今天滬膠結(jié)束兩天反彈勢(shì)頭，早盤在日膠下跌指引下，出現(xiàn)低開低走行情，期間一度下探至25035元/噸一線。在買盤推動(dòng)下，期價(jià)在隨后的交易時(shí)間里開始震蕩回升，并一度翻紅。整體滬膠盤中波幅較大，至收盤時(shí)期價(jià)小幅走低-0.36%或-90元/噸，全天成交量達(dá)807196手，較昨日小幅萎縮；持倉量小幅減少7222手，至244200手。
從宏觀面上看，昨日歐洲央行宣布，通過長(zhǎng)期再融資操作，提供給銀行業(yè)4890億歐元。這一數(shù)據(jù)超過了之前市場(chǎng)預(yù)期的約3000億元，被視為利好，并很快在資本市場(chǎng)引起反響。從本質(zhì)上看，歐央行只是短期滿足了銀行間的流動(dòng)性，讓銀行和央行共同承擔(dān)國(guó)債收益率上升的風(fēng)險(xiǎn)，但歐債危機(jī)并未實(shí)質(zhì)性解決。如果明年危機(jī)惡化，這些大量投資國(guó)債的銀行，將面臨更多的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
從下游需求來看，在沒有任何鼓勵(lì)汽車消費(fèi)政策的前提下，筆者展望明年國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷增速出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的概率較大。除了宏觀經(jīng)濟(jì)不佳，汽車庫存攀升以及需求減弱等因素制約外，從時(shí)間周期角度分析也將印證這一事實(shí)。過去10 年中，中國(guó)汽車市場(chǎng)啟動(dòng)并且呈現(xiàn)出三輪周期的特點(diǎn)，每輪汽車市場(chǎng)周期的長(zhǎng)度在3-4 年：第一輪周期是2002-2005 年；第二輪是2006-2008 年，第三輪是2009-2011 年。從增速走勢(shì)來看，本輪周期的回落從時(shí)間長(zhǎng)度和增速低點(diǎn)都基本上達(dá)到前三輪周期的低點(diǎn)。
從技術(shù)面上看，今天滬膠在5日和20日均線內(nèi)展開震蕩行情，上下空間皆有限，全天收出一根陽十字星，并結(jié)束了兩天的反彈行情，上行壓力較為明顯。短期內(nèi)滬膠依舊沒有走出弱勢(shì)格局，本輪滬膠季節(jié)性行情或?qū)⑼七t，上方25400-26200元/噸區(qū)間壓力較大。
