隨著發(fā)達國家債務危機席卷全球金融市場，不少人擔憂新一輪金融危機是否正在臨近。但事實卻是世界經濟從來就沒有從2008年的金融危機中恢復過來，因為眼下的債務危機只是金融危機的另一塊“毒瘤”。“全球經濟復蘇要到去杠桿化基本完成以后”，著名經濟學家、中歐國際工商學院金融學和經濟學教授許小年指出。
在8月21日他的新書《從來就沒有救世主》發(fā)布會上，許小年就“發(fā)展迷霧下的調控再思考”一題，以美國金融危機為例，分析了政府在經濟周期中實施一系列政策的得與失，認為凱恩斯主義者“完美的政府解救非完美的市場”是一種邏輯陷阱，真正的可持續(xù)增長經濟來自于企業(yè)的創(chuàng)新，而不是政府的“拯救”。
世界經濟根本沒有恢復
由于歐債危機久拖不決，而美債危機又重擊了全球市場，市場投資者對于全球經濟“二次探底”的擔憂卷土重來。
但許小年卻認為，其實并不存在“二次探底”，世界經濟根本就沒有從2008年的打擊中恢復過來。
“去年下半年、今年上半年，西方各國經濟出現了一些復蘇的兆頭，數據剛剛好轉的時候，凱恩斯主義者紛紛跳出來歡呼：正是凱恩斯主義的政策，使得全球免于像上世紀30年代那樣的大蕭條災難。但他們歡呼得太早了。政府的財政政策和貨幣政策，充其量只是一劑強心針。所以，我認為現在我們仍處于2008年的全球金融危機中。”許小年表示。
在許小年看來，這次危機的起因并不是凱恩斯主義所認為的市場失靈，而是政府失靈。因為引起這次危機的原因是美聯儲錯誤的貨幣政策——從2005至2006年，由于美聯儲貨幣政策扭曲了市場經濟中的一個重要的價格信號——利率，造成了資產泡沫，資產泡沫破滅，而引起金融危機，再從金融危機走到經濟衰退，再從經濟衰退走到了眼下的政府債務問題。
許小年表示：“從來沒有一個國家是可以靠借債來維持經濟繁榮的。但是在金融危機之前，美國人相信借債就可以借出一片繁榮，而且這個繁榮是可以持續(xù)的。”
正如他所說，經濟學上最簡單的原理，就是沒有免費午餐。“借債總是要還的。凱恩斯主義害人的地方，就是它試圖使人們相信這個世界上確實存在免費午餐。但是歷史一而再再而三地告訴我們，這個世界上不存在免費午餐。”
“去杠桿化”完成后經濟才能復蘇
許小年認為，目前的危機看上去是政府債務問題，實際上是“去杠桿化”問題。在危機的過程中，各國政府為了救援金融機構和大型企業(yè)，把私人部門的負債背到了政府身上。這意味著，整個國家的負債率沒有降低，只是從私人部門轉移到了政府。
那么，全球經濟什么時候才能真正開始復蘇？許小年的答案是：全球經濟復蘇要到去杠桿化基本完成以后。而去杠桿化的步伐決定了世界經濟復蘇的快慢。
他指出，去杠桿化的民間指標是家庭的儲蓄率，美國家庭的儲蓄率已經從危機期間的接近零，現在反彈到了6%~7%，這個6%~7%還要持續(xù)一段時間，才能夠恢復美國家庭的資產負債表。與此同時，金融機構的去杠桿化也正在進行中，裁員、出售非核心資產還要繼續(xù)下去，一直到金融機構的資產負債表恢復平衡。然而，最困難的是政府的資產負債表恢復平衡。政府的債務危機，不說得到解決，起碼有一定程度的緩解之后，這個世界經濟才能夠恢復。
而在去杠桿化沒有完成之前，任何短期的刺激經濟的計劃，在許小年看來，都像“抽鴉片”一樣，而凱恩斯主義理論正是具有了這樣的誤導性。
支持政府干預政策的凱恩斯主義經濟學理論迎合了政府和大眾的心理。因此凱恩斯主義遠比它的對立面——自由主義，更為流行。
許小年指出，凱恩斯主義的流行主要是迎合了大政府的心理，迎合了在危急時刻民眾有不安全感，民眾希望有救世主這樣的一種心理，把政府描繪成一個可以救民于水火的救世主。
然而，正如他新書的名字所寫，“從來就沒有救世主”。
許小年認為，盡管美聯儲在危機后對穩(wěn)定金融體系、救援金融機構所采取的措施都是對的，但是不能因為“今天的救火之功，就寬恕它的縱火之罪”。
中國債務問題也已初露跡象
許小年警告稱：“我們政府的債務危機已經露出苗頭來了，尤其是地方政府債務融資平臺。中央銀行數據是14萬億，國家審計署10萬億，銀監(jiān)會數字9萬億，我相信這些數字都是下限。歷史多次證明，官方數字只是下限。政府債務危機是很現實的，已經有違約現象出現了。”
所以，他預計今年下半年乃至于明年，中國的宏觀政策環(huán)境都應該是偏緊的。許小年認為，中國現在的通脹主要是因為過去兩年間的寬松貨幣政策：“2009年廣義貨幣增加27%，但2009年GDP為10%。2010年中國GDP為9.7%，不到10%，但是廣義貨幣的增長又是27%。連續(xù)兩年這樣大量地超發(fā)貨幣，后果就一定是通貨膨脹。”
