美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，全球領(lǐng)導(dǎo)人立刻就此展開(kāi)密集磋商討論應(yīng)對(duì)措施，二十國(guó)集團(tuán)、七國(guó)集團(tuán)和歐洲央行都舉行了會(huì)議，并承諾將采取一切舉措維持金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

    盡管如此，全球股市和其他金融市場(chǎng)還是在一陣寒意中瑟瑟發(fā)抖。不過(guò)各國(guó)針對(duì)不同的局勢(shì)采取了種種應(yīng)對(duì)舉措，瑞士和日本為抑制本幣升值絞盡腦汁；歐洲則為抑制市場(chǎng)暴跌頒布賣(mài)空禁令；美國(guó)宣布將維持極低利率直至2013年年中。

    美元指數(shù)則在亂世中起伏不定，美國(guó)評(píng)級(jí)調(diào)降的壞消息令美指周初以73.97低開(kāi)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒的冰火淬變令美元于周中連續(xù)以大陰大陽(yáng)的K線(xiàn)形態(tài)演繹行情，雖然美日振幅劇烈，但缺乏明確方向的行情令美指陷于相比上周更為狹窄的方位內(nèi)波動(dòng)，低見(jiàn)73.82，最高沖至75.06，終以74.56的近期箱體中軸附近水平報(bào)收。

    上周匯市要聞盤(pán)點(diǎn)

    全球股市跌宕起伏  政策施救能否起死回生？

    一連串重量級(jí)事件降臨全球股市，歐美市場(chǎng)一度出現(xiàn)慘跌行情。但憑借著“兵來(lái)將擋，水來(lái)土掩”的頑強(qiáng)韌勁，歐美股市迅速?gòu)囊徊ㄉ罘鴦?shì)的底部彈離。不過(guò)，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)依然遲滯的背景下，股市起死回生后依然難以冬去春來(lái)。

    本周全球股市寬幅震蕩，在標(biāo)普調(diào)降美國(guó)評(píng)級(jí)后股指重心明顯下移。美股方面，道指收挫1.5%；納指收跌1%，標(biāo)普500指數(shù)在過(guò)去15天中下跌11天，三周累計(jì)大跌12.4%。

    10年期意大利和西班牙國(guó)債收益率上周突然躍升至6.0%上方的“不可持續(xù)的”水平。引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)可能會(huì)向這兩個(gè)脆弱的國(guó)家蔓延的擔(dān)憂(yōu)。泛歐績(jī)優(yōu)300指數(shù)當(dāng)日收盤(pán)大跌3.2%，美股三大股指跌幅更是達(dá)到4%。

    但歐洲央行(ECB)要求意大利及西班牙加速特定的改革進(jìn)程，并推出相關(guān)憲法修正案，以作為央行購(gòu)買(mǎi)意西債券的條件。兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人作出相關(guān)承諾后，歐洲央行自上周末起開(kāi)始購(gòu)入意西債券進(jìn)行救援。這也促使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好一時(shí)間顯著升溫，歐美股市跌勢(shì)放緩。

    而有傳言稱(chēng)，繼美國(guó)主權(quán)信貸評(píng)級(jí)被“史無(wú)前例”地下調(diào)后，歐元區(qū)各個(gè)AAA評(píng)級(jí)的國(guó)家也恐面臨評(píng)級(jí)被調(diào)降的風(fēng)險(xiǎn)，其中法國(guó)評(píng)級(jí)更是首當(dāng)其沖。與此同時(shí)，法國(guó)興業(yè)銀行被傳財(cái)務(wù)穩(wěn)固性堪憂(yōu)。法國(guó)CAC 40指數(shù)當(dāng)日收盤(pán)重挫5.45%，歐洲銀行股指數(shù)大跌6.7%，錄得2009年3月來(lái)最大單日跌幅。其中法國(guó)興業(yè)銀行股價(jià)勁跌14.7%。

    法國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)AMF稱(chēng)，將對(duì)導(dǎo)致法國(guó)興業(yè)銀行本周大跌的傳言展開(kāi)調(diào)查。歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)——歐洲證券與市場(chǎng)管理局(ESMA)周四宣布，意大利、西班牙、法國(guó)、比利時(shí)將自8月12日起禁止賣(mài)空。由此，法國(guó)銀行業(yè)股扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)，泛歐績(jī)優(yōu)300指數(shù)當(dāng)日收高2.7%，美股三大股指均錄得4%左右的漲幅。

    基于這種“兵來(lái)將擋，水來(lái)土掩”的韌勁，歐美股市本交易日延續(xù)上日的漲勢(shì)。但有分析人士認(rèn)為，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好難以真正痊愈，股市此輪反彈恐難以為繼。

