報(bào)告認(rèn)為，我國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)基金缺乏一個(gè)明確的投資運(yùn)營(yíng)管理主體。不管是財(cái)政部門(mén)還是社會(huì)保險(xiǎn)基金管理部門(mén)，普遍存在管理積極性不高的問(wèn)題，在基金結(jié)余有購(gòu)買(mǎi)國(guó)債權(quán)利的前提下，很多省市的基金只采用了銀行存款的經(jīng)營(yíng)方式。

 

    報(bào)告指出，課題組在實(shí)地調(diào)研的過(guò)程中了解到大部分省市的社會(huì)保險(xiǎn)基金是縣級(jí)統(tǒng)籌管理，基金結(jié)余基本只是存在銀行。我國(guó)的社保基金在投資運(yùn)營(yíng)渠道單一的前提下，安全性有了保證，但是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下很難規(guī)避通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，存在貶值的可能，且從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，基金的增值能力和支付能力也令人擔(dān)憂。

 

    報(bào)告研究表明，在2004年、2007年、2008年和2010年這四年中，我國(guó)的通貨膨脹率在數(shù)值上部分或全部超過(guò)了同期銀行定期存款利率，在2004年和2008年中，社會(huì)保險(xiǎn)基金即使全部以五年期定期存款的方式存在銀行，也是縮水的。購(gòu)買(mǎi)國(guó)債也是我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的一個(gè)投資渠道，然而目前我國(guó)大多數(shù)省市的社會(huì)保險(xiǎn)基金購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的比例并不大。

 

    在通貨膨脹率較高的2004年、2007年和2008年，憑證式國(guó)債的票面利率雖然略高于同期銀行定期存款利率，但仍不足以完全抵消通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。

 

    報(bào)告還認(rèn)為，目前我國(guó)大部分省市的養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶和個(gè)人賬戶采用的都是混合管理模式，個(gè)人賬戶很大程度上被用于彌補(bǔ)統(tǒng)籌賬戶在發(fā)放養(yǎng)老金時(shí)的不足，且和統(tǒng)籌賬戶一并存入銀行，并沒(méi)有發(fā)揮其應(yīng)有的基金積累作用。這種混合管理的模式必然會(huì)影響?zhàn)B老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)效率，也會(huì)導(dǎo)致養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理的統(tǒng)籌層次難以提高。

 

    報(bào)告建議，為了實(shí)現(xiàn)社會(huì)保險(xiǎn)基金的保值增值，必須要擴(kuò)寬社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資渠道。對(duì)于養(yǎng)老保險(xiǎn)的社會(huì)統(tǒng)籌賬戶基金和其它四險(xiǎn)種的社會(huì)保險(xiǎn)基金，可實(shí)行現(xiàn)收現(xiàn)付、以收定支、略有結(jié)余的政策，結(jié)余基金原則上存銀行、買(mǎi)國(guó)債，不進(jìn)行其他風(fēng)險(xiǎn)投資。對(duì)于養(yǎng)老保險(xiǎn)的個(gè)人賬戶基金，由于基金數(shù)額巨大且積累時(shí)間長(zhǎng)，可以通過(guò)投資金融市場(chǎng)或用于支持國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)來(lái)實(shí)現(xiàn)保值增值。此外，考慮到社會(huì)保險(xiǎn)基金的特殊性質(zhì)，其在存入銀行時(shí)，如果銀行存款利率低于市場(chǎng)利率，可以通過(guò)制定相關(guān)協(xié)議使其按市場(chǎng)利率計(jì)息，以防止社會(huì)保險(xiǎn)基金面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)。