報告認為，我國的社會保險基金缺乏一個明確的投資運營管理主體。不管是財政部門還是社會保險基金管理部門，普遍存在管理積極性不高的問題，在基金結(jié)余有購買國債權(quán)利的前提下，很多省市的基金只采用了銀行存款的經(jīng)營方式。

 

    報告指出，課題組在實地調(diào)研的過程中了解到大部分省市的社會保險基金是縣級統(tǒng)籌管理，基金結(jié)余基本只是存在銀行。我國的社?；鹪谕顿Y運營渠道單一的前提下，安全性有了保證，但是在市場經(jīng)濟條件下很難規(guī)避通貨膨脹的風險，存在貶值的可能，且從長遠來看，基金的增值能力和支付能力也令人擔憂。

 

    報告研究表明，在2004年、2007年、2008年和2010年這四年中，我國的通貨膨脹率在數(shù)值上部分或全部超過了同期銀行定期存款利率，在2004年和2008年中，社會保險基金即使全部以五年期定期存款的方式存在銀行，也是縮水的。購買國債也是我國社會保險基金的一個投資渠道，然而目前我國大多數(shù)省市的社會保險基金購買國債的比例并不大。

 

    在通貨膨脹率較高的2004年、2007年和2008年，憑證式國債的票面利率雖然略高于同期銀行定期存款利率，但仍不足以完全抵消通貨膨脹的風險。

 

    報告還認為，目前我國大部分省市的養(yǎng)老保險統(tǒng)籌賬戶和個人賬戶采用的都是混合管理模式，個人賬戶很大程度上被用于彌補統(tǒng)籌賬戶在發(fā)放養(yǎng)老金時的不足，且和統(tǒng)籌賬戶一并存入銀行，并沒有發(fā)揮其應(yīng)有的基金積累作用。這種混合管理的模式必然會影響?zhàn)B老保險基金的投資運營效率，也會導致養(yǎng)老保險基金管理的統(tǒng)籌層次難以提高。

 

    報告建議，為了實現(xiàn)社會保險基金的保值增值，必須要擴寬社會保險基金的投資渠道。對于養(yǎng)老保險的社會統(tǒng)籌賬戶基金和其它四險種的社會保險基金，可實行現(xiàn)收現(xiàn)付、以收定支、略有結(jié)余的政策，結(jié)余基金原則上存銀行、買國債，不進行其他風險投資。對于養(yǎng)老保險的個人賬戶基金，由于基金數(shù)額巨大且積累時間長，可以通過投資金融市場或用于支持國家經(jīng)濟建設(shè)來實現(xiàn)保值增值。此外，考慮到社會保險基金的特殊性質(zhì)，其在存入銀行時，如果銀行存款利率低于市場利率，可以通過制定相關(guān)協(xié)議使其按市場利率計息，以防止社會保險基金面臨貶值風險。