    愛(ài)丁堡SVM Asset Management的董事總經(jīng)理Colin McLean表示，“市場(chǎng)在賣(mài)空限制公布后有所企穩(wěn)，但銀行股跌幅已很深，多數(shù)超賣(mài)，目前而言可能僅僅是脫離低位而已。”SentimenTrader.com總裁Jason Goepfert表示，美國(guó)股市在過(guò)去逾100年內(nèi)第6次出現(xiàn)每天波幅超4%的行情，后市可能會(huì)表現(xiàn)反覆。

    歐債危機(jī)鯨吞核心經(jīng)濟(jì)體  法國(guó)被傳難保評(píng)級(jí)

    歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的烈焰并未因7月21日歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)推出所謂的應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)的計(jì)劃而有所收斂，反而呈現(xiàn)出愈燃愈烈的態(tài)勢(shì)。繼意大利后，又一歐元區(qū)核心國(guó)家——法國(guó)開(kāi)始進(jìn)入投資者的視線(xiàn)。

    國(guó)際貨幣基金組織(IMF)上月預(yù)計(jì)，法國(guó)2011年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速將為2.1%，2012年增速將為1.9%，低于法國(guó)政府的預(yù)期。IMF同時(shí)對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)可能給法國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的外部風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出了警告。另一方面，法國(guó)政府6月公布的數(shù)據(jù)顯示，法國(guó)公共債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例已上升到85.4%，雖然低于深陷債務(wù)泥潭的希臘，但也遠(yuǎn)超出歐盟《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》規(guī)定的60%的水平。

    除了自身債務(wù)水平外，法國(guó)的金融體系還可能被其他“債臺(tái)高筑”國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)傳染。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2010年底，法國(guó)最大的4家銀行持有葡萄牙、愛(ài)爾蘭、意大利、希臘和西班牙的機(jī)構(gòu)和個(gè)人債務(wù)總計(jì)近3000億歐元。一旦這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)，法國(guó)銀行恐遭受巨額損失。

    盡管歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人上月就應(yīng)對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的解決方案達(dá)成共識(shí)，但能否真正取得效用仍尚未可知。無(wú)論如何，歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)被賦予的新靈活性短期內(nèi)很難有得以實(shí)施的機(jī)會(huì)。

    法國(guó)財(cái)長(zhǎng)巴洛因(Francois Baroin)上周表示，歐元區(qū)成員國(guó)應(yīng)該快速行動(dòng)，尋求議會(huì)批準(zhǔn)以執(zhí)行上月推出的新債務(wù)危機(jī)計(jì)劃。另外，近期以來(lái)市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)恐出現(xiàn)蔓延的擔(dān)憂(yōu)情緒有些“失控”，必須對(duì)此加以留意。

    周三有傳言稱(chēng)，繼美國(guó)主權(quán)信貸評(píng)級(jí)被“史無(wú)前例”地下調(diào)后，歐元區(qū)各個(gè)AAA評(píng)級(jí)的國(guó)家也恐面臨評(píng)級(jí)被調(diào)降的風(fēng)險(xiǎn)，其中法國(guó)評(píng)級(jí)更是首當(dāng)其沖。盡管三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)迅速出面辟謠，但市場(chǎng)恐慌情緒似乎依然難以平復(fù)。法國(guó)國(guó)債的信用違約掉期(CDS)飆升至161.7，創(chuàng)下歷史新高。

    分析人士指出，之所以一個(gè)傳言能夠掀起驚濤駭浪，就至少說(shuō)明法國(guó)本身已經(jīng)出現(xiàn)問(wèn)題，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)其的信心也開(kāi)始降低。法國(guó)已經(jīng)無(wú)法再像去年那樣“任憑風(fēng)浪起，穩(wěn)坐釣魚(yú)臺(tái)”了。

    法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行利率策略師Orlando Green表示，市場(chǎng)不是因基本面影響，而是緊張的氣氛影響。目前的市場(chǎng)環(huán)境是避險(xiǎn)，所有人都在觀(guān)望歐洲會(huì)不會(huì)有下一個(gè)問(wèn)題出現(xiàn)。Generali Investments的Wiener表示，如果法國(guó)的評(píng)級(jí)被下調(diào)，其他歐元區(qū)國(guó)家恐也無(wú)法幸免。

