11月1日，歐美股市承接10月31日的跌勢(shì)，大幅跳水。在G20國(guó)峰會(huì)前夕，歐債危機(jī)重被點(diǎn)燃。
一方面，經(jīng)過一個(gè)周末，市場(chǎng)對(duì)歐盟協(xié)議冷靜下來，發(fā)現(xiàn)仍有很多問題沒有解決。法國(guó)巴黎銀行分析師在一份報(bào)告中稱：“上周四歐盟協(xié)議仍有問題未獲解決，這些問題的深度和廣度的認(rèn)知在加深。”另一方面，10月31日，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)全球曼氏金融(MF Global)成為因歐債危機(jī)而申請(qǐng)破產(chǎn)的大型金融機(jī)構(gòu)。經(jīng)營(yíng)MF Global的是高盛前董事長(zhǎng)科辛(Jon Corzine)，在他領(lǐng)導(dǎo)下，MF Global投資購(gòu)買了60億美元?dú)W洲主權(quán)債券。
受上述因素影響，在10月最后一個(gè)交易日，歐美股市結(jié)束了連續(xù)四周的反彈。道瓊斯工業(yè)、標(biāo)普500、德國(guó)法蘭克福DAX、法國(guó)巴黎CAC 40指數(shù)跌幅均超過了2%。阿根廷、意大利、奧地利等國(guó)家主要股指的跌幅都超過3%。周二，亞太市場(chǎng)也應(yīng)聲下挫。
11月1日，歐債危機(jī)的沖擊波迸發(fā)出更大力量。歐洲股指全線下跌，法國(guó)巴黎CAC 40指數(shù)盤中跌幅一度達(dá)到了5.7%。而美國(guó)三大股指亦出現(xiàn)2%以上的低開。
諾安基金國(guó)際業(yè)務(wù)部總監(jiān)宋青稱：“我們對(duì)歐美市場(chǎng)后市保持審慎態(tài)度。”
“接下來歐美市場(chǎng)不容樂觀。” 上海某基金公司QDII基金的基金經(jīng)理表示。
歐債危機(jī)死灰復(fù)燃
“基于這些擔(dān)心，近期歐美市場(chǎng)的反彈可能會(huì)告一段落，除非G20峰會(huì)能傳出高于預(yù)期的消息。”
煙花散去。
從10月開始，歐美股市迎來一波有力度的反彈。截至10月28日，道瓊斯指數(shù)累計(jì)上漲12.09%，納斯達(dá)克指數(shù)與標(biāo)普500指數(shù)都上漲達(dá)13%。歐元區(qū)核心成員國(guó)證券市場(chǎng)的反彈力度亦不遜美國(guó)，英國(guó)金融時(shí)報(bào)100指數(shù)上漲9.39%；法蘭克福CAC40指數(shù)反彈12.31%；德國(guó)法蘭克福DAX指數(shù)更是上漲近兩成。
然而，10月31日，市場(chǎng)情緒又出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)，上述市場(chǎng)紛紛大跌。
對(duì)市場(chǎng)的下挫，上投摩根投資組合經(jīng)理張軍認(rèn)為：“主要是月末獲利了結(jié)所致。10月道瓊斯指數(shù)漲幅超過9%，為歷史第三大漲幅，在月末出現(xiàn)獲利了結(jié)也屬正常。這反映了投資者情緒仍然謹(jǐn)慎。”
但是，更多觀點(diǎn)將原因指向歐債問題的死灰復(fù)燃。
前述上海某QDII基金經(jīng)理稱：“雖然達(dá)成協(xié)議，但困擾歐債危機(jī)的根本性問題沒有得到解決，這才是10月31日歐美市場(chǎng)大幅調(diào)整的原因。”
上周四，在歐盟峰會(huì)上，歐洲各國(guó)就歐債問題達(dá)成了初步協(xié)議。對(duì)于這個(gè)協(xié)議，招商銀行分析師劉東亮也認(rèn)為，“這是一針迷幻劑，可以讓人暫時(shí)忘卻痛苦，但藥效過后，什么也不會(huì)改變。該協(xié)議可以在中短期內(nèi)大幅緩解歐債危機(jī)進(jìn)一步惡化的風(fēng)險(xiǎn)，但是治標(biāo)不治本，無(wú)法從中長(zhǎng)期徹底解決危機(jī)。”
上述QDII基金經(jīng)理認(rèn)為，該協(xié)議只不過是將危機(jī)延后，“對(duì)于希臘而言，我們測(cè)算，在希臘現(xiàn)有的財(cái)政狀況下，2014年該國(guó)還將出現(xiàn)債務(wù)違約的可能。另一方面意大利、愛爾蘭等債務(wù)負(fù)擔(dān)比較重的國(guó)家仍有債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)，但協(xié)議并未涉及解決這些國(guó)家問題的相關(guān)內(nèi)容”。
此外，歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）是以法國(guó)等國(guó)的國(guó)家信用做擔(dān)保，這可能會(huì)使法國(guó)的債務(wù)問題增加。至于歐洲銀行業(yè)的資本充足率在明年6月前提高到9%，為此需融資1000億歐元，但資金來源至今無(wú)解。
宋青也預(yù)期未來歐洲的債務(wù)問題還會(huì)出現(xiàn)波折。
