繼3月期央票發(fā)行利率上揚(yáng)后，本周1年期央票發(fā)行利率如期走高。作為市場(chǎng)關(guān)鍵基準(zhǔn)利率，該利率的上行可能進(jìn)一步加大加息預(yù)期。不過，由于在預(yù)期之中，其對(duì)市場(chǎng)影響相對(duì)有限。

昨天，央行在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了10億元1年期央票，發(fā)行利率為3.4019%，較上周走高9.6個(gè)基點(diǎn)。此前該利率已連續(xù)11周保持在3.3058%的水平上。

上周四3月期央票發(fā)行利率意外上行8個(gè)基點(diǎn)至2.9985%，打破了10周來的穩(wěn)定局面。在該利率松動(dòng)之后，1年期央票利率的上行顯然也是必然趨勢(shì)。作為市場(chǎng)的關(guān)鍵基準(zhǔn)利率，1年期央票利率的松動(dòng)所發(fā)出的信號(hào)意義更強(qiáng)。在此次上行后，1年期央票發(fā)行利率已高出1年定存利率15個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)于加息的預(yù)期有望得到進(jìn)一步的增強(qiáng)。

由于6月通脹率可能進(jìn)一步走高，突破6%，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期加息時(shí)點(diǎn)可能落在7月份宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布之前。

不過，由于1年期央票利率上行幅度并未超出市場(chǎng)預(yù)期，其對(duì)市場(chǎng)影響相對(duì)有限。

一股份制銀行債券交易員指出，目前央票一二級(jí)市場(chǎng)利率的倒掛仍非常大，遠(yuǎn)超過一級(jí)市場(chǎng)利率上行的幅度，因此央票利率上行對(duì)市場(chǎng)影響不大。

上周受存款準(zhǔn)備金率上調(diào)沖擊，銀行間市場(chǎng)資金面持續(xù)緊張，貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)利率均大幅飆升，債券市場(chǎng)的利率水平對(duì)于加息預(yù)期也早已大幅透支。目前，1年期央票二級(jí)市場(chǎng)利率在3.79%左右，仍高出一級(jí)市場(chǎng)近40個(gè)基點(diǎn)，高出1年定存利率50個(gè)基點(diǎn)，這相當(dāng)于透支了兩次加息預(yù)期。

雖然利率走高，但本周央票發(fā)行仍維持地量，央行仍有望繼續(xù)凈投放資金。不過目前來看，銀行間市場(chǎng)資金面的緊張程度仍難以緩解。

昨天銀行間市場(chǎng)資金面沒有絲毫放松之勢(shì)，回購(gòu)和拆借利率繼續(xù)走高。其中，隔夜回購(gòu)加權(quán)利率漲24.11個(gè)基點(diǎn)至7.1634%，7天回購(gòu)加權(quán)利率漲83.41個(gè)基點(diǎn)至8.3409%，盤中隔夜和7天回購(gòu)均觸及了8.8%的高位。此外，當(dāng)天14天回購(gòu)加權(quán)利率大漲了108個(gè)基點(diǎn)至8.5851%。

“近期多個(gè)因素糾纏在一起了。”一城商行債券交易員說，上周存款準(zhǔn)備金率上繳后，商業(yè)銀行馬上又面臨6月末的年中考核，跨年中時(shí)點(diǎn)的資金需求大，因此，預(yù)計(jì)6月末前資金面的緊張很難緩解。

他表示，由于他所在的銀行在上半年存款增長(zhǎng)不理想，貸款投放較多，因而流動(dòng)性缺口較大，需要從銀行間市場(chǎng)融資來填補(bǔ)，但目前資金面的緊張程度加大了融資的難度和成本。

昨天央行和財(cái)政部還進(jìn)行了500億元9個(gè)月期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款的招標(biāo)，此舉等于向市場(chǎng)投放資金，本期招標(biāo)利率達(dá)到5.9%，較上期高出20個(gè)基點(diǎn)，顯示出商業(yè)銀行對(duì)該筆資金較為追捧。