu)到期量可能從市場(chǎng)上抽走1700億流動(dòng)性，之前四年平均每月流動(dòng)性注入為5780億。 ”

 

　　大和資本中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春也認(rèn)為，預(yù)計(jì)中國(guó)人民銀行會(huì)采取一個(gè)有節(jié)奏的放松政策，2月份人民銀行可能會(huì)下調(diào)存準(zhǔn)率50個(gè)基點(diǎn)。

 

　　瑞穗證券昨日發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，由于年底政府支出加大具有季節(jié)性、資本外流情況仍在繼續(xù)、存款準(zhǔn)備金率維持高位且并非常態(tài)，因此繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率仍有必要。但從最新公布的1月PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，貨幣政策松動(dòng)與更為積極的財(cái)政政策的作用效果正在初步顯現(xiàn)，2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)降低，因此將上半年存款準(zhǔn)備金率下調(diào)頻率下調(diào)至4次，低于早前預(yù)期。