    Fed承諾中期維持低利率水平  QE3已然埋下伏筆

    美聯(lián)儲(chǔ)周二公布了本年度第5次利率決議，一如市場(chǎng)預(yù)期般維持利率以及量化寬松政策不變。而隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景愈發(fā)黯淡無(wú)光，美聯(lián)儲(chǔ)已然無(wú)意在可見(jiàn)的未來(lái)收緊貨幣政策。有分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)正在為QE3的推出埋下伏筆。

    美聯(lián)儲(chǔ)周二在聲明中稱(chēng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較之前委員會(huì)預(yù)期的顯著放慢。與此同時(shí)，整體就業(yè)市場(chǎng)的表現(xiàn)也不及預(yù)期。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)暗示就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇近幾個(gè)月出現(xiàn)停滯，失業(yè)率也有所上揚(yáng)。家庭支出非住宅類(lèi)建筑的投資仍舊疲軟，房產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)承壓。

    聲明稱(chēng)，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁復(fù)蘇，并幫助確保通脹隨著時(shí)間的進(jìn)展達(dá)致符合目標(biāo)水準(zhǔn)，委員會(huì)將維持聯(lián)邦基金利率在0-0.25%的區(qū)間不變，并繼續(xù)預(yù)計(jì)在包括較低的資源使用率，通脹趨勢(shì)受到抑壓和通脹預(yù)期穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)狀況影響下，聯(lián)邦基金利率將在至少至2013年中維持在近零水準(zhǔn)。

    通脹方面，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，隨著能源和部分商品價(jià)格已經(jīng)從稍早的高位回落，通脹壓力已經(jīng)緩和。此外，較長(zhǎng)期通脹預(yù)期亦保持穩(wěn)定。

    有3名三位美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)聲明持異議，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔、以及費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索傾向于保留“一段長(zhǎng)時(shí)間”措辭。

    此外，委員會(huì)還將維持現(xiàn)有的對(duì)到期證券回籠資金再投資的政策。委員會(huì)將定期檢討所持證券的規(guī)模和組成，準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候作出調(diào)整。

    分析人士指出，從最近3次美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明中可以發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期一次比一次悲觀(guān)，進(jìn)一步采取措施刺激經(jīng)濟(jì)的必要性也在日益提高。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)此次聲明的措辭，市場(chǎng)基本可以勾勒出第三輪量化寬松政策(QE3)的大致框架。

    Ycmnet Advisors總裁兼首席投資策略師Michael Yoshikami表示，“政策聲明顯示美聯(lián)儲(chǔ)愿意在需要的時(shí)候采取行動(dòng)。他們肯定沒(méi)有關(guān)上第三套量化寬松政策的大門(mén)。一如預(yù)期，他們談到經(jīng)濟(jì)遲滯，這眾所周知。更重要的是美聯(lián)儲(chǔ)表示稱(chēng)如果需要，將準(zhǔn)備采取行動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)此不會(huì)感到意外。”

   當(dāng)局招招直取瑞郎強(qiáng)勢(shì)  避險(xiǎn)王者英雄氣短

    風(fēng)險(xiǎn)事件頻現(xiàn)的市場(chǎng)格局令瑞郎一度蟬聯(lián)匯市王者寶座，美元/瑞郎于8月9日刷新紀(jì)錄低點(diǎn)0.7086水平。但隨著日趨走強(qiáng)的瑞郎匯率漸漸觸痛瑞士經(jīng)濟(jì)，瑞士央行在長(zhǎng)期沉寂后開(kāi)始頻繁動(dòng)作打壓瑞郎。眼下正值市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒波動(dòng)甚為劇烈之時(shí)，昔日避險(xiǎn)王者卻無(wú)奈英雄氣短。

    瑞士央行(SNB)周三宣布應(yīng)對(duì)瑞郎匯率大幅上升的進(jìn)一步舉措，包括增加向貨幣市場(chǎng)注入流動(dòng)性，以及進(jìn)行外匯互換交易。該行表示，瑞郎匯價(jià)過(guò)高對(duì)瑞士經(jīng)濟(jì)構(gòu)成威脅，并加劇物價(jià)穩(wěn)定的下檔風(fēng)險(xiǎn)。該央行上周已然宣布計(jì)劃讓三個(gè)月瑞郎倫敦銀行間拆借利率(LIBOR)盡可能接近零水準(zhǔn)，將三個(gè)月瑞郎LIBOR目標(biāo)區(qū)間從0.00-0.75%縮窄至0.00-0.25%，以配合抑制瑞郎急升的行動(dòng)。

    瑞士央行副行長(zhǎng)喬丹周三表示，上周的貨幣政策取得了理想的效果，如果瑞士央行未能采取措施，瑞郎可能暴漲。措施是否足夠另當(dāng)別論，央行將在必要時(shí)進(jìn)一步采取貨幣政策措施。

