北京時(shí)間昨日凌晨，美聯(lián)儲在議息會議后宣布將聯(lián)邦基金利率維持在歷史低位不變，但下調(diào)今年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，并上調(diào)失業(yè)率預(yù)期。雖然美聯(lián)儲主席伯南克當(dāng)天未對第三輪量化寬松貨幣政策(QE3)作出任何暗示，但分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲繼續(xù)維持低利率，并表示將把此前量化寬松到期資金用于再投資，其實(shí)可以稱之為折中版的量化寬松方案(QE2.5)。

經(jīng)濟(jì)形勢

美聯(lián)儲又下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速0.4%

為期兩天的政策會議結(jié)束后，美聯(lián)儲昨天承認(rèn)，美國經(jīng)濟(jì)今明兩年將呈現(xiàn)令人失望的疲弱復(fù)蘇，并表示他們已用完了到目前為止所準(zhǔn)備的經(jīng)濟(jì)刺激手段。規(guī)模6000億美元的美國國債購買計(jì)劃將如期于6月30日結(jié)束，接近零的短期利率水平至少還將維持幾個(gè)月。

美聯(lián)儲決策者周三大幅下調(diào)了他們對美國經(jīng)濟(jì)增速和失業(yè)率的預(yù)測。美聯(lián)儲主席伯南克認(rèn)為，此次美聯(lián)儲下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的幅度“相當(dāng)大”。美聯(lián)儲預(yù)計(jì)今年美國經(jīng)濟(jì)增速最多只有2.9%。而今年4月預(yù)計(jì)的2011年美國經(jīng)濟(jì)增速最高可達(dá)3.3%，1月預(yù)計(jì)為3.9%。美聯(lián)儲同時(shí)調(diào)低了其對2012年的展望預(yù)期。美聯(lián)儲官員現(xiàn)在預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)明年增速為3.7%或略低。此前他們一直認(rèn)為明年經(jīng)濟(jì)增速可能超過4%。

與此同時(shí)，失業(yè)率可能徘徊在高于此前預(yù)期的水平。5月份美國失業(yè)率升至9.1%，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)2012年最后三個(gè)月失業(yè)率將在7.8%至8.2%之間，那也是圍繞經(jīng)濟(jì)問題的總統(tǒng)選戰(zhàn)進(jìn)入白熱化的最后階段。今年4月，美聯(lián)儲曾預(yù)計(jì)到明年年底失業(yè)率將維持在7.6%至7.9%之間。

通常而言，面對如此高的失業(yè)率水平，美聯(lián)儲應(yīng)當(dāng)放寬貨幣政策，但鑒于核心通貨膨脹率高，美聯(lián)儲目前處于兩難境地。美聯(lián)儲盡管對經(jīng)濟(jì)前景看法相當(dāng)不樂觀，但未發(fā)出計(jì)劃采取新措施提振經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)的信號。美國核心通貨膨脹率已經(jīng)上升至近三年來最高水平，美聯(lián)儲在向金融系統(tǒng)注入更多流動(dòng)性方面必須謹(jǐn)慎。

不過美聯(lián)儲官員預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長將從下半年開始加速，推動(dòng)就業(yè)市場逐步好轉(zhuǎn)，并預(yù)計(jì)通貨膨脹率也將回落。

美元走強(qiáng)股市走弱

伯南克的看法和美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂令股票投資者感到不安。道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)周三結(jié)束了連續(xù)四個(gè)交易日上漲的行情，下跌80.34點(diǎn)至12109.67點(diǎn)，跌幅0.66%。周四公布的美國上周首次申請失業(yè)救濟(jì)報(bào)告令人失望，使得昨晚美股開盤一度跌0.94%。

當(dāng)日紐約匯市美元對主要貨幣匯率上漲，美元指數(shù)連續(xù)兩天翻紅，截至記者發(fā)稿時(shí)，收于75.39，漲幅超過1%。部分原因是美聯(lián)儲明確表示沒有任何向金融體系注入流動(dòng)性的新計(jì)劃。增加流動(dòng)性會增加投資者、企業(yè)和家庭持有的貨幣量，從而削弱美元的幣值。

貨幣政策

美國寬松政策

退出遙遙無期

美聯(lián)儲原地不動(dòng)，英國央行暗示加大量化寬松，而歐洲央行堅(jiān)持要加息，錯(cuò)綜復(fù)雜的國際經(jīng)濟(jì)形勢，令投資人撓頭。國泰基金管理有限公司總經(jīng)理助理張人蟠昨天表示，自二戰(zhàn)以來，世界經(jīng)濟(jì)從沒如此錯(cuò)綜復(fù)雜。

但即便不采取進(jìn)一步的刺激措施，美聯(lián)儲的貨幣政策依然非常寬松。與市場預(yù)想的一樣，美聯(lián)儲周三表示，將繼續(xù)持有規(guī)模2.832萬億美元的證券和貸款資產(chǎn)，把債券到期所得收益進(jìn)行再投資，并且重申將在較長時(shí)間內(nèi)把利率維持在接近零的水平。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委(專欄)昨天對本報(bào)記者表示，美寬松政策退出遙遙無期：假定美聯(lián)儲的預(yù)測是正確的，失業(yè)率要到2013年才能降到7.0%左右，而那時(shí)通脹仍只有1.5%~2.0%，那么，寬松政策的推出就遙遙無期了。伯南克已表示將繼續(xù)維持對本金的再投資，也就是維持QE2后的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不變，已經(jīng)是“隱含版QE3”。但漠視通脹數(shù)據(jù)上升的現(xiàn)實(shí)，只能坐等美國追隨英國愈來愈深地陷入“滯脹”。