重新向中間價靠攏
　　節(jié)后首個交易日，詢價系統(tǒng)人民幣兌美元單日暴漲373基點(diǎn)，終結(jié)了節(jié)前人民幣即期匯價連續(xù)跌停的怪象。市場人士表示，隨著歐洲債務(wù)危機(jī)的深化與美元走強(qiáng)，貨幣當(dāng)局與海外市場力量之間對人民幣升值前景的博弈，加劇了人民幣匯率短期波動。不過，人民幣波動的主導(dǎo)權(quán)依然掌握在貨幣當(dāng)局手中，未來人民幣將繼續(xù)堅持“主動、可控、漸進(jìn)”的匯改路徑，年內(nèi)的剩余時間內(nèi)，人民幣對美元將保持漸進(jìn)升值態(tài)勢。
　　節(jié)前急跌禍起海外
　　9月末尾，人民幣市場價與中間價鬧起了“內(nèi)訌”。數(shù)據(jù)顯示，自9月26日起的五個交易日里，人民幣兌美元中間價三創(chuàng)新高，連續(xù)突破6.37、6.36兩道關(guān)口；即期匯價卻在28日至30日連續(xù)三日觸及上下波幅不超過中間價0.5%的跌停限制。
　　分析人士指出，人民幣即期匯價與中間價走勢背離的背后，美元轉(zhuǎn)強(qiáng)是關(guān)鍵。8月底以來，美元一改頹勢，對其他主要貨幣連續(xù)大幅升值。一方面，全球經(jīng)濟(jì)二次衰退之憂籠罩市場，美元成為炙手可熱的避險產(chǎn)品。另一方面，美聯(lián)儲宣布扭曲操作方案，打消了市場對增量美元供應(yīng)的顧慮，堅定了市場對美元轉(zhuǎn)強(qiáng)的判斷。一時間買入美元成為主流，非美貨幣遭遇普跌，人民幣兌美元短暫走貶其實(shí)也并不奇怪。
　　此時，節(jié)日因素、市場套利行為與海外唱空中國論一起，則成為市場上人民幣快速走貶的推手。由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩加上美歐經(jīng)濟(jì)惡化或拖累中國出口，近期海外唱空中國經(jīng)濟(jì)的論調(diào)甚囂塵上，一向看多人民幣的海外機(jī)構(gòu)搖身一變成了做空人民幣的主力。9月下旬以來，海外無本金交割遠(yuǎn)期市場連續(xù)出現(xiàn)人民幣貶值預(yù)期。與此同時，境內(nèi)市場盡管同樣受到避險情緒影響，但在中間價牽引下，即期匯價并未充分反映海外預(yù)期，境內(nèi)美元遠(yuǎn)比境外價格低。這一套利空間的存在，吸引投資者在境內(nèi)市場大量購入美元，從而加大了境內(nèi)人民幣的走貶壓力。此外，10月初適逢國慶長假，節(jié)日備付亦導(dǎo)致短期美元購匯需求大量增加。
　　而與此同時，人民幣官方匯率卻依然表現(xiàn)強(qiáng)勢，9月30日，人民幣兌美元匯率中間價創(chuàng)下6.3549的匯改以來新高。上述背景下，人民幣即期匯價連續(xù)跌停亦在所難免。分析人士指出，在“做空論”當(dāng)?shù)乐H，人民幣大幅貶值可能會導(dǎo)致資本加速外逃，央行維持中間價強(qiáng)勢則向市場釋放出主動調(diào)控信號，有利于熨平國際資本流動對我國資本市場的沖擊。
　　單日反轉(zhuǎn)呼應(yīng)升值主旋律
　　節(jié)后首個交易日，人民幣兌美元中間價報6.3586，較上一交易日下行37個基點(diǎn)。分析人士指出，這表明央行并未因某些外部壓力加快升值速度，未來人民幣匯率走勢將繼續(xù)堅持匯改確定的“主動性、可控性、漸進(jìn)性”的原則。
　　招商銀行外匯分析師劉東亮預(yù)計，人民幣在年內(nèi)的剩余時間內(nèi)將對美元保持漸進(jìn)升值勢頭，年底可能落在6.25-6.30區(qū)間。
　　而值得注意的是，10日詢價系統(tǒng)人民幣兌美元高開高走，盤中最高至6.3453，創(chuàng)出即期市場歷史新高，收盤暴漲373基點(diǎn)至6.3486，創(chuàng)匯改重啟已來最大單日升幅，一舉反超中間價。有外匯交易員分析，人民幣即期匯價暴漲是市場對近期央行強(qiáng)勢表態(tài)的反應(yīng)。
　　劉東亮表示，人民幣波動的主導(dǎo)權(quán)依然掌握在中國貨幣當(dāng)局手中，離岸市場人民幣價格或許會在心理上向境內(nèi)傳導(dǎo)貶值預(yù)期，但不會對人民幣匯率形成實(shí)質(zhì)性影響。如果央行保持強(qiáng)硬姿態(tài)，即期匯價終將與中間價重新靠攏。事實(shí)也是如此。