“比如說如何通過杠桿擴(kuò)大歐洲金融穩(wěn)定基金的規(guī)模，這種杠桿的手段也正是當(dāng)初監(jiān)管當(dāng)局認(rèn)為引起全球金融危機(jī)的工具之一。以及希臘主權(quán)債的減記對(duì)于銀行金融機(jī)構(gòu)的影響到底有多大，援助的錢到底從哪來，還是最后不得不大量超發(fā)貨幣等等都會(huì)引起市場(chǎng)的投資者情緒的反復(fù)，從而引起市場(chǎng)動(dòng)蕩。”宋青認(rèn)為。
前述上海某QDII基金經(jīng)理認(rèn)為：
“基于這些擔(dān)心，近期歐美市場(chǎng)的反彈可能會(huì)告一段落，除非G20峰會(huì)能傳出高于預(yù)期的消息。”
國(guó)際大行對(duì)歐洲的前景也表示不樂觀。
“我們認(rèn)為明年年初歐元區(qū)將陷入衰退。就2012 年整體而言，我們將歐元區(qū)GDP 增長(zhǎng)率預(yù)估值從1.0%下調(diào)至0.2%。”瑞銀在10月28日的報(bào)告中表示。
張軍也表示，歐洲增長(zhǎng)的前景目前并不明朗，如評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)再次降級(jí)、希臘第7次申請(qǐng)撥款遇阻，G20峰會(huì)上中國(guó)對(duì)購(gòu)買歐債的態(tài)度等都有可能引發(fā)擔(dān)憂情緒。張軍因此判斷，歐美股市短期內(nèi)將維持高波動(dòng)震蕩。
新興市場(chǎng)或遭資金抽血
歐債危機(jī)的再度引爆很可能會(huì)促使避險(xiǎn)資金再度回流，這對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的股市是不利的。
因?yàn)?0月份歐債危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)釋放，全球資金避險(xiǎn)情緒減弱，開始四處出擊。
據(jù)基金研究機(jī)構(gòu)EPFR Global的檢測(cè)，10月20日至26日這一周，新興市場(chǎng)股基吸引了約10億美元的資金凈流入，為連續(xù)第二周吸引資金凈流入。當(dāng)周大多數(shù)資金流入的是全球配置的新興市場(chǎng)股基。此外，彭博援引交易所數(shù)據(jù)稱，韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣和泰國(guó)股市在上周共監(jiān)測(cè)到29億美元的海外資金流入。
然而，一周之后，風(fēng)云可能突變。前述上海某QDII基金經(jīng)理就認(rèn)為，歐債危機(jī)的再度引爆很可能會(huì)促使避險(xiǎn)資金再度回流，這對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的股市是不利的。
歷史上看，每當(dāng)歐美經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題的時(shí)候，資金都會(huì)被吸引回流。從美元的強(qiáng)勢(shì)抬頭就可看出避險(xiǎn)資金對(duì)美元的追捧。
10月31日，美元指數(shù)大漲1.88%，11月1日開盤至北京時(shí)間22：30點(diǎn)，美元指數(shù)漲幅超過1.5%。
對(duì)新興市場(chǎng)的另一種影響是如果歐洲經(jīng)濟(jì)下滑，新興市場(chǎng)國(guó)家的出口業(yè)遭受損失。瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Larry Hatheway表示，新興經(jīng)濟(jì)體面對(duì)的是不同的挑戰(zhàn)，他們對(duì)全球資本及貿(mào)易的依賴令其易受全球經(jīng)濟(jì)“波折”的影響。
但是對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家Larry Hatheway也并不悲觀，他稱如果歐洲避免陷入更深的危機(jī)且美國(guó)的復(fù)蘇溫和加速，那么新興經(jīng)濟(jì)體將能夠在未來兩年實(shí)現(xiàn)類似于趨勢(shì)值的增長(zhǎng)率。
如果歐洲情況繼續(xù)惡化，全球有可能為了刺激經(jīng)濟(jì)采用更為寬松的貨幣政策。
11月1日，瑞銀的另一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Cates在北京表示，主權(quán)債務(wù)危機(jī)和產(chǎn)能過剩很可能會(huì)使全球貨幣政策在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持寬松，之前市場(chǎng)過于悲觀，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退有些過慮。
同一天，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，至4.50%。這是否意味著全球已拉開新一輪放松貨幣政策的序幕，市場(chǎng)拭目以待。
