為應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)，歐洲央行21日繼續(xù)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)則明示市場(chǎng)零利率政策將繼續(xù)保持到2013年年中不變，在此背景下，新興市場(chǎng)國(guó)家國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，貨幣政策也開(kāi)始出現(xiàn)松動(dòng)跡象，專(zhuān)家認(rèn)為，2012年會(huì)有越來(lái)越多的新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)國(guó)家一起走向全球新一輪的變相刺激和寬松政策。無(wú)獨(dú)有偶，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員、中國(guó)人民銀行原副行長(zhǎng)吳曉靈25日在第三屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)前瞻論壇上預(yù)計(jì)，在穩(wěn)健的貨幣政策執(zhí)行過(guò)程中，我國(guó)明年會(huì)比較多地動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率這一手段來(lái)釋放流動(dòng)性。
全球延續(xù)貨幣量化寬松
12月21日，歐洲央行有史以來(lái)首次通過(guò)提供三年期無(wú)上限貸款的方式，向歐洲銀行體系貸出數(shù)千億歐元資金，最終貸出了4890億歐元資金，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了此前市場(chǎng)預(yù)期的3100億歐元，同時(shí)還通過(guò)98天期貸款操作向銀行釋出資金297.41億歐元。
法國(guó)興業(yè)銀行表示，此舉實(shí)際上是一種類(lèi)似量化寬松的操作。根據(jù)美銀美林提供的數(shù)據(jù)，歐洲銀行業(yè)從歐洲央行的貸款余額達(dá)到8730億歐元，已經(jīng)接近此前的歷史高點(diǎn)8960億歐元，并有可能在下一次公開(kāi)市場(chǎng)操作中刷新這一紀(jì)錄。
在此前，11月30日，美聯(lián)儲(chǔ)、加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行和瑞士國(guó)民銀行宣布，協(xié)同采取行動(dòng)支持全球金融系統(tǒng)，同意將現(xiàn)有的臨時(shí)美元流動(dòng)性互換安排的成本下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，向市場(chǎng)提供流動(dòng)性，緩解歐洲債務(wù)危機(jī)帶來(lái)的沖擊。同日，中國(guó)央行也開(kāi)始下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，歐債危機(jī)深化，市場(chǎng)信心走弱，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體基本面數(shù)據(jù)也再現(xiàn)疲態(tài)，顯示金融部門(mén)以及家庭部門(mén)的去杠桿化仍有很長(zhǎng)的路要走。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在包括房地產(chǎn)調(diào)控等在內(nèi)的一攬子緊縮政策下增速逐季放緩，至三季度已經(jīng)到同比9.1%的水平。金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇、經(jīng)濟(jì)基本面走弱都迫使各國(guó)貨幣政策有所調(diào)整，政策重心由之前的抑制通脹轉(zhuǎn)向保增長(zhǎng)。
明年將延續(xù)貨幣量化寬松
2012年是全球性貨幣寬松的一年，從美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策走向看，美國(guó)低增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)還將延續(xù)，盡管今年三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)2.5%的增長(zhǎng)，創(chuàng)下了一年來(lái)最快的季度增速，但受制于歐洲問(wèn)題擴(kuò)散的影響，以及債務(wù)壓力和財(cái)政束縛增加，美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)未必會(huì)延續(xù)至四季度或是明年。
高盛預(yù)計(jì)，美國(guó)的GDP增速第四季度可能放緩至1%，明年一季度進(jìn)一步減慢至0.5%，這也就意味著未來(lái)包括降低超額準(zhǔn)備金利率以及設(shè)定名義GDP目標(biāo)并與利率掛鉤的刺激政策還可能出臺(tái)。從日本境況來(lái)看，為應(yīng)對(duì)日元升值對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重拖累，日本央行有理由再度實(shí)施量化寬松，并進(jìn)一步放松貨幣。
而歐洲銀行形勢(shì)還沒(méi)有好轉(zhuǎn)，歐洲銀行業(yè)的根本問(wèn)題是資本不足、資不抵債。歐洲銀行監(jiān)管局(EBA)壓力測(cè)試結(jié)果顯示，歐洲銀行需要補(bǔ)充約1150億歐元的資本，德法兩國(guó)的資本缺口分別是131億和73億歐元。
市場(chǎng)預(yù)計(jì)，在新的一年歐美會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大量化寬松政策。
屈宏斌對(duì)記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)明示市場(chǎng)零利率政策將繼續(xù)保持到2013年年中不變，旨在影響長(zhǎng)期按揭利率的美聯(lián)儲(chǔ)在扭轉(zhuǎn)操作之外，進(jìn)一步實(shí)施數(shù)量寬松仍在未來(lái)貨幣政策的考量之內(nèi)，而且從目前決策者的表態(tài)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)仍?xún)A向于進(jìn)一步寬松。其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也都采用了類(lèi)似的政策調(diào)子。歐洲央行已經(jīng)兩次下調(diào)利率，明年可能繼續(xù)降息。
新興市場(chǎng)國(guó)家也不可能與發(fā)達(dá)國(guó)家脫鉤。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部世界經(jīng)濟(jì)研究室副研究員張茉楠表示，近期為了防止經(jīng)濟(jì)大幅放緩，抵御歐債危機(jī)對(duì)出口的沖擊，巴西、印尼等部分新興市場(chǎng)國(guó)家央行開(kāi)啟降息通道，這意味著新興經(jīng)濟(jì)體的政策開(kāi)始出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，未來(lái)會(huì)有越來(lái)越多的新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)國(guó)家一起走向全球新一輪的變相刺激和寬松政策。
