鋼材、銅、棉花、鐵礦石價格持續(xù)兩個月暴跌：銅期貨價格累計跌幅超過30%。9月初開始，鋼材價格也出現(xiàn)跳水行情，鐵礦石價格也出現(xiàn)松動，近日巴西淡水河谷向鋼廠發(fā)函，將鐵礦石價格從每噸175美元降至160美元。同時，紡織服裝行業(yè)的重要原料棉花價格延續(xù)著今年年初以來的下跌走勢，近日一度跌破20000元/噸的整數(shù)關口。

　　歐債危機導致的全球避險情緒上升，需求下降，經(jīng)濟增長加速放緩甚至負增長正在上演，大宗商品價格近期仍將趨向走低。

　　最近，大宗商品經(jīng)歷了一輪暴跌。銅價在8月和9月份經(jīng)歷了兩次暴跌行情，累計跌幅超過30%。銅價的大幅下跌還帶動了鋁、鋅等有色金屬經(jīng)歷了類似的行情。

　　鋼鐵價格自進入9月份開始出現(xiàn)“跳水”行情，上海期貨交易所的螺紋鋼期貨從9月初的4800元/噸跌至目前的不到4000元/噸。鐵礦石價格近日也出現(xiàn)松動，巴西淡水河谷近日向鋼廠發(fā)函，將鐵礦石價格從每噸175美元降至160美元。

　　而昨日，反映棉花現(xiàn)貨價格走勢的中國棉花價格328指數(shù)已經(jīng)跌至19641點，較今年年初的最高點下跌36%。

　　是什么原因導致了大宗商品持續(xù)的暴跌呢？

　　經(jīng)濟低迷憂慮抑制需求

　　首先是市場對經(jīng)濟二次探底的憂慮。第三季度，歐洲債務危機持續(xù)蔓延，同時穆迪、標普、高盛等機構下調美國及全球經(jīng)濟前景預估是有色金屬價格連續(xù)下跌的重要推動力。

　　其次宏觀調控抑制了商品需求。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，受國內房地產市場調控、地方融資平臺治理以及貨幣政策收緊、信貸規(guī)?？刂频纫蛩氐挠绊懀瑖鴥裙潭ㄙY產投資增速逐季放緩，一季度同比增長25%，上半年是25.6%，前三季度是24.9%。這都抑制了大宗商品的價格。

　　消費疲弱避險資金流出

　　第三則是需求的疲弱。今年以來，消費增速明顯回落，2011年1~9月份，社會消費品零售總額累計同比增長17%，同比回落1.8個百分點。北京中期期貨研究院許晶昨天說，總體來看，2011/2012年度全球棉花豐產基本可期，而在經(jīng)濟環(huán)境不佳的背景下，消費需求疲弱。

　　銅市下游行業(yè)需求低迷也是其價格下跌的基礎。根據(jù)中證期貨的研究報告，今年前八個月，占銅消費比重高達40%的電網(wǎng)投資累計為1841億元，同比增速只有8.74%。同樣的，“我的鋼鐵”分析師劉慧表示，鋼鐵期貨價格“奔三”最重要的原因是需求放緩。截至9月底，全國城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房開工率98%，隨著開工率的逐漸達標，其對固定資產投資和鋼材需求的拉動效應開始減弱。

　　避險資金也在流出大宗商品市場。受市場對于宏觀經(jīng)濟不樂觀和對商品市場的憂慮影響，資金流出，鄭棉指數(shù)也是回歸20000 元/噸關口。

　　預測：大宗商品價格仍將持續(xù)承壓

　　中歐國際工商學院經(jīng)濟學與金融學教授許小年表示，世界范圍的去庫存化會持續(xù)三年。大宗商品價格仍將持續(xù)承壓。

　　以棉花為例，北京中期期貨研究院許晶稱，美棉短期頹勢或將延續(xù)，由于目前歐債危機尚未解決，美國經(jīng)濟又陷入不佳之地，因此若2011年末至2012年上半年，全球經(jīng)濟二次探底，則美棉勢必跟隨其他大宗商品震蕩走低。若經(jīng)濟狀況步入緩慢復蘇，則在全球棉花供需偏松的背景下，美棉也不具備大幅飆漲的動能，寬幅震蕩整理或將成為其近期的主旋律。

　　企業(yè)應對

　　利用期貨套保規(guī)避原材料波動風險

　　“面對原材料價格的大幅波動，進行期貨套期保值是企業(yè)規(guī)避這種風險的一個解決方式，今年以來進行套期保值的企業(yè)也變得越來越多。”廣州期貨研究部副總經(jīng)理羅強稱。

　　在原材料價格下跌的過程中，一些消費型企業(yè)庫存存在貶值的風險，這時可以在期貨市場上賣出等于或者小于自己庫存量的原材料，如果原材料價格下跌了，雖然庫存原材料貶值了，對在期貨市場上的套保頭寸可以獲得想當?shù)睦麧檶_庫存貶值的損失。

　　同樣，原材料生產企業(yè)如金屬冶煉企業(yè)也可以對產品進行套保。如果目前價格比較理想，可以根據(jù)自己的產量先行在期貨市場上賣出等量的產品，等到生產出來銷售完畢之后再將期貨頭寸平掉。有些企業(yè)會一次性在期貨市場上建立相當于一年產量的賣單，隨后根據(jù)產品生產、銷售進度陸續(xù)平倉；也有的企業(yè)是逐月滾動套保，鎖定了產品出售價格。

　　市場反應

　　航運電力行業(yè)利潤巨虧

　　數(shù)據(jù)顯示， 2011年3季度，反映大宗商品行業(yè)價格走勢的國際干散貨BDI指數(shù)均值為1534點，同比下跌34.81%。此外， 運價同比下滑，燃油價格同比大幅上升，對航運行業(yè)上市公司3季報業(yè)績帶來負面影響；4季度油運、散貨運需求回升，預計相關上市公司業(yè)績較3季度將有所改善，但業(yè)績并不樂觀。

　　根據(jù)機構統(tǒng)計機構，2011年盈利下浮最大的企業(yè)均為航運類企業(yè)，其中，長航油運、中國遠洋、中海集運航運巨頭處于“預虧榜”前三。 據(jù)廣東一家航運企業(yè)負責人對記者表示， 航運企業(yè)上半年已出現(xiàn)初虧，下半年的日子也不好過， “我們近期已適當調高了運價，但仍處于盈虧平衡線以下，尤其是干散貨跟集裝箱業(yè)務，估計市場要跌一段。”

　　生產活躍度的下跌也使能源行業(yè)成為機構預虧的行業(yè)之一。機構數(shù)據(jù)顯示，預計電力企業(yè)受到煤炭價格上漲倒逼利潤出現(xiàn)巨虧。 包括華電國際，南海發(fā)展、思源電氣等企業(yè)均處于預虧行列。分析認為，根據(jù)前三季度國內經(jīng)濟超預期回落，電價調整滯后煤價變動或拉低火電盈利；水資源費等政策性收費變動則影響水電業(yè)績。 以電力巨頭華電國際為例，機構預計華電國際2011年度凈利潤相比上年大幅下滑，降幅為75.94%。