在8月21日他的新書《從來就沒有救世主》發(fā)布會上，許小年就“發(fā)展迷霧下的調控再思考”一題，以美國金融危機為例，分析了政府在經濟周期中實施一系列政策的得與失，認為凱恩斯主義者“完美的政府解救非完美的市場”是一種邏輯陷阱，真正的可持續(xù)增長經濟來自于企業(yè)的創(chuàng)新，而不是政府的“拯救”。
世界經濟根本沒有恢復
由于歐債危機久拖不決，而美債危機又重擊了全球市場，市場投資者對于全球經濟“二次探底”的擔憂卷土重來。
但許小年卻認為，其實并不存在“二次探底”，世界經濟根本就沒有從2008年的打擊中恢復過來。
“去年下半年、今年上半年，西方各國經濟出現了一些復蘇的兆頭，數據剛剛好轉的時候，凱恩斯主義者紛紛跳出來歡呼：正是凱恩斯主義的政策，使得全球免于像上世紀30年代那樣的大蕭條災難。但他們歡呼得太早了。政府的財政政策和貨幣政策，充其量只是一劑強心針。所以，我認為現在我們仍處于2008年的全球金融危機中。”許小年表示。
在許小年看來，這次危機的起因并不是凱恩斯主義所認為的市場失靈，而是政府失靈。因為引起這次危機的原因是美聯儲錯誤的貨幣政策——從2005至2006年，由于美聯儲貨幣政策扭曲了市場經濟中的一個重要的價格信號——利率，造成了資產泡沫，資產泡沫破滅，而引起金融危機，再從金融危機走到經濟衰退，再從經濟衰退走到了眼下的政府債務問題。
許小年表示：“從來沒有一個國家是可以靠借債來維持經濟繁榮的。但是在金融危機之前，美國人相信借債就可以借出一片繁榮，而且這個繁榮是可以持續(xù)的。”
正如他所說，經濟學上最簡單的原理，就是沒有免費午餐。“借債總是要還的。凱恩斯主義害人的地方，就是它試圖使人們相信這個世界上確實存在免費午餐。但是歷史一而再再而三地告訴我們，這個世界上不存在免費午餐。”
“去杠桿化”完成后經濟才能復蘇
許小年認為，目前的危機看上去是政府債務問題，實際上是“去杠桿化”問題。在危機的過程中，各國政府為了救援金融機構和大型企業(yè)，把私人部門的負債背到了政府身上。這意味著，整個國家的負債率沒有降低，只是從私人部門轉移到了政府。
那么，全球經濟什么時候才能真正開始復蘇？許小年的答案是：全球經濟復蘇要到去杠桿化基本完成以后。而去杠桿化的步伐決定了世界經濟復蘇的快慢。
他指出，去杠桿化的民間指標是家庭的儲蓄率，美國家庭的儲蓄率已經從危機期間的接近零，現在反彈到了6%~7%，這個6%~7%還要持續(xù)一段時間，才能夠恢復美國家庭的資產負債表。與此同時，金融機構的去杠桿化也正在進行中，裁員、出售非核心資產還要繼續(xù)下去，一直到金融機構的資產負債表恢復平衡。然而，最困難的是政府的資產負債表恢復平衡。政府的債務危機，不說得到解決，起碼有一定程度的緩解之后，這個世界經濟才能夠恢復。
而在去杠桿化沒有完成之前，任何短期的刺激經濟的計劃，在許小年看來，都像“抽鴉片”一樣，而凱恩斯主義理論正是具有了這樣的誤導性。
支持政府干預政策的凱恩斯主義經濟學理論迎合了政府和大眾的心理。因此凱恩斯主義遠比它的對立面——自由主義，更為流行。
許小年指出，凱恩斯主義的流行主要是迎合了大政府的心理，迎合了在危急時刻民眾有不安全感，民眾希望有救世主這樣的一種心理，把政府描繪成一個可以救民于水火的救世主。
然而，正如他新書的名字所寫，“從來就沒有救世主”。
許小年認為，盡管美聯儲在危機后對穩(wěn)定金融體系、救援金融機構所采取的措施都是對的，但是不能因為“今天的救火之功，就寬恕它的縱火之罪”。
中國債務問題也已初露跡象
許小年警告稱：“我們政府的債務危機已經露出苗頭來了，尤其是地方政府債務融資平臺。中央銀行數據是14萬億，國家審計署10萬億，銀監(jiān)會數字9萬億，我相信這些數字都是下限。歷史多次證明，官方數字只是下限。政府債務危機是很現實的，已經有違約現象出現了。”
所以，他預計今年下半年乃至于明年，中國的宏觀政策環(huán)境都應該是偏緊的。許小年認為，中國現在的通脹主要是因為過去兩年間的寬松貨幣政策：“2009年廣義貨幣增加27%，但2009年GDP為10%。2010年中國GDP為9.7%，不到10%，但是廣義貨幣的增長又是27%。連續(xù)兩年這樣大量地超發(fā)貨幣，后果就一定是通貨膨脹。”
