股票市場(chǎng)昨滅結(jié)束了九年來最慘淡的個(gè)季度。股票經(jīng)紀(jì)人把目前的市場(chǎng)狀況稱為一個(gè)多世紀(jì)以大來最糟糕的。
    在7月至9月的三個(gè)月內(nèi)，倫敦富時(shí)100指數(shù)遭遇急速下跌，跌幅幾乎達(dá)到14%。自從6月底以來，該指數(shù)成分股的市值已損失2120億英鎊。
    由于歐元區(qū)陷入債務(wù)危機(jī)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)欲振乏力，股市依然困擾重重。
    經(jīng)濟(jì)學(xué)家們已經(jīng)不怎么談?wù)撌欠駮?huì)出現(xiàn)衰退的問題，而是更多地談?wù)撍ネ藢?huì)呈現(xiàn)何種狀況，不過高盛公司卻走得更遠(yuǎn)。這家投資銀行警告說，全球經(jīng)濟(jì)從“大衰退”轉(zhuǎn)向“大停滯”的風(fēng)險(xiǎn)正在增加。
    策略師多米尼克·威爾遜研究了 150年的經(jīng)濟(jì)史，發(fā)現(xiàn)每當(dāng)銀行業(yè)和金融業(yè)發(fā)生危機(jī)(就像2007年末開始的那次）之后，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)停滯的概率會(huì)大大增加。所謂“停滯”是指在很長(zhǎng)-段時(shí)期內(nèi)每年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低于1%。
    經(jīng)濟(jì)停滯的特征包括低通脹、失業(yè)率居高不下、房地產(chǎn)市場(chǎng)積重難返以及股市收益慘不忍睹。威爾遜說：“迄今為止歐洲和美國(guó)的趨勢(shì)仍然符合對(duì)于經(jīng)濟(jì)停滯來說十分典型的增長(zhǎng)軌跡。”
    在今年的大部分時(shí)間里，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)日益高漲的警告使大宗商品價(jià)格連連下跌。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢會(huì)減少對(duì)原材料的需求。布倫特原油僅在本月內(nèi)就下跌了1O%，本季度的跌幅則是截至2010年6月末那個(gè)季度以來最大的。作為建筑和電力行業(yè)重要原材料的銅的價(jià)格在9月份遭遇三年來最大幅度的下跌。
    大宗商品價(jià)格走軟導(dǎo)致礦業(yè)股下跌，倫敦市場(chǎng)尤其遭受重創(chuàng)，不僅在過去3個(gè)月里是這樣，就全年而言也是如此。包括力拓、英美資源集團(tuán)和必和必拓在內(nèi)，在倫敦上市的礦業(yè)公司今年以來的市值已經(jīng)蒸發(fā)超過1/3。
    與此同時(shí)，從匯豐到勞埃德和巴克萊銀行，眾多的銀行和保險(xiǎn)股尤其受到歐洲正在上演的債務(wù)危機(jī)的毒害。這些金融機(jī)構(gòu)自身大多持有主權(quán)債務(wù)，一般來說不僅是對(duì)歐洲危機(jī)、而且也是對(duì)投資者總體風(fēng)險(xiǎn)好惡的最敏感的晴雨表。從春季以來，投資者始終對(duì)風(fēng)險(xiǎn)以及諸如股票之類的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)抱定的回避態(tài)度。
    隨著基金經(jīng)理和私人投資者選擇留在場(chǎng)外觀望，留住手上的現(xiàn)金而不是嘗試從市場(chǎng)獲利，倫敦金融城的股票經(jīng)紀(jì)人連月來對(duì)這種“買家罷工”怨聲載道。股票交易量逐漸下降，證券發(fā)行呈現(xiàn)枯竭，企業(yè)融資活動(dòng)不復(fù)出現(xiàn)。在沒有融資業(yè)務(wù)的情況下，銀行和券商被迫通過裁員減少開支，導(dǎo)致就業(yè)崗位口益減少。沒有人認(rèn)為最糟糕的時(shí)候已經(jīng)過去。