昨日，滬膠力合約1201收盤于每噸35380元，較前一交易日上漲850元，漲幅2.46%，創(chuàng)月內新高并領漲昨日大宗商品期貨。鄭糖主力合約1201昨日領跌，尾盤急挫，收盤于每噸7190元，較前一交易日結算價下跌44元，跌幅0.61%。

　　此外，有色金屬期貨普遍延續(xù)了前一交易日的漲勢，銅、鋅、鉛均有不同幅度上漲，上海只有螺紋鋼略跌0.18%，除鄭糖外，農(nóng)業(yè)品也延續(xù)了此前的漲勢，強麥、大豆、玉米期貨以及三大油料期貨均小幅上漲。

　　市場人士表示，由于美國暗示可能采取新的寬松政策刺激經(jīng)濟，再加上歐洲債務危機持續(xù)惡化，從而引發(fā)大宗商品短期強勁反彈。而經(jīng)過前期大幅回調后，一些品種已經(jīng)止跌企穩(wěn)。3利空致大宗商品大幅回調

　　北京中期期貨研究院院長、首席宏觀分析師王駿指出，經(jīng)濟周期性波動和金融危機后主要經(jīng)濟體經(jīng)濟回歸常態(tài)，刺激經(jīng)濟復蘇政策相繼退出后，實體經(jīng)濟增長速度放緩，從而對商品市場需求有所下降，導致今年商品出現(xiàn)震蕩走勢和短期出現(xiàn)大幅波動。

　　華泰長城期貨研究員李世春也認為，大宗商品前期下跌的原因，主要在于發(fā)達國家制造業(yè)的放緩以及國內的緊縮貨幣政策。在5、6月份，主要國家制造業(yè)增速均出現(xiàn)了放緩，早在2010年末，美國工業(yè)生產(chǎn)增速就已經(jīng)見頂，并一路下滑。

　　國內經(jīng)濟復蘇比發(fā)達國家都要快，也早早進入加息周期，抑制通脹。銀根緊縮是國內期市萎靡不振的主要原因。據(jù)統(tǒng)計，整個商品期貨市場成交額在去年11月16日曾達到9824億元，而7月8日當周日均成交額僅有3372億元，成交額減少了2/3。缺少資金的期市就如同無源之水，調整在情理之中。

　　王駿表示，全球經(jīng)濟減速、通脹率持續(xù)上升、美國經(jīng)濟前兩季度市場先揚后抑構成了全球大宗商品的3大利空。

　　羅杰斯兩頭賺錢

　　上周五，美國公布的就業(yè)數(shù)據(jù)讓人失望、中國周末公布的CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)出新高，在這樣的背景下，羅杰斯卻堅信，不管全球經(jīng)濟改善還是惡化，自己都將在大宗商品上賺錢。由于近幾個月大宗商品市場走勢與美元高度相關，他正在做多美元。

　　對此，王駿認為，羅杰斯的觀點正是利用了今年商品市場和美元指數(shù)的震蕩走勢，他進行波段性操作來進行盈利。羅杰斯的投資基金對今年全球經(jīng)濟增長態(tài)勢有著準確的把握與預測，充分利用經(jīng)濟周期性波動和各國經(jīng)濟政策的差異引起的匯率、利率波動間接影響大宗商品市場走勢的原理來投資獲利。

　　李世春認為羅杰斯的看法有一些道理。他表示，像美國這樣的經(jīng)濟體關鍵還是在于消費，歷史上如果消費復蘇堅韌，保持穩(wěn)步增長，那么即使短期內工業(yè)生產(chǎn)增速有較大幅度回調，大宗商品最終仍會走強。

　　大宗商品下周將繼續(xù)反彈

　　王駿認為，大宗商品市場已經(jīng)連續(xù)兩天大幅反彈了，下周還將繼續(xù)反彈。下半年全球商品市場可能保持震蕩走勢，在局部時間里，可能出現(xiàn)短期大幅波動，如果美國推出第三輪量化寬松政策，將引起大宗商品價格短期大幅上揚；歐洲債務危機擴散或歐債五國中出現(xiàn)主權違約風險時，大宗商品市場將大幅下挫。

　　李世春分析，個人消費支出以及貨幣政策是決定未來一段時間大宗商品走勢的關鍵。只要消費沒有明顯下滑，貨幣仍處在寬松狀態(tài)，大宗商品長期仍將看漲。目前，個人消費支出并沒有明確見頂，這個時間段也正是美國歷史上時間最長的一段低利率期，更何況是0-0.25%的跌停板利率。

　　貨幣政策對于經(jīng)濟恢復期的工業(yè)生產(chǎn)和大宗商品價格影響十分巨大，寬松的貨幣政策可以保持大宗商品相對長一段時間的漲勢。