全球央行本周五(8月26日)將在懷俄明州Jackson Hole舉行例行年會。在這場一年一度的“央行派對”上，美聯(lián)儲主席伯南克將發(fā)表有關(guān)經(jīng)濟(jì)與貨幣政策的重要演講。

之所以市場將高度關(guān)注伯南克在本次會議所做出的表態(tài)，一定程度上由于人們對2010年的年會還記憶猶新。伯南克正是在去年的Jackson Hole首次對啟動第二輪量化寬松政策(QE2)做出明確表態(tài)。

時隔一年之后，誰也沒有料到，由標(biāo)普下調(diào)美債評級打開的“潘多拉魔盒”，讓QE2實(shí)施以后的所有市場漲幅就在短短數(shù)周內(nèi)全部回吐。

眼下的一切都讓人似曾相識，令市場不得不翹首以盼：伯南克此次講話是否會透露第三輪量化寬松政策(QE3)的線索？

市場分析師普遍預(yù)計，伯南克的講話重點(diǎn)可能會集中在美國聯(lián)邦公開市場操作委員會(FOMC)8月9日所廣泛討論過的“額外寬松工具”上。當(dāng)天的FOMC聲明并未說明這些工具具體是什么，引發(fā)了市場對QE3的無限遐想。

不過，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，伯南克的工具箱中不外乎還剩下這些措施：進(jìn)一步強(qiáng)化措辭(例如到2013年中期之前都不縮小資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模)、降低超額儲備金利率或者改變美聯(lián)儲證券資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)。除此之外，還有一個較具爭議的選項就是設(shè)定通脹目標(biāo)。最后，就是備受關(guān)注的QE3。

美聯(lián)儲在本月聲明中的措辭變化曾促使一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家猜測美聯(lián)儲將啟動QE3。

一度認(rèn)為美聯(lián)儲不會推QE3的高盛最近也重新評估了自己對于美聯(lián)儲進(jìn)一步實(shí)施貨幣刺激措施的立場，稱美國繼續(xù)出臺量化寬松措施的可能性高于以往任何時候。

高盛預(yù)計，在美聯(lián)儲的所有寬松工具中，最可能的就是資產(chǎn)購買，并預(yù)計伯南克可能在會上詳細(xì)探討大規(guī)模購買資產(chǎn)時增加寬松的可能。

不過，由于市場質(zhì)疑美聯(lián)儲量化寬松政策效果和面臨巨大政治壓力，一些分析師卻認(rèn)為伯南克不太可能在8月26日暗示QE3。

“我們?nèi)匀幌嘈牛F(xiàn)在就承諾QE3還為時過早。”法國興業(yè)銀行的紐約高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aneta Markowska在8月19日發(fā)布的研報中指出：“目前看來，通脹和通脹預(yù)期仍然較高。7月的通脹報告并沒有緩解美聯(lián)儲的處境。有跡象顯示價格轉(zhuǎn)嫁和房租上漲正對核心通脹施加上行壓力。如果美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩，這些跡象的確可能會反轉(zhuǎn)，但美聯(lián)儲不得不等待。”

與此同時，美聯(lián)儲面臨的政治背景也日趨復(fù)雜。

由于美國總統(tǒng)奧巴馬即將面對連任競選，美聯(lián)儲的貨幣政策獨(dú)立性面臨政治壓力。共和黨總統(tǒng)參選人、得克薩斯州州長佩里就警告伯南克，假使利用QE3來挽救經(jīng)濟(jì)，幫助奧巴馬競選連任，那么伯南克無異于“叛國”。

不過，如果市場持續(xù)承壓，伯南克可能會被迫做出某種承諾，這一承諾很有可能是延長其資產(chǎn)組合的期限。這一政策的影響類似于直接實(shí)施量化寬松：讓長期利率曲線變得更加平坦并將偏好風(fēng)險的投資者推向高風(fēng)險資產(chǎn)。然而，對美元的影響就相對有限，因?yàn)椴⒎?ldquo;坐在直升機(jī)上撒錢”。