股票市場昨滅結(jié)束了九年來最慘淡的個季度。股票經(jīng)紀人把目前的市場狀況稱為一個多世紀以大來最糟糕的。
    在7月至9月的三個月內(nèi)，倫敦富時100指數(shù)遭遇急速下跌，跌幅幾乎達到14%。自從6月底以來，該指數(shù)成分股的市值已損失2120億英鎊。
    由于歐元區(qū)陷入債務危機，美國經(jīng)濟欲振乏力，股市依然困擾重重。
    經(jīng)濟學家們已經(jīng)不怎么談論是否會出現(xiàn)衰退的問題，而是更多地談論衰退將會呈現(xiàn)何種狀況，不過高盛公司卻走得更遠。這家投資銀行警告說，全球經(jīng)濟從“大衰退”轉(zhuǎn)向“大停滯”的風險正在增加。
    策略師多米尼克·威爾遜研究了 150年的經(jīng)濟史，發(fā)現(xiàn)每當銀行業(yè)和金融業(yè)發(fā)生危機(就像2007年末開始的那次）之后，經(jīng)濟出現(xiàn)停滯的概率會大大增加。所謂“停滯”是指在很長-段時期內(nèi)每年的經(jīng)濟增長率低于1%。
    經(jīng)濟停滯的特征包括低通脹、失業(yè)率居高不下、房地產(chǎn)市場積重難返以及股市收益慘不忍睹。威爾遜說：“迄今為止歐洲和美國的趨勢仍然符合對于經(jīng)濟停滯來說十分典型的增長軌跡。”
    在今年的大部分時間里，對全球經(jīng)濟日益高漲的警告使大宗商品價格連連下跌。經(jīng)濟增長放慢會減少對原材料的需求。布倫特原油僅在本月內(nèi)就下跌了1O%，本季度的跌幅則是截至2010年6月末那個季度以來最大的。作為建筑和電力行業(yè)重要原材料的銅的價格在9月份遭遇三年來最大幅度的下跌。
    大宗商品價格走軟導致礦業(yè)股下跌，倫敦市場尤其遭受重創(chuàng)，不僅在過去3個月里是這樣，就全年而言也是如此。包括力拓、英美資源集團和必和必拓在內(nèi)，在倫敦上市的礦業(yè)公司今年以來的市值已經(jīng)蒸發(fā)超過1/3。
    與此同時，從匯豐到勞埃德和巴克萊銀行，眾多的銀行和保險股尤其受到歐洲正在上演的債務危機的毒害。這些金融機構(gòu)自身大多持有主權(quán)債務，一般來說不僅是對歐洲危機、而且也是對投資者總體風險好惡的最敏感的晴雨表。從春季以來，投資者始終對風險以及諸如股票之類的風險資產(chǎn)抱定的回避態(tài)度。
    隨著基金經(jīng)理和私人投資者選擇留在場外觀望，留住手上的現(xiàn)金而不是嘗試從市場獲利，倫敦金融城的股票經(jīng)紀人連月來對這種“買家罷工”怨聲載道。股票交易量逐漸下降，證券發(fā)行呈現(xiàn)枯竭，企業(yè)融資活動不復出現(xiàn)。在沒有融資業(yè)務的情況下，銀行和券商被迫通過裁員減少開支，導致就業(yè)崗位口益減少。沒有人認為最糟糕的時候已經(jīng)過去。