    瑞士央行理事Jean-Pierre Danthine表示，近一段時(shí)期以來(lái)瑞郎大漲對(duì)瑞士經(jīng)濟(jì)影響甚大，尤其是在物價(jià)方面。不過(guò)，瑞郎強(qiáng)勢(shì)料不會(huì)持續(xù)，且央行將隨時(shí)準(zhǔn)備采取更多行動(dòng)加以遏制。

    分析人士指出，經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻風(fēng)險(xiǎn)的情況下瑞士央行終于按捺不住而對(duì)瑞郎施以重手?？梢韵胂?，當(dāng)瑞郎再次展現(xiàn)出蠢蠢欲動(dòng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭時(shí)，央行將時(shí)刻準(zhǔn)備采取更多措施將之扼殺在搖籃中。在這樣的背景下，盡管金融市場(chǎng)依然是一派反復(fù)無(wú)常的局面，但瑞郎強(qiáng)勢(shì)局面短中期內(nèi)料難以再現(xiàn)。

    富國(guó)銀行貨幣策略師Vassili Serebriakov表示，瑞郎之前升勢(shì)凌厲，令投資者難以想象。這促使瑞士央行采取更多政策措施遏制并扭轉(zhuǎn)瑞郎升勢(shì)。

    法國(guó)巴黎銀行高級(jí)外匯策略分析師Ray Attrill表示，市場(chǎng)對(duì)瑞士央行或干預(yù)市場(chǎng)的憂(yōu)慮持續(xù)，致使瑞郎升勢(shì)受阻。Attrill認(rèn)為，或許已有部分投資者出脫瑞郎多頭頭寸。

    匯市展望

    股市大地震已匯聚了市場(chǎng)太多注意力，全球金融市場(chǎng)本周可謂跌宕起伏，美股道瓊斯指數(shù)此前連續(xù)多個(gè)交易出現(xiàn)400點(diǎn)左右的單日波動(dòng)，而美股在本周最后兩個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)連續(xù)反彈似乎暗示股市人氣再度聚攏，歐洲“禁空令”出臺(tái)后也一定程度上平息了近期歐洲債務(wù)危機(jī)惡化帶來(lái)的緊張情緒。后市方面，業(yè)界也不乏看多的聲音，巴菲特“跌得越兇買(mǎi)得越多”的態(tài)度儼然成為多頭旗幟，但在如此動(dòng)蕩期，更多分析師的建議就是“多看少動(dòng)”。

    隨著鴿派的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策聲明的出爐，美國(guó)將以何種形勢(shì)推出QE3已引得市場(chǎng)人士好生揣摩。從最近3次美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明中可以發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期一次比一次悲觀(guān)，進(jìn)一步采取措施刺激經(jīng)濟(jì)的必要性也在日益提高。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)此次聲明的措辭，市場(chǎng)基本可以勾勒出QE3的大致框架。美聯(lián)儲(chǔ)的決策對(duì)使用美元作為融資貨幣的套息交易商而言是好消息。有分析師指出，鑒于美國(guó)的政策姿態(tài)，一旦近期的全球恐慌塵埃落定，美元將成為利差交易中主要的融資貨幣，因在明年底之前沒(méi)有利率風(fēng)險(xiǎn)。

    而從中期走勢(shì)來(lái)看，美指依然在72.70-76.00的箱體空間內(nèi)來(lái)回震蕩，在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)危機(jī)重重的當(dāng)下，其后市方向愈發(fā)難辨，市場(chǎng)或等待美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)寬松政策內(nèi)容出爐后再行突破。

    瑞士方面針對(duì)瑞士法郎強(qiáng)力升值施下猛藥，瑞郎也在周三至周五的3個(gè)交易日內(nèi)大幅下滑，分析人士指出，經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻風(fēng)險(xiǎn)的情況下瑞士央行終于按捺不住而對(duì)瑞郎施以重手?？梢韵胂?，當(dāng)瑞郎再次展現(xiàn)出蠢蠢欲動(dòng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭時(shí)，央行將時(shí)刻準(zhǔn)備采取更多措施將其遏制。市場(chǎng)對(duì)瑞士央行或干預(yù)市場(chǎng)的憂(yōu)慮持續(xù)，致使瑞郎升勢(shì)受阻?；蛟S已有部分投資者出脫瑞郎多頭頭寸。在這樣的背景下，盡管金融市場(chǎng)依然是一派反復(fù)無(wú)常的局面，但瑞郎強(qiáng)勢(shì)局面短中期內(nèi)料難以再現(xiàn)。